从期价运行情况来看，大连玉米近几个月只有50点左右的波动空间，期价多次下跌又被迅速拉起。从交易情况来看，玉米期货各合约成交量逐渐减少，交易活跃度持续下降，玉米市场似乎正在失去投资者的青睐。但值得注意的是，从4月下旬开始，大连玉米市场逐步从低位启动反弹行情，虽然期价在突破60日均线后出现反复振荡，但在市场对农产品长期牛市预期不改的大背景下，玉米市场目前的止跌反弹行情无疑强化了其牛市前景。
一、饲料需求启动拉高玉米价格
国内玉米现货市场自2006年下半年迅速上涨之后，价格一直处于高位，没有出现大幅下跌的行情。2007年以来，由于深加工企业基本停止了玉米大规模收购，而饲料市场的需求又处于停滞状态，导致玉米市场失去上涨动能，但供应量的减少和逐年增加的工业需求极大支撑了高企的玉米价格，封杀了价格下跌空间，这是大连玉米近几个月来维持高位盘整的最根本原因。“五一”过后，国内玉米市场的需求逐步增加，各地玉米价格陆续出现不同程度的上涨，从而带动大连玉米期价从低位反弹。
由于疫情、原料价格上涨等因素的影响，近年来国内饲料业连受重创，生猪存栏数量减少，猪饲料生产也受到较大影响，产量呈下降趋势，但反刍动物饲料、水产料和特种饲料等仍然保持良好的增长势头。据统计，2006年全国工业饲料总产量为1.11亿吨，处于近三年来的最低点。在经历了阶段性的下降之后，2007年一季度我国饲料产量约为2100多万吨，同比有所增长。由于“五一”长假期间到货量不足，饲料企业库存消耗较大，近日广东地区玉米分销价格小幅上涨，目前蛇口港报价已经从1600元/吨上涨到1650元/吨，成交价格集中在1630—1640元/吨，港口库存也有明显下降。在黄淮地区，农户存粮下降到较低水平，贸易商收购困难，各地玉米价格与节前相比也有10—20元/吨的上涨幅度，河北部分地区深加工企业玉米入厂价在1600—1800元/吨之间，山东、河南地区饲料玉米报价在1500—1600元/吨之间。
目前国内生猪补栏热情不高，存栏率大幅下降，促使市场猪价上涨，生猪养殖业的利润已经恢复到100元/头左右的水平。“五一”黄金周过后，各地猪肉价格开始强劲上扬，专家预测上扬趋势仍将继续，短期内不会下跌。养殖业利润的提高将带动饲料行业的复苏，预计今年下半年，国内养殖业将恢复元气，饲料行业市场需求将逐渐好转，这将成为玉米价格后期上涨的巨大动力。
二、产区供应趋紧助推玉米牛市
我国玉米供应一直以国内生产为主，每年还略有剩余向国外出口，但玉米价格近年来的持续走高反映出一个不可回避的事实，那就是玉米库存量自2000年之后逐年减少，从最高的1亿多吨下降到两三千万吨甚至更低的水平。另外，随着玉米深加工产业从南向北的蓬勃发展，我国传统的玉米产区正逐步由大量外运玉米转化为本地消化为主，黄淮产区从2005年起就开始从东北调运玉米，而东北产区2006年的外运数量也急剧下降，当地兴建的玉米深加工企业消化了大量玉米，2007年可供南方消费的玉米数量有望继续减少，这将助推玉米牛市的深入发展。
笔者从吉林省部分产区获悉，受部分地区播种尚未完全结束和农民惜售心理增强影响，“五一”节后玉米价格全面上涨，局部地区呈现有价无市态势。今年吉林省内大部分地区玉米存在霉变超标现象，近期收购的玉米发霉粒明显偏多。日前吉林农安地区粮库收购价涨至1400元/吨，水分15％以内；九台地区站台收购质量较好玉米，不含包装价在1400元/吨，今年九台地区农民售粮进度明显低于其他产区，大部分农民已将玉米晾晒脱粒后妥善保管起来准备在8、9月份出售。而桦甸地区由于当地农民仍未耕种完毕，市场呈现有价无市态势，另有消息称，桦甸当地15家粮库玉米库存数量目前在30万吨上下，农民余粮数量大约还有15万吨。而辽宁昌图地区由于前期收购数量庞大，节后开秤价在1480元/吨仍呈有买无卖格局。预计近期东北地区仍不具备大量上市的条件，当然也不排除个别企业继续上调价格的可能。
据相关机构的市场调查数据，黄淮玉米主产区大部分农民玉米存量现已降至底部区间。河北农民去年同期玉米存量为25％—30％，河南农民的玉米存量约为40％左右，而目前河南玉米存量只有10％—15％，河北玉米约为15％—20％。河南、河北大部分产区这些为数不多的玉米预计在5月底将基本消耗完毕，而山东部分地区玉米也已基本消耗，并已开始采购东北玉米，为此，后期南方销区玉米采购将集中转向东北地区，从而拉动东北玉米价格强势上扬，并导致国内玉米市场出现明显上涨行情。
三、大连玉米的上涨行情远未结束
大连玉米吸引了大量资金的参与，从2006年下半年启动的单边上涨行情让看多玉米的投资者收益颇丰。在经历了2006年以来交易和持仓双双放量增长的行情之后，大连玉米市场在2007年依然魅力不减，虽然成交量较前期有所下滑，但持仓量依然可观。从长期技术图表来看，玉米市场近年来维持的慢牛态势仍处于延续状态，即便出现调整，价格的下跌空间也相当有限。
2004年9月—2007年4月玉米9月合约周线图
随着大连玉米5月合约面临到期退市，曾经给予市场无限遐想的逼仓行情成功化解。就在一个多月前，5月合约的持仓量还高达50万手以上，目前已急剧下降到2万多手，虚盘数量和交易所仓单库存相差不大，逼仓风险的顺利化解保障了玉米市场的平稳运行，有利于玉米牛市行情向纵深发展。现在玉米市场的多空双方已经把主战场转移到了9月合约，9月合约的持仓近几个月一直维持在90多万手的高水平，资金长期入驻玉米市场也表明主力机构对后市的看好。当然，玉米作为一个大品种，其牛市发展之路不会一帆风顺，玉米后期走势与玉米需求的启动情况及新季玉米的生长情况密切相关，一旦获得天气或者需求方面的利好支撑，则期价有望迎来新一波的上涨行情
