伊利诺斯州立大学市场专家达勒尔·古德,伊利诺斯州中部地区玉米现价已经跌到了自2000/01年度以来的最低水平,大豆现价也跌到了2001/02年度以来的最低点。
衣阿华州立大学农业经济教授鲍勃·威斯纳称,仓库容量有限的农户可以考虑贮存玉米,销售大豆。他说,对于玉米来说,农户有机会锁定一些偏高的贮存费用。威斯纳建议农户使用简单的远期合约,并敲定5月/7月交货的基差价格。
上周衣阿华的粮商对7月交货的玉米报价是比现货价格高出60美分,相比之下,在农场存放玉米的成本大约为每蒲式耳10到18美分。所以对于能够在农场存放玉米的农户来说,这么高的基差报价很有吸引力,而且可以利用目前期货市场的远期和近期的价差来获利。
对于那些仓容不足的农户来说,他们可能考虑在暂时的仓库设施内贮存谷物,比如把谷物放在通风良好的机器房内等等。
古德称,从历史角度来看,玉米现价通常会在市场年度(9月到次年8月)初期或者末期见底。在过去31年中,玉米现价有14次在9月或10月创下年内低点,有14次在7月或8月见底。各有一次在11月、1月和2月见底。
古德称,我们可以得出这样的推测,在产量庞大的年份里,现价见底的时间会较早,正如2004年一样。MGE的全国玉米现货价格指数自9月初以来已经下跌了50美分,自6月中旬以来已经下跌了1.00美元,因为市场要调整适应空前的玉米产量前景。
古德称,目前看来玉米现价会在美国农业部11月份供需报告出台前后创下本年度的季节低点,也可能是年内最低。不过他指出,旺盛的需求估计会在春夏两季带动玉米价格强劲反弹。
古德说,在玉米价格秋季见底的过去15年中,玉米现价有一次在12月份创下年内新高,有一次在4月份见顶,有一次在5月份见顶,有四次在6月份创下新高,有五次在7月份见顶,有3次在8月份见顶。在这15年当中,最高价要比秋季低点高出0.445美元到2.525美元不等。
即使如此,农场杂志的经济学家鲍勃·阿特巴克仍对玉米市场迅速反弹持有疑虑,他预期从目前到明年3月份期间玉米价格将稳中下跌,而后温和反弹至春季,然后当2005年玉米产量规模得到确定后(产量预期庞大),玉米价格又会迅速回落至低点。
古德说,过去三十多年里大豆现货市场的季节性走势与玉米类似,大豆现价有15次曾在9月、10月或11月创下年内低点,有12次在7月、8月见底。低点出现在12月、3月、4月和6月份的各有一次。
自9月10日以来,大豆现价已经跌了超过1美元/蒲式耳,自5月中旬以来的跌幅更是达到了5.00美元,不过目前仍比历史最低水平高出50到100美分左右。
古德说,考虑到今年美国谷物产量规模以及美国和世界库存大幅增长的预期,大豆价格筑底之说并不牢固。尽管大豆基差一直疲软,可是农户囤货惜售,油厂急需大豆开工,因此一直支持着大豆期货价格。这使得11月大豆合约有几次相对于1月合约大幅升水,这样的价格倒挂现象很反常。
粮商认为农户销售步伐缓慢在于后者普遍持有这样一个观点,即种植户大多认为价格尚未创下收获低点(这将提高贷款不足补贴率),但是最终会象去年那样走出一个收获后的强劲反弹行情,最终推动大豆价格突破10美元/蒲式耳。
不过古德警告说,这样的传统思想可能包含着致命缺点。由于南美大豆预期丰产,因此美国大豆价格迟迟未能见底可能会给本年度晚些时候价格进一步走软带来机会。
和玉米一样,大豆现价提前创下底部通常又会在春夏期间创下高点,这些年份里的价格高点要比低点高出0.935美元到5.13美元。
威斯纳警告说,贮存大豆带来的效益前景没有玉米有吸引力,因为玉米持仓成本相对较低,世界油籽产量改善,世界大豆结转库存偏高,下季南美大豆预期再度丰产。
他说,今年大豆价格下跌的几率要高于去年。