供应季节性旺季被推迟
目前国内玉米产区陆续收获或临近收获，但由于产区遭遇降雨等不利气候影响，导致上市被推迟，难以满足国内主要销区需求消费，导致玉米供应出现季节性阶段性紧张，促使价格不断上涨。其中黄淮产区遭遇严重洪涝灾害，则对玉米供应紧张产生双重影响，一方面，导致新作玉米水份含量增加，尽管收储企业和农民紧张晾晒烘干，但水份下降速度缓慢时间延长，山东河南玉米甚至可能出现霉变，导致价格下降，仅使农民受损，而依然可用于加工酒精，消费未有缩减，由此导致规模化收购、及上市供应被推迟，另一方面，部分铁路公路被毁坏，完全恢复正常仍需要较长时间，阻碍该产区新作玉米向销区的运输，限制销区对该产区的采购，致使供应紧张同时受到青黄不接和洪涝灾害双重因素迭加作用。
禽流感对饲料消费增长尚未显现
近阶段国际国内局部地区重新爆发禽流感疫情，而目前该疫情对玉米饲料消费的负面影响仅仅局限于心理层面，实际影响较弱，而当各种疫情淡化后，国内养殖业对玉米饲料需求消费仍将平稳增长，第四季度国内饲料产量和消费量双双显著增长，畜禽类尤其是包括猪饲料在内的肉禽饲料产销量显著增长，其原因是包括生猪、仔猪在内的畜禽产品价格快速上涨，生猪与玉米之间的猪粮价格之比显著回升，生猪养殖效益显著提高，鸡蛋价格也联动走强，整体而言，饲料产量增长，得益于饲料需求消费增长和畜禽类产品价格上涨，由此导致对玉米需求消费显著增长。相对而言，南方饲料流通企业和终端消费企业库存量相对较低，仅为短短的15-20天，一旦饲料到货较少，供应不能及时满足消费，则引发原料供应断档，迫使饲料企业进入市场抢购，并加大库存储存规模，由此消费性需求转换为投机性需求，玉米饲料需求消费量稳步增长200-500万吨至9200-9500万吨，占国内玉米需求消费量（13400万吨）的比例提高至66.7%-70.1%，促使玉米饲料价格上涨。
玉米工业消费仅平稳增长
国际原油市场价格高位区域振荡，由此将导致玉米加工成乙醇，而作为替代燃料的作用逐渐显现并得以强化，同时导致运输成本不断上升，国内销区价格对产区价格升水逐渐扩展，笔者认为，玉米作为粮食品种，加工成燃料，须考虑国内粮食安全战略问题，按照近年来200-300万吨玉米酒精消费量，及每年20%左右的增长幅度推测，增长量不过40-60万吨。今年除东北三省玉米乙醇汽油需求消费显著增长100多万吨至300多万吨，河南、安徽、湖北、山东、河北及江西等省份均开展车用乙醇汽油试点工作，导致上述省份乙醇汽油需求消费显著增长，以及对酒精、赖氨酸的生产规模显著增长，导致玉米工业化需求消费增长500万吨至2000万吨，占国内玉米总需求消费量（12700万吨）的16%，从而带动玉米需求消费显著增长，预计玉米乙醇汽油需求消费量每年增长幅度将达到数百万吨，成为国内玉米需求消费量的新的增长点。因此，原油价格上涨，对玉米加工成乙醇仍具有局限性。与此同时，玉米深加工需求消费虽然稳步增长150万吨至1620万吨，但占国内玉米需求消费量（13400万吨）也仅为12%。另外，玉米出口规模虽然增长幅度可能缩减，但绝对量仍可能达到700-800万吨，占国内玉米需求消费量（13400万吨）的5.2%-6%，并在适当程度上改善了国内玉米供需关系。
人民币继续升值预期压制玉米价格
自7月份起，我国将开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不在盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制，同时现阶段，每日银行间外汇市场美元兑人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价格上下千分之三的幅度内浮动。人民币兑美元升值将使美元货币相对便宜，从而对美国玉米出口构成较强支持作用，同时又使人民币货币相对坚挺，并对中国玉米出口构成较重阻力作用。国内包括玉米在内的大宗商品进出口关系呈现净出口态势，美元储备不断增加，导致人民币汇率继续升值压力加重，从而对玉米价格构成压制作用。
国内玉米产销区价格温和上涨
近阶段国内各主要产区、销区玉米现货价格和港口平舱价格全面上涨，其中销区价格上涨幅度较大，大部分销区价格进入1300-1400元高区域，港口玉米价格上涨幅度中等，而产区玉米价格上涨幅度较小，由此说明，目前国内玉米市场销区价格由于饲料消费旺盛、供应极为紧张、甚至出现供应危机而强势上涨，港口玉米正逐渐由对外出口转变为满足内销，而随销区价格上涨而联动走强，而产区价格由于供应充裕、仅仅因为销区价格上涨而被动跟涨，由此也反映国内铁路公路轮船等运输渠道依然不够畅通，导致产销区价格之间价差逐渐扩展，产区玉米现货未能及时运输至销区，满足销区玉米消费性需求和投机性需求，引发销区玉米价格阶段性季节性强劲回升。
