作为全球最重要的粮食作物，小麦的总面积、总产量及总贸易额均居粮食作物的第一位，有1/3以上人口以小麦为主要食粮。有分析师称，“如果小麦已经开始发力，那么其他农产品价格也要相应上涨。”
以小麦与棉花关系为例，根据种植比较效益，二者的合理比价应为l:8－1:9。2003年国内棉花价格从14000元／吨上涨到18000元／吨，与小麦的比价一度达到1:12，比价明显不合理。2004年棉花种植前，受过高的粮经比价的带动，农民种棉积极性高涨，自动调整种植结构，增加棉花的种植。由于我国冬小麦和棉花生长期交叉重叠，所以增加棉花种植面积就相应减少了小麦种植面积，在供需关系作用下，二者价格又自动地调整到合理范围之内。
小麦和玉米价格间也存在一定比价关系。历史数据显示，小麦与玉米的合理比价大致为1：0.9。究其原因：一是以前玉米也是国民主要口粮之一，与小麦有一定替代关系；二是近年来小麦价格低迷，陈化小麦以及质量较差的小麦价格更低，因此小麦的饲料、酒精等工业消费增加，与玉米的替补关系较强。
大豆也不例外，小麦与其价格的正常比值为1:1.4。从这一比价关系看，国内小麦价格明显处于较低水平。长期看市场力量会促使小麦价格步入正常轨道。
从实践看，今年农产品牛市爆发的导火索正是小麦。澳大利亚大面积干旱导致其小麦减产近1/3，引发国际小麦期货价格连续飙升，随即带动大豆、玉米等农产品期价涨势开始启动。随后也因小麦期价率先回落才引发农产品进入调整期。
小麦的“基础价格”属性，为投资者判断农产品价格走势提供了重要依据。据联合国粮农组织最新发表的题为《粮食前景》的报告指出，受今年全球小麦产量减少3300万吨或5.3%的影响，今年小麦价格已涨至近10年来最高水平。那么，这是否意味着农产品牛市已经到来了呢？
