从玉米市场的供需平衡表看，美国农业部供需报告中预计2005/06年度美国玉米期末库存为24.01亿蒲式耳，这将是自1987年以来的最高水平。这比1月份的预测低了2500万蒲式耳，原因是乙醇的玉米用量数据上调了2500万蒲式耳。
全球：本月USDA将05/06年度全球玉米的产量继续上调，但幅度很小，总产量6.8376亿吨；饲用消费量并没有受禽流感影响，反而微幅调增至4.6585亿吨，进出口贸易量均有所调减，全球期末库存微幅下降，至6099万吨。本月全球主产国的产量均没有调整。所以产量的微增并没有对市场造成利空。阿根廷出口贸易量减少150万吨；对燃料乙醇消费提升从上月的1575到2月的1600（百万蒲式耳），月度增加25百万蒲式耳或1.6％，强劲的预期导致了全球玉米总消费量的上升。全球总消费量和上一年度相比有639万吨的增长；全球库存比上月预测值微幅下降，落后于上一年度327万吨。库存消费比为18.6%，低于去年的19.2%。
中国：本月USDA对中国各项指标的预测除了进口预期减弱，相应的期末库存下降外，其他数据均未调整。玉米产量保持1.34亿吨，饲用消费1亿吨，包括工业消费在内的国内总消费1.34亿吨。期末库存微幅减少至3016万吨，这一库存水平仍落后于去年590万吨。库存消费比为22.5%，处于历史低位。
我国的实际情况是：2005年我国玉米播种面积为2650万公顷，由于玉米生长过程中，气候条件有利于粮食生产，降雨充沛，光照充足，加之秋霜来得晚，玉米产量喜获丰收，全年国内玉米产量预计将达到1.30-1.32亿吨。伴随产量的提升，国内玉米消费水平同步增长，有关部门预计，2005/06年度国内玉米消费总量为1.30-1.33亿吨，其中饲料消费量在8950万吨，比上年增长200万吨；工业消费量2000万吨，比上年度增加250万吨。可以看出，本年度玉米产量仍很难满足消费量，因此仍须动用库存来弥补缺口，库存水平进一步下降，这与USDA2的预估接近，一直被业内所推崇的玉米供求"拐点"日渐临近。
USDA2玉米报告里值得注意的是，在过去两年里，美国玉米产量连续丰产，库存稳步提高。然而到了2007年和2008年后，玉米期末库存可能会出现下滑，原因是受WTO的影响，农产品补贴将逐步降低，2006年玉米播种面积可能会因种植成本高企而减少，从而导致产量相应下降。另外，玉米的饲料和工业用量提高，也将导致玉米期末库存下降。
宏观基金在此背景与当前通货膨胀预期的影响下，开始了多仓的建立，CBOT期价显示出增仓上行的特征，目前仍是为后期的上涨在进行准备。（见下图）
（2）禽流感因素的影响：
USDA2玉米的报告是在预期基本面――养殖、种植、工业用途等基本正常的情况下的基本判断，目前看来，玉米的种植与工业用途方面的情况变化不太大，但是养殖方面的变数却值得注意，在全球玉米的需求中，养殖占有85％需求份额，它的稳定将是判断玉米未来价格的基础，进入2月中下旬，西亚、欧洲与非洲相继出现禽流感，大面积的出现如期而至。目前，几乎是全球性的禽流感开始发展到了严重地状况，专家预计，随着春季的来临，情况会进一步严重。虽然，USDA2玉米的报告中没有反映其影响，但西亚、欧洲与非洲的禽流感大面积出现，均会对当地的养殖业产生消极影响，使需求下降。由于报告出来时，上述情况并没有出现，所以估计USDA3玉米报告会将其考虑进去并进行一定的修正。因此，USDA3的报告将有偏空的预估，禽流感因素也将逐步成为人们关注的焦点，随着价格的一步步走强，其影响程度也会随之增大。
