连玉米指数自春节以来连续上涨150多点，本月自高点回落，小幅收跌12点。本月大部分时间都处于窄幅横盘状态，成交量较前月明显下降，市场交投清淡，观望者居多。中上旬盘面显示抗跌性较强，下旬随着连豆、粕等相关商品弱势的带动，期价跌破均线密集区支撑而小幅下行。月总成交216万多手（3月份660多万手），持仓量较上月减少约6万手至268584手。
二、基本面因素
（一）全球玉米产量巨大，对期价上行构成压力。
月初美农业部报告偏空为4月的弱势行情奠定了基础。报告显示04-05年度世界玉米产量达到创纪录的7.06亿吨，较上年度增加13.3%，而世界玉米的总需求量预计在6.82亿吨。全球玉米期末高达1.22亿吨，较上年度增加24.3%。全球玉米呈明显的供大于求的局面。因此月初虽然有基金买盘的推动，但期价最终没能突破前期高点并开始振荡下行。
05-06年新玉米产量预期利空。美农业部公布的作物种植意向报告预测，美国今年玉米播种面积为8141万英亩，虽低于市场预期但仍比去年增加48万英亩。截止5月1日美玉米播种完成52%，去年同期为59%，五年平均为45%。前期低温多雨的天气并未对春播造成太大影响。播种面积的增加及良好的播种天气，使市场预计今年玉米产量仍可能继续增加。
据中国国家统计局公布的数据显示，04年的我国玉米产量为1.32亿吨，属历史次高水平，04-05年度玉米需求量为1.26亿吨，如果出口量增加到600万吨，则供求基本平衡，但如果出口不顺利，则国内新增玉米供给量将大于需求量。据中国农业部调查，今年全国玉米意向播种面积呈增加态势。市场调查显示黑龙江今年将增加玉米种植面积5.4%，同时前期的天气状况延缓了新玉米的种植进度，有市场人士预计播种完成时间基本上与常年相同。
因此国内外玉米的供应压力将严重限制期价的上行空间。
（二）国内国际需求因素的差异造就了本月连玉米的"牛皮"行情。
美国玉米本年度供应充足，但出口销售缓慢，需求增加不明显。截止4月28日，年度累计出口11.29亿蒲式耳，落后于去年同期的12.13亿蒲式耳水平。受美元走弱及市场对美通胀压力的担忧，月初基金曾推动期价走高，后来随着海运费高企及美国转基因玉米出口的风波使美玉米出口遭受较大打击，期价自高位下滑，本月波幅较大。与之相比，中国玉米却表现平稳，高位横盘。美盘的上涨多成为连玉米多方平仓的良机，而美盘大幅下跌时连玉米又表现出较强的抗跌性，期价走势仅小幅下滑。究其原因，主要有以下几点：
1、国内玉米市场拉动价格上行的主要动力，是在国家鼓励玉米出口政策支持下的出口预期。据贸易商消息，今年我国玉米出口退税由去年的111.8元/吨增加到143元/吨，进入4月份，出口装船量的增加，使玉米主产区的收购价及港口平仓价坚挺。但在国际市场随着海运费的回落，阿根廷玉米表现出了较强劲的竞争力，使中国玉米贸易商的出口利润开始下降，出口签单基本上陷入了停滞的局面。同时期现基差的扩大吸引了现货抛盘的涌入，使期价高位抛压明显，因而导致上行动力不足。
2、国内玉米季节性需求增加，限制了期价的下跌空间。
本月各地养殖业呈恢复性增长，饲料行业虽然没有出现市场预期的旺盛需求，但较去年同期因禽流感疫情影响而形成的惨淡局面大有改观。且中国养殖业日益转向使用谷物饲料，同时快速增长的乳业也使玉米用量增加。使销区价格基本保持稳定。
另外，国际原油价格的暴涨，推动了国内燃料乙醇工业的发展，目前吉林省车用乙醇汽油市场覆盖率已接近90%。目前加上出口部分，今年国内玉米总体供求平衡。值得一提的是，目前乙醇汽油的生产成本仍较高，大约在4000元/吨左右，如果国际原油价格大幅回落势必对乙醇汽油的需求产生一定的不利影响。自4月1日起铁路运费的提高也增加了玉米的采购成本，内销数量减少，但不管怎样，目前对季节性需求增加的预期从心理上为市场做多提供了支持。
（三）农民惜售心理较强，令现货价格保持坚挺。
首先，由于国家"三农"政策对农民利益的保护，使农民增加了对政府的依赖性，惜售心理增强。其次，今年由于农民售粮方式由集中售粮改为常年卖粮，因此，进入四月以来并未出现市场所预期的玉米集中上市的局面。第三，本月随着天气的逐渐转暖，玉米水份自然下降较快，质量提高，农民期望能卖个更好的价钱。第四，由于化肥等农资价格的上涨，玉米种植成本提高，但玉米的丰收，供大于求又使价格低于去年同期。由于以上原因，本月后期产地一度形成购销僵持的局面。受现货市场影响，期市玉米主多维持看涨预期，护盘较积极，减缓了期价下跌的速度。
（四）人民币升值的预期
本月后期由于美元的再度疲软，中国GDP的高速增长（一季度为9.5%），使人们重新燃起对人民币升值的预期，国内期市价格处于更加敏感的阶段。为回避人民币的突然升值可能造成的风险，投资者观望心态较重。盘面表现成交量极度萎缩，持仓量持续减少，日波幅缩小的弱势盘整格局。
此外，中国宏观调控措施的不断出台，使周边市场期价振荡幅度加大，影响了投资者对玉米价格走势的把握，这使本月玉米期价走势"牛皮"特征较为明显。
三、 技术分析及后市展望
从月线指标看，美盘玉米连续图4月k线继续小幅收阴（已连续2个月），同时又收于5月及10月均线附近，但月KD仍呈多头信号。不过，从周线图看，美盘已连续7周振荡回落，多数随机指标也明显偏空，中期走势呈相对弱势。综合各种指标分析，中期走势仍有继续振荡探低的可能。但从走势周期分析，无论是周线还是月线，都处在重要时间窗，应注意美盘过分杀跌的危险。
连玉米技术指标与美盘有所不同，4月k线小幅收阴（但3月k线为长阳），跌幅较小，月KD也呈多头信号。但周线指标（如KD等）明显有需要向下修正的要求（美盘相应指标已得到一定程度的修正）。
如果美玉米期价进一步探低，将拉动连玉米向下作技术型回调（尽管其市场看跌动能不足）。未来一段时间内，天气条件比较重要。如果天气条件理想，作物生长良好，则为连玉米技术调整，形成盘跌走势提供市场基础。同时，随着天气转暖，玉米水份下降较快，农民销售意愿增强，则近月合约将可能承受较大的抛盘压力。不过，由于美玉米处于低价区，其出口竞争力的提升，以及作物生长条件一旦发生不利变化，则会引发反弹行情，如果这样，连玉米将维持高位振荡走势。
