玉米展开强劲反弹走势,这主要得益于成交量和持仓量双双拓展配合。但是,国际国内玉米宏观供需关系并未出现明显失衡,因此短线反弹难改中长期低位区域平衡走势,但价格底部将有所提高。
近阶段国内各主要产区、销区玉米现货价格和港口平舱价格全面上涨。销区价格上涨幅度较大,大部分销区价格进入1300-1400元高区域,其中福州玉米价格达到1400元；港口玉米价格上涨幅度中等,其中连云港、锦州港和大连港玉米价格分别上升至1290元、1250元、1250元；而产区玉米价格上涨幅度较小。由此说明,目前国内玉米市场销区价格由于饲料消费旺盛、供应极为紧张、甚至出现供应危机而强势上涨,港口玉米正逐渐由对外出口转变为满足内销,而随销区价格上涨联动走强。而产区价格由于供应充裕,仅仅是因为销区价格上涨而被动跟涨。这也反映国内铁路公路轮船等运输渠道依然不够畅通,导致产销区价格之间价差逐渐扩展。产区玉米现货未能及时运输至销区,满足销区玉米需求,引发销区玉米价格阶段性季节性强劲回升。
由于玉米投资投机价值显现,吸引外围增量资金积极进驻大连期货市场,持仓量自9日起连续拓展,并由19万余手扩增至21万余手,增仓2万余手。而注册仓单则自7月22日的31770张连续9周递减,至9月23日的3289张,减幅达到28481张,即284810吨。显著减轻了实盘压力,导致空方打压缺乏实盘掩护,并有利于多方主力资金扩仓追捧期价。
这段时间以来国内玉米市场价格的强劲反弹,其原因主要源于国内产销区灾害性因素,导致局部供应被短暂推迟。加上青黄不接供应紧张,及疫情淡化、双节来临导致饲料需求消费增长所致,但由于国际国内玉米市场整体供需关系并未由此而根本改变,因此反弹难以转换为牛市。
9月份与8月份相比,全球玉米产量增加603万吨,消费量增加228万吨,由此导致玉米库存量增加370万吨至11177万吨。美国玉米产量增加733万吨,消费量增加127万吨,导致其玉米库存量增加454万吨至5281万吨,出口量增加127万吨至5080万吨。国内玉米供需数据除期末库存量微减5万吨至2660万吨外,未有明显变化。全球及美国玉米供需关系偏空,仍将压制全球及美国玉米市场价格。由于国际海运费小幅涨跌,对美国玉米出口成本变化影响较小,美国玉米价格下跌直接导致其出口成本下降。这直接压制了国内玉米出口成本,并使国内玉米价格联动走弱；而美国玉米出口增长,又将压缩中国玉米出口增长空间。导致部分出口玉米被迫转向国内销售,增加国内玉米供应量,对国内玉米供需关系产生偏空作用。
目前距离国内黄淮海新作玉米10月份大量上市供应仅仅相差半个月左右时间,如果产销区价格持续上涨,直接面临农民、收储企业集中大量销售,供需关系将由局部性短暂性的供不应求态势,转换为全局性长期性的供过于求格局。后市玉米价格理性回归的可能性将较大,但回落后玉米价格底部则可能由于需求消费稳步拓展而有所提高。
综上所述,大连玉米此轮上涨受时间短暂、空间局部的双重限制作用,因此短线反弹仍将持续,但却难以改变为中长期牛市行情,但价格回落后底部可能明显抬高。