二、大连玉米期货跟随CBOT上行
新年期间CBOT价格上涨，在年后的第一个交易日中大连玉米期货各合约均现涨停，连续2个交易日价格升幅高达100元/吨，0609合约最高1538元/吨，量价俱增，呈明显的上涨态势，后因CBOT获利盘的出现而被动回落，持仓不断大幅增加，但在区间整理回升的过程中，其强度明显弱于CBOT玉米的力度。后期行情大连玉米期货跟随CBOT上行的特征仍将继续，向上力度弱于CBOT。
CBOT－0605玉米的合约 大连－0609玉米合约
（3）3月大连玉米期货行情的分析与预测：
A）基本面因素的分析：
1）在国际玉米供求关系的大背景下，我国玉米现货价格也在稳步提升，加之关内玉米几乎用完，供应将依靠东北玉米，进入3月，养殖需求开始回升，玉米的运力紧张问题开始突出，且短期内又难以改善，这些因素都将使大连玉米期价易涨难跌。
2）由于玉米需求的部分增量主要是来自于对燃料乙醇消费，强劲预期导致全球玉米总消费量上升，是油价的高企促成了人们对替代能源的需求增长，外电2月20日报道，为了减少对石油的依赖，美国正加速建造利用玉米制造乙醇的工厂。据美国可再生燃料协会统计，美国新建了34座这种工厂，扩建了现有95座工厂中的8座，并计划继续建造150座。近期扩建后的威尔森工厂，已成为美国最大的玉米制造乙醇工厂，每年可生产1.2亿加仑（1加仑等于3.785升）乙醇。尽管如此，该工厂的首席行政官恩德斯表示，仍然不能满足市场对乙醇的需求。我国也在积极、快速的推进此项工作。据预测我国每年燃料乙醇将会以18－20％速度增加。
3）进入3月，也是我国禽流感易发期，农业部部长杜青林2月20日说："当前动物防疫工作面临的形势仍然十分严峻，春季仍有大范围散发禽流感疫情的可能。….. 随着季节变化，候鸟迁徙活动频繁，禽流感传播几率增加。" 2月中下旬，西亚、欧洲与非洲相继大面积出现的禽流感疫情，其影响还有待观察和评估。禽流感因素将是阻碍玉米价格上升的关键因素。
4）由于我国的国情，玉米和小麦（还包括稻谷）占粮食的比重很大，人们利用玉米养殖是因为玉米的价格优势，但一旦这种价格优势不复存在，小麦和稻谷的替代作用将十分明显。目前来看，郑州期货小麦（硬）0605合约1412元/吨，0609合约1488元/吨，现货价1380元/吨; 大连期货玉米0605合约1356元/吨, 0609合约1483元/吨 , 现货价1290元/吨(平仓价)，郑州1180元/吨。价格有趋同的趋势，而我国的粮食是以自给自足为主，政府重视农业，鼓励农民种粮，并已连续2年获得丰收，玉米价格的继续上行，也将受到来自小麦和稻谷价格的制约。且当小麦、稻谷收获季节来临时，其压力会更大。
B）技术分析与预测；
从形态上看，玉米仍处在上升状态中，近期均处于调整，CBOT的调整中的多头力度要强于大连，外盘看涨的欲望强于内盘，CBOT属典型的看涨型态，通常会在三角形调整完结后形成向上突破。内盘只能跟随其涨，涨幅也会弱于CBOT。
若禽流感因素较大，三角形下支撑会被打破，CBOT玉米价格又将回到230.00下方，以观测禽流感因素的影响力度，寻求新的支撑。大连期价0609合约也将跌破1470的支撑。
总体来看，目前期价在此价位盘整或盘跌的可能性较大，较大的现货库存及越来越严重的禽流感疫情，给上行的行情发展带来了巨大的压力，行情需要重新调整或继续在此整理更长的时间。
