过去两年，美国玉米产量一直达到了非常出色的水平。2004年的单产达到了历史最高纪录，2005年玉米再获丰收。虽然2005年产量略微低于2004年，只有110亿蒲式耳，但是从历史角度看，这两年的产量水平都比过去10年的产量均值出现大幅跃升。
不过庞大的玉米供应，外加低廉的价格，也刺激需求出现强劲而持续的增长。从长远来看，强劲的需求面有望成为支持玉米价格的重要因素，事实上，随着美国乙醇行业的迅猛发展，加上牲畜存栏量提高，都在为玉米价格提供潜在的支持。
回顾过去，在大多数年份里，美国玉米产量水平都要超过需求。不过2006年的情况可能有所不同，包括我们在内的许多分析师认为，2006年美国玉米需求将突破110亿蒲式耳，甚至达到115亿蒲式耳。
当然，我们也需要考虑，如果今年美国玉米再次丰收，情况又会如何呢？事实上，这就是为何当前市场处于多空僵持的原因了，因为市场多空力量处在微妙平衡状态，尤其是2006年12月新季玉米合约，近来一直成交在2.50-2.65美元/蒲式耳的区间内。
对于种植户来说，最大的挑战就是，一方面需要销售足够多的玉米，以便确保自己的收益底线，避免价格下跌的风险。但是与此同时，也不能一下销售的过多了，因为玉米市场将来仍然可能出现牛市行情。这实际上等于说农户处于进退两难的境地。
在我们看来，种植户在营销自己的玉米之前，应当假设今年秋季收获的玉米产量是正常年景的水平，与此同时，还应当做好出现天气市的准备。一个可供参考的营销策略是考虑比例看涨期权套利，这种情况下，农户可以通过持有看涨期权来分享价格上涨的收益。如果出现天气市，玉米价格大幅暴涨，那么看涨期权就可以让种植户对远期部位的销售进行保值。这一操作策略的具体做法包括卖出实值期权（at-the-money call option），同时买入三四手虚值看涨期权（out of the money call option）。比如，抛空一笔12月2.50美元看涨期权，买入四手2.80美元看涨期权，两者的净差为35美分，相比之下，一个实值期权的成本为25美分，这也就是说多花了一美分，外加额外的手续费。如果到11月份到期时，价格低于250美元，所有到期的期权都没有价值，损失为35美分，外加额外的手续费。另一方面，如果价格飙升，那么手中最终会有2.80美元看涨期权的多头部位以及2.50美元看涨期权的空头部位，也就是有三个看涨期权的多头部位。这个优势是可以让你不会错过价格大幅飙升的机会。
我们鼓励所有种植户理解买入和卖出期权的意义，有策略的使用期权。对于那些想在天气因素引发的牛市行情中做多的种植户来讲，看涨期权是一套非常理想的操作策略。这也为种植户提供了逢高现货销售玉米的机会。
