加息的背景和时间:
从国家统计局已公布的数据来看，今年1-6月和1-7月我国CPI(居民消费价格指数)同比分别上涨了3.6%和3.8%，6、7月CPI更是达到了5.0%和5.3%，超过了央行事前确定的5%的警戒线标准，通胀趋势越来越明显。按照计划，国家统计局定于9月10日开始陆续公布8月份宏观经济数据，其中备受市场和央行关注的8月份消费者价格指数（CPI）定于9月13日公布。按照这个时间表，加息的日期肯定在9月13日以后。同时，有专家认为9月和10月CPI可能仍在高位运行，处于6%以下的可能较大。而从11份月开始，随着农产品、能源产品、资源类产品价格自峰值开始下跌，我国的CPI应将会从高位回落。明年的CPI运行则可更为乐观一些，可以达到3%-4%的目标。这样，加息的时间则基本可以确定在9、10月间。
加息的理由：
加息理由一：居民和企业面临 “负利率”，局部投资过热导致通货膨胀。“负利率”状况使资金变得异常便宜，这种状况大大刺激了企业的贷款欲望，从而有可能给经济带来新的刺激因素，而政府此时正在努力减缓投资飞速增长的压力。投资猛增使得中国的交通和能源基础设施不堪重负。为了有效的为投资减速，很多人都把眼光投向了加息。中国的一年期银行存款利率为1.98%。可以说，中国经济是在低利率的背景下出现了通货膨胀。这就意味着中国可以通过加息的方式来控制社会的货币流量，从而达到抑制经济过热增长的目的。
加息理由二：房地产泡沫。目前房价与居民收入水平的对比看，房价过高确实是不可争辩的事实。这主要有两方面原因造成：供给方面，同土地制度导致的地价过高以及各种税费有关；需求方面，同大量炒房的投机者有关。
加息理由三：美联储已经连续两次提高联邦基金利率。
加息的可行性分析：
CPI今年来连续增长，一直处在高位。但从5月份以来CPI的环比增长率连续三个月负增长，这有可能成为CPI增长将见顶的一个重要信号，具有相当的转折意味，代表着CPI的继续上升仅仅是时滞作用，可是这个时滞到底会滞后到何时，还不得而知。假如在13号公布的CPI数据仍然呈现高增长，在强大的经济客观层面的需求和压力下，央行是否唯有加息一途？
人们对加息的担忧在于一是加息后，储蓄存款利率上调会影响人们的消费欲望。而事实上，根据过去的经验，加息对消费的影响不太大。二是银行资产中有大量的国债，储蓄利率上升后，一般说来，国债价格就会下降，这将使商业银行资产缩水。据分析，中国目前持有国债的商业银行主要是国有银行，这个问题并不严重。第三是加息后，给人民币升值造成压力，会增加热钱的流入。但事实上，热钱流入是可以控制的，而人民币在当前情况下升值，对中国是弊大于利的。
那么我们可以考虑采用改革的价格手段调控宏观经济，建立较为充分的市场化基础为先导。央行可采取措施如进一步扩大贷款利率的浮动空间。对于商业银行，必须要求他们提高自主定价能力。与此同时，我们还可以通过窗口指导等导向性的文件出台，并且通过继续扩大对特殊行业的贷款利率浮动区间来实现宏观调控效果。至于居民收入的“负利率”则应该着力于采取提高居民工资收入和扶持城市贫困户的政策。当前相对过高的房价，应该尽快改革土地使用和批租制度和提高二次购房者的首付款比率来解决。
加息对期货市场的影响：
加息对国内期市的影响主要是在两个方面。一是资金面，我国证券期货市场上很大一部分资金来自银行，而提升利率一则加大了资金成本，二则银根紧缩也迫使一部分资金退出市场。期货市场本来就带有一定的投机成份，现在这种投机力量由于资金问题被迫退出，市场交易冷淡，对期市的影响显而易见，资金的离场交易的冷淡，这些因素将有可能促使期货价格加速下跌。加息对期市影响的另一个方面在于投资者对于经济形势的预期，当前的宏观调控仍处在关键阶段,同中央加强宏观调控要求相比,成效仍属初步,需坚持不懈确保不稳定因素不会出现反弹,以实现宏观调控的预期目标。目前的经济过热是局部的投资过热，而不是需求过热。而过热的主要集中在几大行业，特别是建筑，钢铁、电解铝，水泥，据统计目前在建的钢铁项目全部建成后，到2005年底全国至少将形成3．3亿吨钢的生产能力，而钢需求量预计2010年才能达到3．3亿吨，电解铝、水泥行业也存在类似的情况。这些行业尽管由于近期市场需求旺盛，眼前效益尚好，但从全局和长远看，产能已经大量过剩，如果继续投资，潜伏着很大的风险，一旦产能完全释放，生产过剩最终带来的是新一轮经济紧缩。目前投资过热一方面加剧了资源的供求矛盾，另一方面并没有拉动消费需求，所以不是一种全面的经济过热， 如果采用加息的手段来进行控制，那么不仅仅影响投资需求，而且还影响到消费需求，处理不好很可能就会使经济重回到紧缩状态。
另外通过对美国联邦利率和商品研究局编制的商品价格指数CRB之间的关系的走势图我们可以看出，它们之间的走势是呈中等程度的正相关，其相关系数为0.36，这说明大多数时候商品价格的走势是和利率大体是一致的。
综合以上分析，加息并不一定代表商品价格的下跌，也不代表经济形势不好，而是说明经济正处于增长之中，只要通货膨胀控制在一定的范围之内，加息和经济增长是可以协调发展的，而总体商品价格也会随着经济增长上涨的。
