玉米期货卖出套保成本应为1230元
吉林是国内玉米最大的产区，我们可以初步估算套保商在吉林采购、发运到大连交割库并形成仓单的大致费用：交割手续费，3元/吨；长途发运费用（长春—大连）60元/吨；短途运输10元/吨；火车、汽车或船舶的平均入库成本12元/吨；检验费1元/吨；仓储费50元/吨（储存期按照现货20天，期货10天计算），0.15元/吨天×20天+0.60×10=9元/吨；其他不可预见的费用（交割结算引起的增值税、倒垛、铁路请车费等）。费用总计 145元/吨。如果算上收购资金占用成本，总计大致为150元/吨。
目前，关内玉米主产区夏玉米已经部分收获上市，因为天气较好，上市时间较去年有所提前。据调查，截至上周末，山东泰安地区少量上市的玉米收购价为1260元/吨，站台收购价为1320元/吨，水分含量16%。兖州夏玉米收购价为1300元/吨，站台价为1320-1340元/吨，水分含量15%-16%；淄博夏玉米收购价为1240-1260元/吨，站台价为1320元/吨，水分含量14%-14.5%。河南信阳地区夏玉米收购价为1300元/吨，水分含量15.5%。由于今年玉米获得丰收，因此，关内玉米收购价格有“高开低走”的迹象。而到目前为止，地处东北的吉林省玉米车板价为1160-1200元/吨，也较8月底下跌60-80元/吨。同时，市场传闻吉林省近期竞价销售的玉米底价可能在1100元/吨左右。综合看来，东北吉林玉米（标准水）开秤价约为1050元/吨左右。以此价格计算，再考虑期货玉米与现货玉米的质量差价，因此，新玉米仓单成本大致为：1050+30+150=1230元/吨。也就是说，仅从吉林玉米期货仓单的生成成本看，大连玉米期货的合理定价应该为1230元/吨上下。
大商所玉米合约基准定价偏低
9月21日，大商所公布玉米期货各合约的挂盘基准价分别为：C0501合约，1180元/吨；C0503合约，1200元/吨；C0505合约，1230元/吨；C0507合约，1240元/吨；C0509合约，1250元/吨；C0511合约，1230元/吨。各合约升水结构是根据国内玉米生产的季节性特征确定，间次为20、30、10、-20元/吨。新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价10%，对于C0501合约来说，首日价格允许波动的范围为：1062--1298元/吨。从上述我们计算的新玉米卖出套保成本看，首日开盘价格可能会比交易所确定的基准价格高，并有触及涨停板的可能。
价格短期受压 中期酝酿上涨动力
国内玉米目前正值供应旺季，今年全国范围内玉米普遍增产。有关方面估计，国内玉米产量约为1.237亿吨，较去年增产787万吨，增幅6.8%。此外，近日吉林省、黑龙江粮油陈粮拍卖数量较大，初步统计仅玉米总量将达到300万吨，而且内蒙古和辽宁也有一定数量的“老粮”要处理。在供应压力集中释放的10-11月里，玉米期货价格很难形成较强的上涨行情。
短期内，玉米期货走势还取决于开盘价格的高低，如果玉米期货开盘价格偏高（比如1250元/吨以上），那么价格在后期短暂的上冲后，会出现一次缓慢回落的过程。如果开盘价格偏低（比如1180元/吨以下），价格会在低位维持一段时间的震荡。而在中期内，玉米期货具备酝酿一波中期上涨行情的条件，上涨的时间应该为供应旺季过去后的年底前后。这主要是因为，对于一个新上市的品种来说，由于其仓单数量为零，在仓单数量达到一定的规模前，价格上涨的力量一般比下跌的力量容易凝聚，而且就基本面上看，国内粮食价格总体供应偏紧的格局没有改变。
玉米期货在合约设置上紧贴国内玉米现货市场，上市首日的开盘价可以透析市场对未来玉米价格的综合判断。因此，市场能否形成一个理性价格，将代表着玉米期货开盘的成功与否。当前，玉米市场形势复杂，影响玉米价格变化的因素多多，在纷繁复杂的市场形势下，玉米价格震荡在所难免，一般投资者不宜盲目而动，可耐心等待合适的投资机会的出现。
