据美国农业部发布，2005年美国玉米的播种面积将提高1%达8140万英亩，这将创下20年来的最高。但是，我们应当注意到去年美国玉米是个特大丰年，单产竟高达160美分/蒲式耳，远高于五年均值142美分/蒲式耳。今年极有可能是个平年。按照正常年份计算：05/06年度美国的玉米总产将在2.7亿水平，较上年下降约2900万吨。按照美国国内消费趋势，今年消费应当增加1000万吨。这些供求变化在表一中可以看得比较清楚。可以说，产量的减少与需求的增加将使得05/06年度的期末库存出现显著的降低，也必将使得CBOT玉米期货在年底重现03/04年度的上涨行情，基本目标应当在300美分/蒲式耳；如果今年气候出现异常等情况，那么CBOT玉米期货像96年大牛市哪样，有站在500美分的可能！
表一、美国玉米供求状况表
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02/03年度 |
03/04年度 |
04/05年度 |
05/06年度 |
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播种面积 |
78.9 |
78.6 |
80.9 |
82.8* |
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单产 |
129.3 |
142.2 |
160.4 |
142.0* |
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产量 |
227.77 |
256.28 |
299.92 |
270.51* |
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同比 |
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+28.51 |
+43.64 |
-29.41 |
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国内消费量 |
200.75 |
211.72 |
222.52 |
232.52* |
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同比 |
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+10.97 |
+10.8 |
+10.0* |
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期末库存 |
27.6 |
24.34 |
56.27 |
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单位：百万英亩、蒲式耳/英亩、百万吨 资料来源：USDA 注：*号为估值
注：CBOT玉米30年来至今的月线图表
三、中国玉米市场未来演变
据4月份的USDA报告：04/05年度中国的产量为1.28亿吨，而总消费量达到1.33亿吨，市场处于一种紧平衡状态。近日，政府在出口退税方面给予极大支持，同时我国的出口报价又比美国及南美低，因此，大量的出口会使得供求关系在未来发生积极的变化。另一方面，政府大力推广乙醇汽油，已在全国九个省区应用；而饲料行业亦已从禽流感的阴影中走出，从而拉动玉米需求。所有这一切，都将导致库存的进一步降低，04/05年度的期末库存有望降至3000万吨水平。
现在让我们对未来的基本面做宏观的描述。
据美国驻中国的农业官员称：由于政府对农业税费的下调、粮食价格的上涨，农户愿意种植更多的谷物。预计05/06年度中国玉米种植面积可能升至2530万公顷，高于04/05年度的2450万公顷。但是，考虑到今年天气可能不如上年理想，玉米产量将降至1.22亿吨。
消费方面，从历年需求的增长趋势看：05/06年度的消费增幅可达350万吨，我国的消费总量应在1.36亿吨水平。可以看出：消费与产出的一增一减，必将使得国内期末库存出现急剧下降，至1600万吨。这已处于库存与消费比的警戒线以下。如果这种情况发生，那么国内玉米现货与期货市场必将呈现牛市行情，并刷新一切历史纪录。
表二、中国玉米供求状况表
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02/03年度 |
03/04年度 |
04/05年度 |
05/06年度 |
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产量 |
121.3 |
115.83 |
128.0 |
122.0* |
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同比 |
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-5.47 |
+12.17 |
-3.0 |
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总消费量 |
125.9 |
129.4 |
133.0 |
136.5* |
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同比 |
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+3.5 |
+3.6 |
+3.5 |
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出口量 |
15.24 |
7.55 |
8.0* |
-- |
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期末库存 |
64.97 |
43.85 |
30.95* |
16.25* |
单位：百万吨 资料来源：USDA 注：*号为估值
