商品期市与股市的一个明显不同，就在于股市的牛市过程中段最为凌厉，按波论理论的观点就是第三浪是最火爆的，经常会有突破缺口出现，而商品牛市则是末段最为凌厉，也即第五大浪上涨最为火爆。但商品市场末段涨得快跌得更快，一旦上涨能量释放完毕，随之而来的回档也异常剧烈，所以商品牛市的第五浪是获利最快，但同时风险也是最大的。
当前玉米市场正处于爆炸性的上涨阶段，可谓是“如日中天”。从长期趋势来讲，我们认为农产品的牛市将最少持续到明年的上半年，但从节奏上讲，这个过程不会一气呵成，中间必然要出现大级别的调整，这个调整便是加速上涨之后的急剧回落。这种急剧回落之所以改变不了趋势，是因为期货价格具有预期性，现货价启动要晚于期货价格，现货价的坚挺将会成为止住期价急涨之后再急跌的动力所在。在期现价格接轨之后，才会进入牛市行情的第二个阶段，牛市第二阶段的上涨与第一阶段的最大差异在于：第一阶段期价上涨的动力来自于先知先觉者的看涨预期，因此是远月领涨，近月滞涨；而第二阶段期价上涨的动力则是来自于现货价上涨的带动，届时市场结构将会改变为“近月领涨远月滞涨”。因此目前在玉米市场操作时要注意规避暴涨之后暴跌的风险，但如果出现急剧回档，不宜追空。
相对于已牛气冲天的玉米，郑州棉花则是刚刚“拨云见日”。棉花此前一直不“显山露水”，价格变化波澜不惊。但粮棉之间存在着天然的比价关系，粮价高企必然会牵引棉价向上，所以如果我们相信粮食价格现在已处在牛市之中，那么就有理由认为棉花的上涨是顺理成章的事情。而且棉花与粮食不属于一个类别，在实际操作中涨跌的周期是错开的，由于棉价起动最晚，相对于粮价可能出现的急涨之后再急落的风险，棉花的风险则要小很多。
最近一个多月里，郑州棉花持仓量一直温和增加，最近几个交易日价格强势上涨过程中持仓更是急剧增加。从技术图形上看，期价在13700元之下就构筑了一个非常扎实的底部。同时周线MACD指标上周刚刚向上交叉，多头行情可谓是“小荷才露尖尖角”。
至于棉花基本面的巨大供应压力，不能把它看得过重，因为在整个农产品的看涨大环境下已存在很久的现实压力是难以压住价格的。农产品的任何一次启动都是在基本面巨大压力下坚难地展开的，就像前两个月的大豆，关键是要看价格。价格反转了必然是有深刻的基本面原因来支持的。
(冠通期货)
