2006年至2007年，国内玉米市场分别经历了反季节上涨与反季节下跌两个阶段。以大连商品交易所玉米指数的走势为例，06年8月玉米上涨的启动价格为1373元，在07年下跌时的启动价格为1690元，跌至1500元时，市场行情出现了反弹。人们一定会问，期货玉米07年的止跌价位和06年上涨启动价位哪个较为合理？玉米期货价格有没有进一步下跌的可能？究竟国内玉米的价格在什么区间上才能被市场所接受？笔者通过分析小麦与玉米及稻谷与玉米的比价关系认为，国内玉米现货价格处于较高位置，后期市场在玉米大量销售的情况下，玉米期现货进一步下跌的概率较大。
我们用小麦、玉米及稻谷的比价关系分析玉米期货市场的理由如下：（1）稻谷、小麦和玉米是国内农产品的三大品种，产量达，用量大。（2）国内稻谷、小麦和玉米有着大致相同价格变动趋势。（3）小麦和玉米都是重要的粮食作物，同时小麦和玉米也可用作饲料原料，由于用途基本相同，价格变动的趋向也基本相同，表现为大趋势上同升同降。（4）如稻谷、小麦、玉米的比价出现不一致，则说明某种农产品的价格与其它农产品价格不合谐。
一、现货稻谷、小麦和玉米的价格走势分析
国内玉米期货于04年正式挂牌，所以我们的数据采集起始点也从04年开始，数据来源于江苏粮网粮价采集系统。
经过计算，4年中稻谷均价为1801.6元，白小麦为1409.4元，玉米均价为1335.7元。稻谷均价/白小麦均价=1.28，白小麦均价/玉米均价=1.06；稻谷均价/玉米均价=1.35。稻谷的最大变动区间为1749—1930，白小麦的最大变动区间为967—1550，玉米的最大变动区间为1133-1620。
值得我们注意的是，在第800个交易日至第1000个交易日之间，稻谷和小麦的价格走势呈现下降趋势，而玉米却呈现了上涨的趋势。在第1000个交易日后，稻谷与小麦的走势显示为上涨，而玉米的走势呈现下跌。
为了进一步探究三大农产品价格之间的比例关系，我们需要研究它们之间的比价，去寻找近期价格走势不一致的原因。
图1 江苏省稻谷、白小麦和玉米的所有企业采价点均价走势
二、现货稻谷、小麦及玉米的比值分析
为了动态地、准确地反映的稻谷、小麦和玉米的比值关系，我们使用了稻谷、小麦和玉米的60日均价，这样不仅平滑了数据，也有助于判断未来的发展趋势。
图2 稻谷、小麦与玉米的60天均线走势
图2说明，玉米现货在06年11月27日开始上涨，并上涨速度很快，在60日均线到07年1月24日，就上涨了170元。随后，玉米减缓了上涨速度，至今仍然没有下跌的趋势。我们再看看三种农作物的比值关系，见图3。
图3 稻谷、小麦和玉的比值走势
图3显示，在第800个交易日之后稻谷与小麦的比值关系基本平稳，而稻谷与玉米、小麦与玉米的比值确是一路下跌，截止到07年8月2日，稻谷与玉米的比值为1.07，小麦与玉米的比值为0.89，如果说这样的比值是合理的，那么就说明，国内三大农作物品种的价格高低排序为：稻谷〉玉米〉小麦。而就目前的中国国情来看，稻谷和小麦作为细粮，应该高于粗粮玉米的价格，所以玉米与稻谷、小麦的比价应该恢复到合理的水平，即玉米价格过高，应该回落到适当的价位。
四、结论
既然我们得到玉米价格过高，我们简单的预测一下玉米现货价格的合理区间。
假设目前稻谷与小麦的比价合理，价格适中。即稻谷每吨1717元，小麦每吨1434元，按照稻谷与玉米的平均比价计算，则玉米合理的价格为1272元/吨，按照小麦与玉米的平均比价计算，则玉米的合理价格为1353元/吨，即玉米目前合理的价格区间为1272元-1353元，推算到我国玉米的主产地吉林省的价格为1112元-1193元。
综上所述，结合目前各地玉米现货价格松动迹象，笔者认为在8、9月份将是国内玉米现货走低的时期，同时会带动玉米期货价格的进一步下跌。
