供求形势依旧长多短空
根据美国农业部最新预测，今年全球玉米产量达6.84亿吨，比上年增产10.5%，美国玉米产量为2.95亿吨，增产14.8%。受此影响，基金在CBOT玉米市场大量抛空，净空头头寸达8.5万张的历史高位，CBOT玉米期价不断下跌，全球玉米价格处于空头气氛之中。
国内玉米受播种面积增加及良好天气影响，今年产量大幅增加。根据国家粮油信息中心统计，今年我国玉米产量有望达1.31亿吨，较去年增加1500万吨左右，达到历史第二高水平。产量的增加，加上目前正是玉米集中上市之际，使得短期供应压力相对较大，这对期价产生一定的压制作用。虽然国内产量增加，但由于国内玉米需求依然较大，使得国内供需仍有一定的缺口，我国玉米库存量仍保持减少趋势，预计2004年国内库存将降至2895万吨，较去年减少1480万吨，相对减幅为33.8%。因此，从长期供需来看，国内玉米形势仍然相对乐观。
现货价提供支撑
目前，主产区吉林玉米价格在1050元/吨左右；销区江、浙地区价格在1250-1270元/吨，广东在1300元/吨。目前主力505合约期价在1160元/吨左右，主产区吉林现货价格较期价贴水100元/吨左右，其它地区则呈现升水状态，幅度在30-140元/吨区间。
进入冬季之后，特别是春节前后，东北地区煤炭需求增加，使得运力相对较紧。东北地区玉米外运困难，销区玉米供应偏紧，将使得后期销区玉米价格难以下跌，仍将保持坚挺之势，这对期价将形成有力支撑。
另外，由于近期国际海运费不断上涨，并创出多年来的新高，使得美国玉米到达东、南亚地区的成本不断走高。中国玉米由于运距较短，成本影响不大，具有一定的价格优势，有利于促进中国玉米的出口，从而带动国内玉米现货价格。
乙醇汽油项目长期利好
为弥补国内能源不足的现实及减弱原油价格上涨的影响，国家决定推行乙醇汽油替代计划，并扩大试点省份。国家发改委有关人士介绍，到2005年底，我国将把乙醇汽油的试点范围扩大到9个省，其中黑龙江、吉林、辽宁、河南、安徽5省将实行全封闭试运行，而湖北、山东、河北、江苏四个省的27个地方将基本上实现使用车用乙醇汽油。乙醇汽油作为环保型能源，是受国家扶持的替代性能源产品，后期有着较大的发展空间，而其主要原料是玉米，这将进一步扩大国内玉米的消化渠道，拉动玉米的消费需求，对国内玉米价格起到长期利好支撑，对于市场价格将起到推动效应。
资金参与程度不足
众所周知，价格的涨跌离不开资金的参与及推动。而玉米作为一个大品种，资金容纳量相对较大。近期大连玉米成交与持仓虽然大幅增加，总持仓规模达26万手（单边13万）左右，但对玉米来说，目前的持仓规模仍旧偏小。同时，考虑到有多达50%以上的持仓为对锁头寸，实际持仓规模不足13万手，显示市场资金参与程度不足，这使得期价上涨的动能与幅度受到一定限制。可以说，在资金明显介入及持仓有效放大之前，对期价的上涨还不能抱过高的预期。
从技术上看，以主力合约505为例，均线系统呈现多头排列，显示期价仍处于涨势之中。而近日连续两次突破自9月底以来形成的1116-1160元/吨的盘整区间，显示期价短期内有较强的上攻欲望，如果期价能有效站稳于1160元/吨以上，后市期价有望继续上涨，并上试前期1237元/吨的高点。综上所述，受东北运力紧张及现货价格坚挺以及出口有望恢复的影响，大连玉米期价下跌空间不大，并有进一步上涨的动力。但由于国内玉米产量增加，供应压力较大、资金参与程度不高，短期内上涨空间要视资金的参与程度而定，暂时不宜抱太高期望，前期高点1237元/吨短期内存在较大阻力。
