大连玉米期价由弱势盘整转为快速下跌，其中美盘玉米大幅下滑成为重要的推动力。美盘玉米总体利空的基本面及投机基金平多翻空操作促成玉米期价屡创新低。另外，美国玉米供应充足、出口销售缓慢继续对陈玉米合约构成压力，而作物带天气改善则压制着新玉米合约的期价。尤其是5月12日美国农业部的月度报告中预计2005/2006年度的美国玉米结转库存高达25.4亿蒲式耳，远高于市场预测的20.3－23.1亿蒲式耳区间，达到1987/1988年度以来的最高水平。加之天气良好、基金投机卖盘及整个商品市场走弱，使得美盘玉米基本面利空占据主导地位。
在全球玉米本年度整体供大于求的状况下，国内需求的启动缓慢使得玉米期价未能延续之前的强劲走势而转入下行轨道。中国畜牧业信息网的资料显示，今年4月的畜产品价格与3月相比，所有产品价格都有所下降。其中活猪下降了3.63％、猪肉下降了2.64％，而饲料价格除豆粕略有下跌外，其他品种保持不变或略有上升。在养殖行业利润下降的情况下，部分散养殖户已经放弃养殖，而大型养殖企业因管理及销售渠道等问题，行业内的竞争越来越激烈，养殖效益并不理想，从而出现了在节前大量抛售的现象，导致饲料企业对玉米需求大大低于正常水平。
在需求未能有效提振的情况下，我国玉米下半年的出口也变得不甚乐观。美盘玉米的持续下跌、海运费的稳中趋弱使得中国玉米在国际市场的竞争性大大减弱。另外，出口补贴的取消、产区成本的居高不下将会严重限制出口单位的外销积极性。在内需稳定的情况下，玉米出口成为带动整个玉米市场行情的主要力量，这一因素在2月底玉米期货行情的启动中已经得到充分体现，后续出口状况的不明朗严重削弱了多方的信心。
尽管期价上周大幅下挫，但我们还应该看到，未来仍有一系列因素影响未来的玉米期价，而这一系列因素也提醒我们不必过分看空玉米后市。
首先，产区种植情况及未来天气。虽然今年的种植面积有所增加（吉林省今年玉米播种面积为291.5万顷，高于去年的286.5万顷；黑龙江省今年玉米播种面积为2983.8万亩，增幅为5.4％），但天气状况的影响要远远大于增加的播种面积。由于低温多雨，今年的春播进度已经落后于去年，而且，去年几近理想的天气状况能否再次出现也令我们怀疑。
其次，农户的惜售将长期对价格形成有效支撑。今年年初的惜售是因为农户有了2003/2004年度玉米收购价格一路走高的对比，而现在农户惜售是因为今年农资价格的进一步上涨。入春以来，农业生产资料中化肥涨幅最高，国产复合肥价格比上年同期上涨了32％、国产氯化钾上涨了24％、进口磷酸二铵上涨了18％、碳酸氢氨上涨了43％、国产尿素上涨了9％，其他化肥也有不同程度的上涨。种粮成本的不断上升势必会提高农户对目前手中余粮的看涨预期，惜售心理将会不断增强。
第三，我国玉米下半年的出口政策将对市场产生巨大影响。虽然目前前景不明，但我国玉米出口政策的特殊性还是值得密切关注，而这一政策的发布必将对期价的运行方向产生重要影响。如果出口降低，玉米期价会依旧维持目前底部形态；反之，玉米期价仍有向上启动可能。
目前的玉米期价在技术上有企稳要求，另外，此次的大幅下挫，客观上为后市的上涨提供了空间。因此，目前做空只适合短线操作，在国内需求较为稳定的5－9月份，投资者还是应该注意把握机会，企稳时建立多仓。
