一、市场回顾
(一)现货
1.美国市场情况
07年一开始，国际油价先弱后强，玉米价格也同期波动，在生物乙醇题材的带动下，出现了贸易商与加工企业抢购玉米的情形，玉米价格也水涨船高。经过一个季度的连续走强后， 在对春播天气的担忧的消除下，玉米价格开始下降，到4月中旬，在强劲需求的带动下，美国玉米出口大幅提升，价格也进一步走强，并接近历史最高点，截止到6月19日，价格累计涨幅达到20%。
2.国内市场情况
进入07年，玉米市场涨势有所趋缓，市场运行基本平稳，消费不足引发玉米价格走弱；3月上旬，农历正月十五东北地区出现1951年以来最严重的暴雪天气，各深加工企业因此推迟收购计划，抓紧消化库存高水分玉米，目前购销市场较为平淡，价格也保持平稳；4月份以来，前期的利好因素基本已经释放完毕，市场走势逐步趋弱；进入5月，消费旺季的来临逐步引导玉米价格走强，其中受美国出口数据的影响巨大；6月以来，现货价格步步攀升，基本与同期玉米期货价格持平。
(二)期货
1.国际市场情况
进入07年，现货销售不畅一度引起美国价格的持续下跌，但是，伴随着生物乙醇以及天气等题材的炒作，玉米的玉米价格力转调整局势，在得到出口数据的支持下，一举突破前期高点，并在2月26日创下历史最高点450.20美分每蒲士耳。3月份上、中旬，国际油价大幅下挫，生物乙醇题材遭遇寒流，农产品价格全线下滑，玉米也跌至06年11月份的水平。4月份，玉米价格在振荡中缓慢上行，5月份相对于4月来说，出现了小幅回落，并维持在窄范围内波动。6月玉米价格在国际原油持续走强的带动以及对主产区天气干旱的担忧下一路冲高，突破历史高点意图明显。
2.国内市场情况
以801合约为参照，期货价格处于1730左右，现货商在期货市场大量抛货，交割仓单大幅度增加，截止至6月20日，累计跌幅达到8%。而造成玉米大跌的一个重要的影响因素就是，在玉米处于高价位的时候，国家叫停生物乙醇的项目，从而造成支持玉米价格走高的题材减少，严重打击了多头的信心。从持仓量来看，6月18日和19日累计减仓超过10%，全部合约累计减仓达到5万多张。
二、当前影响玉米价格的因素
(一)美国市场基本情况
进入4月份，消费需求强劲，5月到6月基本维持稳定，从美国农业部的月度供需报告可以看出，在传统的消费旺季来临之际，价格稳企360-400，从历史的数据分析，后市将还有一波相当幅度的涨幅，预计良好的需求状况将持续到9月。
从CFTC公布的CBOT玉米期货持仓报告来看， 07年1月到2月，多单持续增加，空单也同步跟进，价格先涨后跌。从三月开始，伴随国际油价的持续走低，生物乙醇的题材在短时间内被搁置，玉米多空持仓也一路走低，但总体上净多单在逐步增加。4月和5月，玉米价格处于一个振荡上行的区域内。进入6月，在国际油价的推动下，玉米价格持续走高，基金多空单进一步增加，但是空单增幅更大，基金净多持续下降。
从美国玉米的库存历史数据的走势来看，进入07年，玉米库存处于一个不断下降的过程之中，但是幅度很小，企业基本处于消耗自有库存的阶段。进入4月，库存消耗大幅增加，根据往年的经验推测，此行为将持续到9月中旬左右。
07年，国际海运价格持续走高，高成本的运输价格进一步支持高位的国际玉米价格。从最新的数据分析，相对于07年初来说，当前的运输成本累计提升60%。
(二)国内市场基本情况
从国家统计局公布的数据来看，我国玉米的播种面积稳中有升，单产量也在不断增加，2005年总产量相对于2000年增幅达到30%。但是，近年，随着生物乙醇项目的大力发展，增产的玉米有近20%被用于生产生物燃料。总体上来讲，增加的产量有相当一部分被用于工业生产。
从大连商品交易所公布的仓单周报数据来看，自4月初开始，玉米仓单大幅增加，特别是五一过后，仓单一举从10000增加到50000，期间的价格区间为1670-1730(以801为参照)，截止6月1日，仓单以基本维持在稳定的水平。仓单的大量增加反映了现货市场的销售有所制约，此外，期货价格减去持仓成本，价格仍然比1550左右的现货价格高，期间的套利收益也相当丰厚。
从国家海关公布的数据来看，从07年开始，玉米的出口波幅较大。值得注意的是，3月到4月期间，玉米出口大幅度下跌，较3月的出口数据，跌幅达到近50%。从海关总署公布的最新数据显示，5月份中国玉米出口3万吨，远低于4月份的出口量57.8万吨，也低于3月份的113万吨。 但是较06年同期仍有增长(2006年5月份，中国玉米出口量为16,658吨)。今年1至5月份，中国共出口了351万吨玉米，比上年同期增长了55.2%。
三、技术分析
(一)美国
MACD周线指标：DIFF数值为9.17，DEA为10.96， DEA处于向下攻破DIFF的关键区域，预计近期将有所表现；
PSY周线指标：当前处于50左右的正常水平，月线仍然处于上升区域。预计近期将有一定程度的回调；
CR能量周线指标：CR值从310下降到108.72，当前处于调整的关键格局之中，预计后期在振荡上行一段时间后将继续下调；
MTM动力线周线指标：数值为29.44，处于上升趋势之中，当前有下降的迹象。