玉米价格反弹难以转换为牛市
近阶段国内玉米市场价格强劲反弹，其原因主要源于国内产销区灾害性气候因素，导致局部供应被短暂推迟，加上青黄不接供应紧张，及疫情淡化、季节性消费旺季导致饲料需求消费增长所致，但由于国际国内玉米市场整体供需关系并未由此而根本改变，因此反弹难以转换为牛市。统计数据显示，全球及美国玉米供需关系偏空，仍将压制全球及美国玉米市场价格易跌难涨，由于国际海运费小幅涨跌，对美国玉米出口成本变化影响较小，由此美国玉米价格下跌直接导致其出口成本下降，直接压制国内玉米出口成本，并使国内玉米价格联动走弱，而美国玉米出口增长，又将压缩中国玉米出口增长空间，导致部分出口玉米被迫转向国内销售，增加国内玉米供应量，对国内玉米供需关系产生偏空作用。目前时值国内玉米秋季大量上市供应季节，如果产销区价格持续上涨，直接面临农民、收储企业集中大量销售，供需关系将由局部性短暂性的供不应求态势，转换为全局性长期性的供过于求格局，后市玉米价格反弹遇阻而返身回落，理性回归的可能性将较大。
国内粮食供需关系维持平衡
统计数据显示，今年全年粮食产量有望超过4.75万吨，其中夏粮总产量为10625万吨，同比增加510万吨，增长幅度为5.1%，秋粮也将获得较好收成，比去年有较大幅度增长，而本年度国内粮食需求消费量则有望首次达到5亿吨，按照13亿人口计算，人均粮食消费水平为773斤，根据年度内对进出口粮食数量预测，净进口粮食数量占国内粮食需求消费量的5.1%，由此可见，国内粮食徚基本维持平衡状态。
国内玉米消费增长强劲
在国内粮食需求消费量整体增长同时，粮食结构变化特点突出，其一是受城乡居民人均口粮消费水平降低和城镇化提高影响，口粮直接消费继续下降，玉米口粮需求消费量增长幅度也缩减，其二是养殖业不断发展，其中饲料用玉米需求消费量增长幅度缩减，而蛋白粕需求消费量增长幅度扩展，其三是国内玉米包括乙醇酒精在内的工业需求消费显著增长。预计本年度，国内玉米需求消费量则达到12800-12900万吨，同比增加400-500万吨。其原因在于，由于稻谷价格和小麦价格均高于玉米价格，导致稻谷和小麦用于饲料的消费量显著缩减，而玉米用于饲料的消费量显著增长，同时国内玉米工业化消费能力和加工能力迅速形成，导致玉米用粮消费显著增长。
玉米出口仍将继续增长
针对国内农产品出口贸易状况和面临出口难度问题，农业部确立基本发展思路：其一是加快农业技术推广、加强对农产品生产者技术培训和支持，依靠科技进步，提高农产品质量，增强其国际市场竞争能力；其二是建立中国农产品出口绿色通道，便利国内农产品出口；其三是政府协调资助农产品出口企业进行促销，拓展农产品出口市场；其四是充分发挥农民合作组织和行业协会作用，服务农产品出口。由于上述政策措施逐渐落实实施，国内包括玉米在内的农产品出口将获得较为强劲支持作用，不排除玉米出口补贴继续增加的可能性，玉米出口规模将继续增长。
季节性供应旺季遭遇旺盛消费
东北产区气候渐趋适宜，部分新作玉米开始收获，陆续收购并上市供应，黄淮海产区气候由连续降雨转变为晴朗，凉晒速度显著加快，上市供应明显放大，尽管部分霉变玉米由于质量下降，导致价格回落，但质量较好玉米价格并未明显下跌，同时随着黄淮海产区玉米向南方消费不断输送，导致南方销区供应由紧张转变为平稳。国内各地玉米价格对比显示，北方产区价格维持平稳，其中长春、锦州、大连等产区和港口
价格分别维持平稳，而连云港价格则趋于上涨，德州、潍坊价格有所下跌，南方广州价格有所回落，上海价格则有所上升，由此可见，各地玉米价格呈现上涨、持平、下跌等各种不同变化趋势，反映各地玉米供需状况各异，导致价格走势强弱各异，整体而言，价格普遍上升、局部下降，季节性供应压力尚未显现，而玉米需求消费依然旺盛，导致玉米旺季压力难以压制价格明显下跌。
盘面浅调未改强势
大连玉米近远期各合约期价横向对比显示，除C0511期价对C0601期价因季节性供应因素，而维持贴水外，其余合约之间均维持近低远高正基差排列态势，由此说明市场主力资金依然积极扩仓追捧远期合约的实质，伴随期价两个月的升势，持仓量则由20-21万手拓展至24-25万手，价仓关系呈现价涨仓增态势，多方主力增量资金扩仓吸纳较为明显，而注册仓单由7月22日的31770张一路缩减至10月21日的零张，即多方资金实际上未承受实盘压力，因此对空头投机资金扩仓打压较为不利。
综上所述，虽然玉米面临秋季供应旺季，及禽流感疫情利空预期作用，但玉米包括食用、饲料、出口、工业加工等各种消费依然旺盛，因此，后市可能季节性回落，但低点将有所提高，技术上观察，主力合约C0605期价在1250元附近存在较强支撑作用。
