第一就是生物能源在中国能否推广，巴西是第一个用玉米做生物能源的国家，欧洲、加拿大是用菜籽，东南亚用木薯，而中国、美国是用粮食。粮食和能源孰轻孰重，这很显然。因此我还是认为，生物能源可以炒作，但不现实。
第二是目前市场上存在的几个比较怪的现状。首先一点是投机机会无时不存在。刚才郭经理也讲过，CBOT的价差基本合理，但中国价差不合理。在吉林批发市场和大连期货市场可以做跨市场套利，其明显特征就是近月合约605，607和606，608的价差在50－60元，这是不正常的，过低了。从长春运到大连，运费就要60元。这就是投机机会，但是不大。而远月合约701，703和702，价差达到了150元，这就过高了。这是一个非常好的值得关注的投机机会。大连玉米在1500左右，意味着东北玉米上市价格应该在1350左右，但以前这个价格是从来没有出现过的。其次是吉林、大连玉米市场的走势理论上应该一样，但实际上不一样。大连的玉米价格在上升，吉林的价格却在下降，这是非常值得关注的反常现象。在这些问题的背后都暗藏着很多机会。现在玉米的主力合约是701、703，持仓量相当接近。一般来说，每年春节后应该是供应大、需求小的市场淡季，市场交易量也少，3月份现货玉米价格往往是最低的，而现在价格最高的却是703的合约，这也很不正常。有人说做分析需要理性的头脑以及艺术家的思维，就是要敢于想象，这些不正常也不是不可能。我认为长期来看，玉米非常有投资价值，但它在成长中会做调整，还是存在一定的下跌空间的。
今年玉米的基本面不是特别理想。2005年的统计摘要对05年的玉米产量估计是1亿3千9百万吨，我们估计的是1亿3千7百万吨。有人说去东北地区查看过，当地玉米不多，虽然黑龙江的玉米产量是上涨的，但是吉林的产量有所下降。可是，去年年末玉米收购总量就已达到了04年3月份才达到的数量。我们认为2006年基本面不是十分理想，玉米种植面积2600万公顷左右，总产量可达到1.4亿吨。虽然今年东北玉米播种时间推迟，但对产量的影响仍然无法判断。因为东北几乎每年春季都受灾，去年是涝灾，今年是春寒加上涝灾，但仍然有可能达到历史最高产量。我国情况比较特殊，很少连续增产，但很少不等于不出现。对往年的产量做简单的分析就可以看出基本面是利空的。我国的粮食总产量在增加，同时需求比较稳定，虽然库存不断下降，但是下降的数目在逐年减少。04年粮食总产量是4.34亿吨，缺口6000万吨，05年产量4.69万吨，库存下降2100万吨，而06年预计总产量4.9亿吨，基本无缺口。06/07年预计玉米产量1.4亿吨，需求只有1.38亿吨。但是，看市场时一定要把单一品种放到全局去看，会有大量非农产品的因素在里面起作用。我认为农产品价格走势是不会脱离大势的。
第三是供需基本面发生了特别的变化。有消息说今年要加大力度收购小麦，不能损害农民利益，可见小麦供给充裕，03/04年农产品价格上涨是因为供给不足，库存下降。而库存水平目前是国家机密，很多机构给出的数字并不准确。因此考虑问题可以不考虑库存方面，因为只有供给紧张时才能显示库存的力量。玉米以前说是涨看山东，落看广东，因为山东是玉米大省，而广东是饲料产业大省，现在的说法是涨看河南安徽，落看广东。（各位如果对此有兴趣可以去中国淀粉网看我去年10月份写的文章，在那里我做了非常详细的说明。）目前华北地区玉米价格低于东北是不正常的，一定会回升。目前玉米价格的上涨只是回到正常水平而已。华北玉米过去5年曾经有3次低于东北玉米，但不到1个月就涨回。今年的时间已经向后延迟了，所以能否继续上涨我个人还是持怀疑态度。
关于玉米市场的基本状况大家关注最多的还是深加工产业。我们信息中心一直在做深加工方面的研究，最近会提交一份相关方面的详细报告。中国的深加工行业有十几年的历史，但直到03年以后才开始快速发展。其中一方面是玉米酒精，以及用玉米酒精生产的燃料乙醇，另一方面就是淀粉。我认为受到格外关注的应该是淀粉，而不是酒精。淀粉消耗玉米的数量超过酒精50％以上，而且淀粉中90％是玉米淀粉，每年消耗玉米1500－1600万吨。而玉米酒精只占全部酒精产量的三分之一左右，薯类酒精和糖蜜酒精的比例是最大的，燃料乙醇更是在过去2年才开始发展，产量仅有68万吨，消耗玉米产量210万吨左右。从后期发展来看，燃料乙醇前景的确乐观，但是用粮食生产就不乐观了。发改委也有文件说燃料乙醇应该向非粮方向发展。由于木薯主要来自广西以及从南亚地区进口，供给也比较紧张，糖类的价格也是居高不下。目前我国正在研究用秸秆制造燃料乙醇，总量控制在1000万吨左右。而且中国的燃料乙醇是试点推行，与国外不同。国外是立法，规定燃料乙醇的产量要以固定比例增长，而试点的因素是非常不确定，随时会有变化。
我认为燃料乙醇就像花一样，花开花落是难免的。但是淀粉前景保持良好。2005玉米酒精产量在170万吨左右，由于燃料乙醇的出现有所增加，可前景有限。而我国淀粉的人均占有量只有2.7千克，远远小于全球淀粉人均占有量，我们预测到2015年玉米淀粉的产量增长率应该在9％到16％左右。
我认为，应该更关注分析的过程而不是结果，更关注套利而不是市场的博弈。
