首先是CBOT玉米处于历史低位。从CBOT12月玉米月线图可以看出，期价位于200美分下方大约只有5%的概率。目前作为参考的12月价格曾经跌至191美分附近,尽管即将作为这张连续图参考的3月合约目前在195美分左右，但那显然也是相对偏低的价格，如果联系美元自去年以来大幅贬值，原油、金属、黄金迭创新高来看，现在的价格实在是低得惊人(但为何未涨，尚需进一步分析)。
其次，供求矛盾突出。玉米库存作为平衡供需缺口的主要方式，处在不断下降的过程中，自1999年以来,全球玉米库存连续5年下降,目前全球玉米库存保持在相对较低的水平上，2003/2004年世界玉米库存仅6760万吨,为本世纪最低点,比上年的10250万吨下降34%（资料来源：大连商品交易所）。按照有关数据推算2004/2005年度世界期末库存应在8560-10260万吨之间，而根据美国农业部的最新报告预测期末库存是1.117亿吨,这个数据也仅恢复到02/03年的水平！离99/00年度的1.71亿吨的库存还差得远呢。
第三，与其它农产品的比价。小麦价格倾向于保持在玉米价格的115%左右。按照这一比率，以DCE玉米5月的期价1150推算，小麦的价格应该在1325元/吨附近，对照郑州小麦1500-1600元/吨的价格，显然对玉米有利多的作用。而东北地区作为我国大豆和玉米的主产区，农民通过比价，来选择玉米和大豆的种植面积，因此对玉米的价格产生比较直接的影响。从近年来的数据看，波动的范围基本都处在大豆价格（CBOT）是玉米价格2—3倍的范围之内。在过去的两年多，大豆和玉米的平均比值是2.499。国内的大豆和玉米的现货比价维持在2.1—2.4之间。由此观察中国玉米和大豆的比价基本合理，大豆A505的价格稍有偏低。
最后，中美玉米的竞争。由于美元兑其他国际主要货币汇率持续下跌，迭创新低。虽然美元汇率不断贬值，理论上会导致美国玉米出口竞争力增强，但资料显示,美国玉米出口规模不但难以扩增，而且可能逐渐缩减。事实上,原油价格坚挺，使得船运费大幅提高，而中国的地理位置优势在竞争中能够得到更进一步的发挥。高企的油价和低廉的玉米价格还为包括燃料乙醇的玉米深加工带来机遇。因此玉米价格的下跌进一步使燃料乙醇生产获利。根据原油价格的现状，市场对乙醇燃料的需求将会大幅增加。虽然今年玉米出口配额数量相对较小，同时受禽流感和国际玉米技术壁垒等因素影响，国内玉米出口规模相对较小。但近期商务部出台促进农产品出口扶植政策，由此将对玉米出口规模产生积极推动作用，导致国内玉米在供应旺季难以大幅下跌，逐渐显现抗跌特性。
当然，分析玉米后期走势还应看到，04年的全球玉米丰产归功于风调雨顺，05年气候和播种面积的不确定性可能构成期价大幅波动的导火索。还应关注05年财政支持粮食生产和人民币汇率的政策。元月份后，随着各养殖场畜禽存栏率的大幅削减，1-3月份进入消费淡季，这期间要关注收购高峰期的到来。
