商品市场正在经历一场幻觉。布伦特油价从8月初的78美元/桶，跌至现在的60美元以下，跌幅高达25％。这种跌势已成为整个商品市场最为负面的影响因素，直接带动了跟原油相关度较大的豆油、原糖、黄金等商品的回落。而基本面相对较好的基本金属也因为油价不断下行而缺乏走高动能。在基本面变化不大的情况下，是哪一种力量的打压，才能造成这种单边暴跌呢？
无疑，始作俑者首推对冲基金。据悉，美国对冲基金Amaranth（相信只是冰山一角）在能源期货市场上建立了大量多头头寸，9月份以来亏损不断增加，传言从9月14日的5.6亿美元已逐步扩大至60亿美元。令投资者担心的是，如果其大量平仓，将导致整个大宗商品崩溃。其他基金因为纷纷调整头寸规避风险。
能源期货是Amaranth主要投机领域。至今年8月31日，其在能源投资上的收益为22亿美元，去年全年为13亿美元。而到9月14日，却亏损5.6亿美元。至9月22日，再增加到60亿美元。业内人士分析，之前它在天然气期货上的头寸可能已经占全部头寸的40％，再加上石油和天然气的现货头寸，其在能源领域的投资占总投资的一半以上。
随着Amaranth逐步平仓巨额多头头寸，能源价格开始大幅下挫。纽约油价从9月初的70美元一直下挫至57美元附近，并带动其它商品开始跳水。LME3个月期铜9月11日单日跌幅达400多美元。9月14日，面临逼空的LME期镍受其影响也大幅下挫，跌幅达1200美元，15日又继续下挫1800美元至26100美元/吨。通常投机基金的行为具有“羊群效应”，即其行为往往成为市场风向标，投资者常视基金动向而动，这也加强了投机基金对油市的冲击力。
在每一轮商品上涨或下跌的背后，都会浮现出各种投机基金身影，正是这一双双无形之手在商品市场上掀起层层巨浪。市场人士相信，投机基金会继续在油市中翻云覆雨，因为总有一些政治或自然等不确定因素为它们提供机会，它们的炒作也会时不时地引起国际油价阶段性的大幅波动。
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CRB期货价格指数：由美国商品研究局（CRB）于1956年正式发布。它的组合成份不包含任何一种金融期货，是一种纯粹的商品指数。目前的结构成份由21种商品所组成，其中每种商品所占的权数比例均相同(4.7%，亦是1/21)，按类别可区分如下：
谷物：小麦、燕麦、玉米、黄豆、黄豆油、黄豆粉。(28.6%)
能源：轻原油、热燃油。(9.5%)
贵金属：黄金、白金、白银。
基本金属：铜。
软性商品：糖、可可豆、咖啡、棉花、冻橘汁。
牲畜类：活牛、活猪、猪腩。
其它：木材。
高盛商品指数（GSCI）：包括6种能源产品、5种工业金属、8种农产品、3种畜牧产品、2种贵金属，每种商品的权重每年初调节一次。在GSCI中，目前能源的权重达到了75%。由于能源产品所占比重极大，而能源的波动性又很高，从而决定了高盛商品指数交易比较活跃。
