近期合约轮动现象
3月18日，玉米受到豆类调整影响全线下跌，7月、9月、11月一度封住跌停，但当日即在5月合约的引领下出现快速纠正。截止到3月29日，挂牌的各合约中仅有601合约距前高尚有一步之遥，其余合约均创出新高。以下我们对3月18日以来的合约轮动现象作一回顾：
3月18—21日，505合约领涨。其与507合约的价差从3月17日的47缩减到18，并在3月22日开盘即创出1289的新高，这也是率先书写新高的合约。
3月21—22日，507合约领涨。从分时节奏看，507合约在3月21日午盘后转强，两天内扩仓5万余手。其与509合约的价差在3月22日盘中一度缩减为0！整个品种体系的合理价格差异被扭曲，也为远月合约的走强创造了有利条件。
3月22—24日，509合约领涨。507合约不能满足主力扩仓的要求，而价差的不合理也促使主力将攻击力转向509合约，该合约走强顺理成章。509合约在3月22日午盘受到资金的明确关注而领涨整个玉米大盘。截止到3月24日收盘，509与507合约的价差重新放大到30点！3月25日509合约开盘即创了1359的新高。
3月25日—29日，511合约领涨。应该说511合约领涨出乎大多数人的意料，这个持仓规模偏小且又是新年度玉米上市时节的合约，受到的冲击相当大，不具备龙头气质。可主力却利用了目前小持仓的特性，用对敲盘有效地维持了目前的多头人气，起到了事半功倍的效果。
但511合约之后的合约持仓更轻，对盘面影响力明显减弱。合约轮动循环若是继续，必须以近月为突破点。
轮动本质分析
从近期各合约的轮动分析，主力频繁切换强弱节奏的背后，实际上是对现货价格未能有效启动的警惕。
我们不妨对国内玉米现货价格进行一下分析。自2月16日以来，玉米现货的波动仍相对温和，主产区上涨30—50元/吨不等，其中大连港口平仓价3月24日报1180元/吨，仅较节前有30元/吨的上扬。销区表现有所不同，其中广东黄埔反映最为积极，3月22日达到1350元/吨，较节前有90元/吨的涨幅。但其余地区，如四川、湖北就显得非常平静，价格几无变化。尽管有出口方面的诸多利好，但玉米作为绝对的大宗品种，难以在缺乏现货支撑的背景下连续上涨，因为这很容易造成盘面的虚涨，从而被空头狙击。
如此，主力选择合约的轮动也就不难理解了，一方面适当控制了节奏，有利行情运行时间的延长，并获得基本面支撑因素的到来；另一方面，通过向远月合约切换，成功地维持了市场的多头氛围，并通过仓位的增减转换，减轻了资金压力。
轮动迫使方向选择
正如我们对轮动节奏的分析，一般而言，各合约领涨的时间为2—3天。在511合约连续领涨3天后，后续的更远期合约若不能承担龙头使命，主力将再次切换，这也是行情突破或选择所必须具备的。
从主力7月合约的技术形态分析，3月23日后期价转入高位整理，未能在远月合约的刺激下突破1330，且近期连续高开收阴，持仓减少，成交缩量，换手率降低，多头信心有所涣散，后市上行压力较大。相对而言，9月状态略强，由于交割时间靠后，对目前基本面的一些压力有化解的时间，近期增仓稳定，且持仓总量依旧偏小，仍有充分的扩仓空间。
如此，诸合约各领风骚三两天的节奏感和近月有些偏弱的苗头都要求主力及时调整重心，玉米期价突破还是归于现货的平静?答案就在合约的切换间。
