商品市场涨势纷纷
今年上半年，工业品大幅上涨，农产品跌跌不休，工农产品泾渭分明。而进入十月份以后，以CBOT的小麦、玉米、大豆为代表的农产品一改上半年的疲态，大幅上涨。上周五，受美元贬值的影响，大豆、玉米等再次创出近期新高，也带动国内相关商品上涨。
另一方面，在美元贬值的刺激下，金属商品全线上涨，近期相对较弱的铜亦出现强劲反弹，而强势品种金属镍则再创历史新高。黄金也再度站上每盎司640美元。与此同时，原油也出现小幅反弹。
贬值诱因：美国经济与美元储备
本轮美元的贬值，首先与美国经济走弱相关。美国经济前三季度的GDP增长率分别为5.6%、2.6%、1.6%，减速明显。美国经济增速减慢使市场参与者预期美联储可能在2007年降息，从而使美元失去吸引力，纷纷抛售美元；其次与一些国家改变外汇储备的构成有很大关系。例如：10月16日，俄罗斯央行第一副总裁表示，俄罗斯央行计划将其外汇储备的币种构成实行多样化，目前已经开始购买日元，俄罗斯央行的表态成为美元重估问题的导火索。10月25日，美联储前主席格林斯潘声称，各国央行和私人投资者正在减少所持美元资产；10月27日，瑞士央行的公开数据显示，在最近一个季度里该行已经减持了近1%的美元储备资产，同时相应提高了其他货币的储备量，尤其是大幅增持日元储备；11月9日，中国央行行长周小川也表示，近年来中国央行已有了一个非常明确的多元化外汇储备的计划，之后不久，美元就大幅跌了下来。
美元贬值助涨商品价格
美元贬值引发一系列反应：第一，直接效应。在其它条件不变的情况下，美元贬值多少，资源类商品就上涨多少。第二，美元贬值的过程实际上也就是美元资产不断向其他资产转移的过程，其一是美元直接流向仍以美元标价的资产，包括金融资产和商品资产。其二是美元向其他非美元的货币如欧元、日元等转移。第三，货币的绝对贬值。美元在贬值过程中引发通货膨胀，同时引发通货膨胀预期，必然导致商品价格上涨。第四，美元贬值本身会导致市场有继续贬值的预期，同时美元贬值也带来通货膨胀预期，这种预期会使人们的行为带有自我加强的作用，这都会在短期内加速其贬值过程，使更多资金转移到黄金等资源类商品上来。不可否认，由于心理预期的作用，导致人们在金融市场上的行为过激，因此短期内价格常有走过头表现。
商品后市更加跌宕
自2004年6月以来，美国联邦公开市场委员会已连续17次加息，联邦基金利率从40年来的最低点1%升至现在的5.25%，并创下自2001年3月以来的最高利率水平。
在经过17次加息后，美国的经济在房地产下滑的影响下增速大为放缓，从而使美联储暂缓加息进程。而目前，美元又再度较大幅度贬值，美元与欧元相比，吸引力大减，可能引发新一轮的贬值预期，尤其是美元指数一旦有效跌破83.6，长时间内跌破80，则会引发更加剧烈的贬值预期抛压，而再加上多种商品价格大幅上涨，引发美国通货膨胀加剧预期，就有可能使美联储再度启动加息过程，一方面抑制通货膨胀，另一方面增加美元吸引力以吸引资金，这样对美国房地产会是一个不小的打击，可能引发房地产进一步下滑，导致美国经济进一步放缓，从而引发商品价格大幅波动。
