全球供小于需
从美国农业部（USDA）历年报告不难发现，当前全球玉米产量较80年代初增长了50％还多。其中04/05年度全球玉米产量为7.1235亿吨，达历史创纪录水平，05/06年度的6.9234亿吨是第二高水平。但是，USDA最新10月报告预计，06/07年度产量略低于前两年，为6.8914亿吨。
同样也可以发现，80年代以来世界玉米消费一直呈现稳步增长态势，04/05年度全球玉米消费量为6.8505亿吨，05/06年度增至6.9583亿吨。不过，USDA最新报告预计，06/07年度将增至7.2414亿吨，超过供应量。
中美是决定因素
中美两国囊括了全球60％的产量与52％消费量，两国供需基本面的变化，是玉米价格走势的决定因素。
从美国方面看，USDA10月份的月度供求报告中，大幅度下调播种面积和单产数值。其中06/07年度美国玉米收获面积由上月的7180万英亩调降为7100万英亩，较去年同期减少410万英亩，下降5.4％。平均单产预估为153.5蒲式耳，低于上月预测的154.7蒲式耳，也大大低于报告前市场平均预测的155.2蒲式耳/英亩。
我国今年玉米生产形势总体较好，受去年价格上涨的带动，06/07年度主要产区玉米面积增幅较大，为增产奠定了基础，目前收获正在进行，增产基本成定局，较去年相比新增供给能力继续提高。
需求方面，花旗公司最近的一份报告显示，未来10年美国乙醇产量将提高三倍，但这只是美国机动车燃料年用量的近9％，但按照每蒲氏耳玉米生产2.7加仑燃料乙醇的比率计算，已占到美国玉米年产量的31％。而占到玉米产量50％以上的养殖业仍需持稳发展，如此导致美国国内的家禽生产商开始担心将来养殖业势必要与乙醇生产商展开玉米争夺大战。
05/06年度我国消费需求总量估计在1.35亿吨左右，预计06/07年度消费需求总量将达到1.40亿吨以上，主要是以前我国玉米区域性供给和需求都相对集中，目前销区养殖业恢复增长，需求在进一步扩大。而随着工业转化用粮的发展，产区自身的玉米消化量也快速增长，虽然目前绝对量不大，但对玉米需求特别是市场价格行情的拉动力较强。后市随着产区玉米外运数量的减少，及深加工企业收购优势的日益显现，玉米工业需求对我国国内市场的拉动作用将越来越明显。
总之，随着生物能源、深加工的迅速发展，全球玉米的饲料和工业需求消费量稳步增长，库存消费比创历史新低，供需关系呈现强劲利多态势。加上全球已经形成的厄尔尼诺现象加剧了市场对明年的农作物继续减产的担忧。如此来看，只有提高今后几年玉米产量才能缓解日益趋紧的玉米供需形势，而主产国通过过去十几年里不断的技术改进单产已提高三成多，后市继续大幅提高的难度较大，这样提高玉米产量的唯一途径就是通过提高玉米价格，吸引更多的种植户扩大新年度玉米播种面积，以满足未来几年里庞大的玉米需求。
由上述来看，目前玉米期价的反季节上涨不足为奇。但考虑到短期内北半球新玉米批量上市后的庞大供应压力仍存在，预计后市玉米价格将在短期的利空供给面和中长期的利多需求面之间寻求新的平衡区间。