综上所述：技术指标表明，玉米价格将在近期出现一定幅度的回落。
(二)国内
MACD周线指标：DIFF数值为32.24，DEA为48.29，处于下降通道；
PSY周线指标：数值为33.33，连续5个月处于下降趋势之中，近期有回调的需求；
CR能量周线指标：CR值从前期220下降到111.70，当前处于快速下降的关键格局之中，预计后期将继续下调；
WR周线指标：数值92.81，处于严重超卖区域，月线41.47，预计后期短时间内将出现反弹，中期将继续下降。
综上所述：技术指标表明，玉米价格将会出现小幅反弹，7月初持续走强，中旬回落。
四、未来影响玉米价格的重要因素
进入下半年，玉米消费进入传统旺季，持续的需求将有效支持玉米价格的走强；同时，夏季是汽油消费高峰期，这将支持国际油价的振荡走强，高油价将引发生物乙醇题材的复燃；此外，根据国家气象部门预测，2007年将是灾害多发年，恶劣的天气也将进一步引导玉米价格。纵上所述，多方面题材将有助于玉米价格的振荡走强，具体情况如下：
(一)利多因素分析
1、深加工企业快速发展，国内需求增长迅猛
自2005年以来，我国玉米深加工产能已经由之前的年加工能力 1800万吨，上升至目前的4200万吨，这些数字仅仅为国家立项投入生产的产能，在这里未将这些加工企业的扩建、增上流水线等产能扩大因素核算在内，并且最大的数字为各个地方及私人盲目上马的中小型的玉米深加工的产能，粗略估计 这些产能在1500-2000万吨，我国玉米深加工产能预计将达到5700-6200万吨，但目前由于市场近两年的需求不旺，玉米深加工的产品市场需求增长速度明显落后于产能的增长，故2006年全部的实际生产量仅在4000万吨左右的水平，其中中小型生产企业占大约30%的份额，粗略估计2007年玉米深加工产能将一定会超过2006年的水平，预计可达5000万吨的水平。
2、饲养业将会逐步恢复，需求量将超上年
根据统计，2006年我国饲养行业的有效存栏率达到历史最低，2007年上半年，家畜、家禽等价格持续走高，接近甚至超过历史最高水平。在价格的刺激下，预计饲养行为将得到一定程度的恢复，目前在南方的水产养殖上略显恢复倾向，由此可以保守的估算2007年饲用玉米量在9550-9600万吨之间，将一定超过2006年的需求水平。
3、国际油价破位上行，创9个月新高
近期，国际油价在担忧尼日利亚和中东的供应中走高，攻破9个月最高点67美圆大关。6月18日，尼日利亚工会联盟周一呼吁举行全国性罢工，以抗议尼日利亚政府上调汽车燃料价格，该联盟同时表示，除非政府取消新的提价措施，否则罢工将一直持续。尼日利亚劳工大会负责人Abdulwaheed Omar在主要工人代表团体会议后表示，罢工将于周三开始。其中包括很多原油行业的工人。预计在07年下半年，国际油价将继续维持在高位振荡。
国际形势动荡是支持原油价格走高的重要原因。油价的上涨将引发人们对生物乙醇更加密切的关注。
4、多灾之年引发价格普遍上涨
根据国家气候中心最新预测，2007年中国年景总体偏差，台风、洪涝、干旱等自然灾害较常年重。从上半年的情况看，已经发生了较为广泛的暖冬及干旱，特别是进入下半年，出现异常的天气的概率将大大增加，预计农产品的收成将受到严重影响。恶劣的天气将对玉米价格形成良好的支撑。
(二)利空因素分析
1、播种面积继续增加，单产不断提高
美国农业部3月30日发表了2007年度农作物播种面积预测，美玉米播种面积将比上年增加15%，创63年来历史最高。据预测，2007年度美玉米播种面积将达9045.4万英亩(约合36.6万平方公里)，占美国土面积4%，超过德国面积，与日本国土面积相当。预计今年玉米的产量将有大幅度的提高。产量的提升将在一定程度上制约玉米价格。从国内的数据来看，07年增产的预期将得到证实。
2、中国将停止在建的粮食乙醇燃料项目
国务院6月7日召开关于可再生能源的会议，中国将停止在建的粮食乙醇燃料项目。在中国，每年大约有20%左右的玉米被用于工业深加工，且比率逐年在增加。此次国家处于粮食安全的考虑，叫停生物乙醇的在建工程，这一行为严重打击了市场对于玉米需求的信心，预计此行为的后续反应将持续到8月初左右。
3、前期现货商高位囤积，未来可能产生抛售恐慌
4月到5月，国内现货商在港口囤积了大量玉米，大概占国内玉米库存总量的80%。在当前国内价格与国际价格倒挂的情况下，如果出口仍然不能有效的支持国内玉米价格，那么，现货商前期高价囤积的玉米将全部处于亏损状态，后期价格一旦继续下跌，市场将产生恐慌，现货商也必将疯狂的抛售，玉米价格前途暗淡。
(三)不确定因素分析
1、国际原油价格波动；
2、美国玉米主产区未来天气；
3、国内国家玉米收储价格、出口政策、生物乙醇项目开工情况等；
4、国内农产品产区天气
五、下半年国内行情展望
(一)6月底-7月中旬：振荡走强，高点基本与前期持平；
(二)7月下旬-8月底：持续下跌，底部支撑1500-1550；
(三)9月-10月：在犹豫中走高，但幅度不大；
(四)11月-12月：小幅盘整。
