目前国内外谷物价格由于产需基本面的变化，导致相互之间的价格关系正在悄悄地发生改变，像目前国内现货市场玉米价格已经超过普通小麦的价格，国际上小麦价格而直逼大豆价格。为此作为投资需要分析导致目前这些价格变化关系的原因以及其作用力度，从中寻求到好的套利操作方式，以便在各品种之间频繁波动中，找到最佳的赢利操作模式。
首先，来看目前玉米和小麦价格之间的价格关系形成原因分析。随着科学技术的发展，玉米所含的各种有用成分都得以提炼，产业链被拉长。在提炼的各种产品中其附加值高，利润丰厚。由于受到利润的驱动，玉米深加工产业呈现全面开花之势，规模也逐渐扩大，玉米的工业需求呈现出逐年加速的势头。据报道，2000年我国玉米工业消费量为1000万吨，到2005年已超过2500万吨，年增速高达30%左右。2006年由于全球原油和糖价呈现强劲的飙升，促使原油和白糖的替代产品乙醇和淀粉糖需求快速增长，预计其工业需求量有望突破3000万吨。玉米工业需求增长打破了传统玉米消费平衡，进而促使价格上行。而国内小麦由于连续三年丰收产，2006年小麦全年小麦总产预计在1.03亿吨，预计2006至2007粮食年度我国小麦市场将出现供大于求。在丰产压力和预期供大于求的共同作用下，令我国小麦在夏粮收获之际出现下跌走势，我国政府为保证农民种粮收益不得不加大托市收购力度，但是价格还是出现回落，可见国内小麦供应压力之大。从上述分析上述玉米在工业需求的带动下上升，小麦则因为产量增加而下行，从导致目前这中小麦和玉米之间的“倒挂”现象。不过目前国际小麦近期快速飙升，有可能改变目前国内小麦与玉米“倒挂”现象。
其次，国际小麦逼近大豆价格。目前从国际市场来看，小麦利多主要来自于减产。由于反常的炎热天气和干旱，世界主要的小麦生产国澳大利亚、阿根廷和巴西的小麦产量出现了不同程度的减产。与此同时不安全的国际环境也正在威胁全球的粮食生产，致使整个世界有可能陷入30年来最为可怕的粮食危机。再加上市场上投机力量的作用，国际市场小麦价格连日暴涨，目前期货价格已经升至10年来高点。而国际大豆则因在过去的两年内，世界大豆主产国美国、巴西、阿根廷产量都处在历史高产位置，同时需求又受到禽流感疫情的打击等多种因素促成大豆价格一直为在低位徘徊。故促成例如国际小麦价格向大豆价格靠拢成为现实。
最后，结合目前小麦与玉米和大豆之间的价格变化来研判后期的操作。由于引起各品种价格波动的因素并不一致，有的是内在供求因素，有的则是需求，还有的是投机力量，当然也有的是供给、需求和投机三者共同作用所致。由于原因不同就会造成各品种之间的价格波动速度有快有慢，这就为跨品种套利套利提供了条件。目前从小麦、玉米、大豆影响三者价格波动的因素来看，作为玉米目前仍旧是在炒做概念，其工业需求尽管增长幅度很快，但是其绝对用量依旧有限，而今年国内玉米产量又处在历史高产，后市如果工业概念炒作结束，市场会出现一定的回调。大豆则总体上供应压力仍旧不容忽视，后市即便上涨，预计高度应该有限。而小麦市场由于国际小麦减产这一利多乃正处在炒做当中，后市仍旧对小麦起到一定支撑，价格还有继续上涨的要求。因此，在操作上可以采取买小麦，卖玉米和大豆的套利方式操作。
