解读美国农业部月度报告
在美国农业部发布的2月份全球主要国家玉米供需展望月度报告中，全球产量因阿根廷、俄罗斯、独联体的产量上调将巴西产量调低对冲，还增加125万吨；出口则是因为需求国产量的增加而下降了147万吨。相对变化最大是期末库存，增加231万吨，达到11727万吨，库存消费比17.2％，较1月增加0.4％，其中美国为17％，持平。
在报告中，对中国的各项数据没有做出任何调整，这实际上显示了美国农业部对中国数据的高度自信。从中国产销数据分析，2005年是一个化解历史性增产压力的轻微利多供需格局。
从报告的总体看，利空的气氛依旧在笼罩着市场，但从2004年8月以来的历次报告看，本次是产量、期末库存数据调增幅度最小的一次，表明市场后续的利空数据将非常有限。从目前获得的较确切信息分析，最后的利空可能是阿根廷的玉米产量仍将调高。至于2005/2006年美国农民是否会因为大豆亚洲锈病带来种植成本增加，转而增加玉米播种面积还不能判定。
产销区基本供需状况及其变化
在过去两个月内，全国玉米供应相对充足，而年前家禽、家畜的存栏数下降则使得饲料厂的采购并不积极，现货市场呈现非常平稳的供需态势。从2004年12月以来，产区价格在1050—1150元一线，而销区价格在1250—1350元一线，价格波动幅度较窄。
主产区则出现粮农惜售与粮食部门收购进度异常缓慢的对峙局面。由于产区的粮食部门正在进入改革攻坚阶段，农发行下放收购资金量偏小，国有粮食部门收购的热情并不高。而粮农则对低迷的粮价反应冷淡，对2003年和2004年的巨大反差不能立即接受。本来是紧张的收购时节，却显得有些冷清。但玉米用量较大的企业还是保持了一定的收购进度。
但值得一提的是出口，从2004年12月起，由于海运费持续上涨，我国玉米在东亚、东南亚的区域性竞争优势进一步凸现，出口量连续明显放大，2004年12月，出口量摆脱连续4个月在5万吨以下徘徊的低迷状态，到达31.35万吨，而今年1月更是达到48万吨的规模。
中国玉米进出口政策调整
2004年，我国全年玉米出口228.81万吨，年比减少86.1％。但进入2005年后，我国玉米的出口形势却得到了明显的复苏。有消息称，政府为鼓励玉米出口将从今年起提高出口退税的金额，从2003和2004年度的111.8元/吨增加到143元/吨。这传递出两个信息：1.政府有意提高企业出口玉米的积极性，增强出口的竞争力；2.在出口退税的比例仍为13％不变的情况下，退税金的提高实际上是国家收购保护价格的提高，相当于国家对玉米的收购保护价格从2003、2004年的860元/吨，提高到1100元/吨。如果这个消息得到证实，将是一个较大的利好。另一方面，我政府计划提高玉米的出口配额，从原计划的400万/吨增加到500万/吨。结合来看，政府推动整个玉米出口工作的决心很大，对于玉米出口优势的巩固和提升具有相当的战略意义。
不能回避的销售高峰
当前压制玉米期价走高的主要因素是东北主产区可能在后期出现农民卖粮高峰。惜售和停收的双重作用人为地使玉米的销售高峰后延，而春节后畜禽存栏大量减少，消费进入低迷期，加上周边国家禽流感的威胁，国内养殖业趋于谨慎，补栏时间和数量均受到影响，后市玉米需求短期内不会出现明显增长。
销售高峰和季节性的清淡需求，将是本年度内最大的一次利空，但也可能是最后一次。笔者认为，这样的利空对心理影响更甚，即便是这样的冲击到来，也没有什么可怕的。从这一点来讲，玉米主力合约5月回试1120元的区间下轨存在可能性，但向下突破的可能性极小，这个状态应该和美国大豆走势相类似。
技术状态
就近期走势而言，短线强弱的分界线仍是5月合约的1180元，一旦确认突破有效，可用3天收盘不破进行评价，则上攻的下一个目标是1220元，否则就要面对回补缺口的巨大压力。
综上所述，在接下来约1个月内玉米期价的主基调仍将是区间整理，从而等待可能的销售高峰来到，空仓的投资者应做好吸纳的准备。同时在这个时间内，应密切关注美盘的底部构筑进程，其指导意义仍不可不察。就昨日的突破性行情而言，笔者认为玉米期价向上的征程提前开始显得勉强。踏空的投资者应耐心等待，等待正确时间去契合底部形态，在利空爆发的时刻做多，合约选择应以7月及其以远为主。
