郑州商品交易所麦价在节前下跌的基础上再次大幅下跌：501硬麦10月11日1673，10月20日1627，跌幅近50元/吨；501强麦10月11日1776，10月20日1722，跌幅近60元/吨；501棉花10月11日12740，10月19日12350，跌幅400元/吨。
大连商品交易所豆类也经历了不同程度的下跌：501大豆10月11日2724，10月18日2573，跌幅150元/吨；501豆粕10月11日2316，10月18日2514，跌幅近100元/吨；就连刚上市不久的玉米也经历了30元/吨的短期震荡。
那么，期货市场为什么在这么短的时间内出现这么激烈的波动行情呢？笔者以为以下几个方面的原因对行情的演绎起到了相当的推动。
一，市场预期的人民币升值因素。9月底在世界银行和国际货币基金组织的年会上，西方7国集团再次对中国施压要求放宽人民币汇率的波动范围，意在让人民币升值。周小川行长在会上代表中国政府做出了中国会承担起更多的国际义务和责任的讲话，让市场对人民币升值有了更多的想象。而后10月初韩国、日本等纷纷预测中国可能会很快放开人民币汇率，人民币的升值幅度短期内可能会在7%-10%，国内一些媒体和研究机构一时也纷纷做出相同的预测。铜价就是在这种气氛中恐慌性快速下跌，从而引发整个期货市场的整体性恐慌。9月12日国家外汇管理局否定了近期内人民币升值的市场传言，但市场的气氛已极度涣散。
二，宏观调控政策的因素。10月初，国务院常务会议肯定了今年以来的宏观调控所取得的成效，并再次提出要继续坚持年初制定的宏观调控政策。温家宝总理用了继续坚持、严格执行、毫不松懈的文字语言，再次指出了宏观调控政策的长期性和艰巨性。国家发改委随后出台了一系列具体的政策，彻底打消了前一阶段市场对宏观调控可能即将结束的论调。
三，世界经济的风险因素。其中最大的风险是石油问题。就在各国金融首脑聚集华盛顿参加世行和基金组织年会之际，纽约市场的原油期货价格突破每桶50美元心理大关，创下历史新纪录。国际货币基金组织在《世界经济展望》报告中预计，2005年的世界石油平均价格将比2003年每桶高出8美元，这将会使世界经济增速放慢0.5个百分点。此外世界经济增长还一直面临着不少老问题，其中包括美国经常项目逆差巨大、国际金融体制存在不合理性、世界减贫行动进展迟缓以及全球贸易谈判步伐艰难等。
四，国际基金的平仓。这一点在伦敦铜上表现得最为突出，10月13日国际基金在伦敦市场和纽约市场同时大幅退场，使得当天两个市场创出历史性的跌幅，伦敦3个月铜跌330美元，纽约铜跌了 17 美元。在国际上引发了投资市场的极度恐慌。
五，国际恐怖主义的不断发生。近来恐怖主义势力虽然分散，但不断有抬头的态势。伊拉克的人质危机天天发生，不仅仅美国人，意大利、法国、比利时、德国等在伊的公民时有被绑架事件发生。中国人在巴基斯坦也出现了人质绑架事件，虽然近日在巴基斯坦的努力下得到了解决，但还是死了一位中国人。在俄罗斯以及世界的许多地区恐怖主义不断抬头，绑架、杀害人质事件和破坏建设事件不断发生。
六，禽流感现象不断发生和升级。我们的邻居越南是家禽类饲养主要国家，越南国家和政府也采取了各种措施预防和治理家禽类的禽流感，但是禽流感现象还是不断发生，10月初以来又发生了两起中等规模以上的H5N1高致病性禽流感。泰国更是发生了人与人之间传染的禽流感病毒，使得市场对禽流感病毒的扩散和传播越发担忧。
七,今年农产品的丰收。随着收割进程逐步步入尾声，产量也日渐明朗，今年绝大部分农产品的产量都比去年有相当大的增产。美国农业部公布10月供需报告指出：阿根廷2004/05年度大豆产量预估3900万吨，巴西2004/05年度大豆产量预估为6450万吨，2003/04年度中国大豆进口预估维持1690万吨。中国2004/05年度大豆产量1750吨。2004年美国大豆产量预估为31.07亿蒲式耳,高于分析师平均预估值30.26亿蒲式耳。
以上这些种种，无疑对期货商品价格近阶段的下跌起到了促进和加速推动的作用，但更重要的是这些影响了投资者的心理，使市场出现了激烈的恐慌，才使得行情出现了激烈的下挫。随着一些现象逐渐被投资者认知，被市场接受，期货市场必然会渐渐趋于平稳，行情也会回到理性的正常发展轨迹中。
