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谷物价格关系正在悄然改变 跨品种套利有利可图

  作者: 来源: 日期:2006-10-17  
     由于产需基本面的变化,目前谷物价格之间的价格关系正在悄悄地发生改变。例如国内现货市场玉米价格已经超过普通小麦的价格,国际小麦价格直逼大豆价格。

    笔者试图探寻这几种农产品价格关系变化的形成原因,并帮助投资者在各品种之间频繁波动中找到最佳的盈利操作模式。

    玉米与小麦“倒挂”

    随着科学技术的发展,玉米所含的各种有用成分都得以提炼,产业链被拉长。被提炼的各种产品附加值高,利润丰厚。受到利润的驱动,玉米深加工产业呈现全面开花之势,规模也逐渐扩大,玉米的工业需求呈现出逐年加速的势头。

    而小麦连续3年丰产。2006年全年小麦总产预计在1.03亿吨,预计2006至2007粮食年度,我国小麦市场将出现供大于求。在丰产压力和供大于求预期的共同作用下,我国小麦在夏粮收获之际出现下跌走势。政府为保证农民种粮收益不得不加大托市收购力度,但是价格还是出现了回落,可见国内小麦供应压力之大。

    玉米在工业需求的带动下上升,而小麦则因为产量增加而下行,导致小麦和玉米之间的“倒挂”现象出现。不过,国际小麦价格近期快速飙升,有可能改变国内小麦与玉米“倒挂”现象。

    国际小麦价格逼近大豆

    从国际市场来看,小麦利多主要来自于减产。由于反常的炎热天气和干旱,世界主要的小麦生产国澳大利亚、阿根廷和巴西的小麦产量出现了不同程度的减产。与此同时,不安全的国际环境也正在威胁全球的粮食生产,整个世界有可能陷入30年来最为可怕的粮食危机。再加上市场上投机力量的作用,国际市场小麦价格连日暴涨,目前期货价格已经升至10年来高点。

    而国际大豆则因在过去的两年内,主产国美国、巴西、阿根廷都处在历史高产位置,同时需求又受到禽流感疫情的打击,大豆价格一直在低位徘徊,因此促成国际小麦价格向大豆价格靠拢。

    波动差异创造套利条件

    不同的原因造成各品种之间的价格波动速度有快有慢,这就为跨品种套利提供了条件。

    从小麦、玉米、大豆影响三者价格波动的因素来看,玉米目前仍旧是在炒作概念,其工业需求尽管增长幅度很快,但是其绝对用量依旧有限,而今年国内玉米产量又处在历史高位,后市如果工业概念炒作结束,市场会出现一定的回调。大豆供应压力仍旧不容忽视,后市即便上涨,预计高度应该有限。而国际小麦减产这一利多正处在炒作当中,后市仍旧对小麦起到一定支撑,价格还有继续上涨的要求。因此,在操作上可以采取买小麦、卖玉米和大豆的套利方式操作。

 
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