通胀内因不可消除
美元贬值仍将持续，商品价格整体重估。本轮通胀始于美元的持续贬值，而美元贬值的内在动因是美国的贸易不平衡及政府赤字。双赤字是困扰美元最重要的基本面因素，在双赤字问题没有得到改善的背景下，美元的贬值仍将持续。
由于美元仍然是世界中心货币，美元在国际结算市场上具有垄断地位，所以美元的长期贬值将会引起商品价格的整体上涨，正如同布雷顿森林体系解体所造成的影响全球商品价格巨幅波动，大量的“石油美元”和国际游资将更加加剧商品价格的波动。
世界经济持续增长，但受到资源类商品“瓶颈”的制约。全球经济持续增长，尤其是所谓的“金砖四国”———中国、印度、巴西、俄罗斯为世界经济腾飞奠定了坚实的基础。这四个国家的经济腾飞对全球经济影响将远远大于以往任何一次全球经济起飞期。但这些国家的经济发展都将受到资源类商品“瓶颈”的制约，尤其是原油等不可再生资源，这将引起资源类商品价格的不断上涨和成本的不断上升。
通胀威胁压力源自国外
目前，中国面临着很大的通胀压力，而且其源头在国外。
首先，中国面临着输入型通胀压力。2003年，我国对原油、铁矿石、氧化铝的对外依存度分别达到35％、36％和46％，镍和天然橡胶更是高达55％以上。输入型通胀已经成为国内物价上涨的重要因素。
国家信息中心经济预测部的研究表明，国际原油等初级产品价格持续上涨，将通过三个途径影响国内物价：一是直接推动国内物价上涨的“输入型通货膨胀”；二是因进口价格提高而产生的“成本推动型通货膨胀”；三是带动工资、利率、租金等上涨，从而引发产品价格全面上涨。
在可预见的未来，国际油价将继续维持较高价位，加上国内现行的石油定价机制尚不健全，将加剧国内石油价格的波动，因此油价总体上升的可能性很大。此外，美元贬值使我国进口商品成本大幅度上升，进一步增加了国内商品价格上涨的压力。
其次，货币供应量的增加，也客观上影响了商品价格上涨。目前人民币仍是以美元为基准的货币，随着美元储备越多，发的人民币就越多。出口商赚取的美元、投资性美元以及投机性“热钱”涌入市场，这些因素都通过中国日益增长的外汇储备得以体现。大量国际资本的涌入迫使央行大量买入美元，抛出人民币，由此产生的大量货币不但抑制了人民币币值，也让经济体系中充斥了大量流动资金。
根据央行及国家统计局公布的今年1季度经济数据，1季度人民币贷款增加1.26万亿元，同比增加5193亿元，占到全年2.5万亿元信贷目标的一半。同时，货币流动性增加了93.5％。这无疑也将增加通货膨胀的压力，因为货币供应长期偏多的典型表现就是物价上涨。
那么，如何来判定中国是否出现通货膨胀。一般来说，消费者价格指数（CPI）指数是判断是否通货膨胀的依据。从过去20多年的五轮经济增长周期来看，5％的CPI是一个比较关键的数字。CPI在5％以内比较正常，是绿灯区；CPI在5％到9％之间，属于温和通胀，是黄灯区；9％以上属于严重的通胀，是红灯区。
而中国的CPI并不能反映真实的通货膨胀。据了解，CPI包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类，没有房地产。而这几年居民支出最大的就是房价，这也是不合理的。
中国真实的通货膨胀率应高于公布的水平，原因是煤、电、油、运等“瓶颈”部门的价格受国家管制或干预，而非市场决定。目前煤、电、油、运“瓶颈”的压力并未得到缓解，CPI数据显然低估了真正的通货膨胀压力。综合来看，中国确实存在着很大的通胀压力，只是目前仍处于政府干预和控制之中，但只要通胀的源头没解决，这种压力将越来越大。在当前全球化的背景下，中国对资源类商品价格的持续上涨是无能为力的。
农产品价格涨势难抑
从历史和经济理论上来看，粮价上涨往往是引发通货膨胀的领头羊，一般来说，粮价上涨意味着新一轮通胀的前兆。
我国历次发生的通货膨胀，都与农产品价格的走向有着非常密切的关系。在1994年中国高通货膨胀启动因素中，首当其冲就是农产品价格。1994年农产品上升对零售物价变动的影响达70％；1995年上半年食品价格上涨33％，在零售物价提高中占12.7个百分点。以农产品为代表的基础商品价格上涨所形成的成本冲击型通货膨胀是当年通胀的主要特征。
从现在的农产品价格来看，若计算美元升值和通货膨胀率，目前的农产品价格处于历史低价，相对于能源和工业品价格来说，农产品价格被严重低估。
尽管大宗农产品库存水平很高，但由于能源类价格的持续上涨，其成本增加的压力正逐步向经济体系的各个层面传导，农产品的种植成本不断增加的压力和种植收益的不断减少将抑制生产，而全球环境受到工业文明发展的破坏；气候条件也将变得更加恶劣；同时，油价的高企促使替代燃料的发展，所有可用作替代能源的农作物的需求大幅增加，相关农产品的供需格局也将发生根本性改变，最终将导致农产品的剧烈上涨，进而引发新一轮通货膨胀。当农产品和能源价格轮番上涨时，通货膨胀将会更加难以控制。
因此，从农产品当前的供求格局上虽然很难找到价格大幅上涨的理由，但从宏观基本面来看，农产品价格的大幅上涨是必然的趋势。
