期货市场最基本的功能表现为规避风险和价格发现,其中规避风险是期货市场产生的最初动因,价格发现功能则是联系现货市场与期货市场的重要纽带。
期货市场价格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、公正以及高效、竞争的期货交易运行机制,所形成的具有真实性、预期性、连续性和权威性期货价格的过程。
期货价格引导现货价格围绕未来市场的供需波动。那么,期货价格对现货价格的影响到底有多大呢?下面我们就对美国市场进行研究分析。
现货价格与期货价格走势图:
EVIEWS统计:
线性回归方程:Y=-51.072+1.0776562*X 其中Y代表玉米现货价格,X代表玉米期货价格。
(1)对回归方程的结构分析
1.076562是样本回归方程的斜率,代表玉米现货价格与期货价格的相关系数;-51.072是样本回归方程的截距,表示不存在期货市场时玉米现货价格的修正数值。
(2)统计检验
A、拟合优度检验
R-squared=0.974257,Adjusted R-squared=0.974162,说明总离差平方和的97.4%被样本回归直线解释,还有2.6%未被解释,因此,线性回归方程对样本点的拟合优度是很高的。
B、样本相关系数检验
提出原假设H0:ρ=0
备择假设H1:ρ≠0
构建t统计量
给定显著水平α=0.5,自由度为v=n-2,其中n=274,其临界值t0.025(∞)=1.96。经计算,t=101.831781>1.96,接受H1,说明X与Y之间具有显著的线性相关关系。
C、回归系数估计值的显著性检验----t检验
提出原假设H0:β1 =0
备择假设H1:β1≠0
Coefficient=1.076562,Std.error=0.010630,在给定的显著水平α=0.5,自由度为v=n-2,其中n=274,其临界值t0.025(∞)=1.96。经计算,︱t︱=101.2729>1.96,接受H1,说明X对Y有显著影响。
同理,对于β0,︱t︱=13.88577>1.96,说明回归模型中应该包含常数相。
以下是对于同一样本的美国玉米的期现价格散点图:
从上图的散点分布情况可以看出,两者的价格分布非常工整,与上面的数量分析基本吻合。
从以上的评价中可以看出,此模型具有很高的实际参考价值和应用价值。
小结:从以上的分析中我们得出以下两个结论
1、 美国玉米现货市场与期货市场的相关程度很高;
2、 现货价格的跳空说明种植玉米的成本有所提升。