记者：对“中国因素对世界农产品市场影响”这一话题，通过此次中国之行后您有何理解？
Douglas：中国经济的发展速度是令世界瞩目的。我的同事Julia就多次表示，尽管天天关注中国、了解中国，但真正到了中国之后，一切还是远远超过自己的想象。这里我要强调的是，大连期货市场的发展非常迅速，越来越受到世界同行的关注。我们每天都在看大商所的行情。可以说，大连大豆、豆粕期货已是世界农产品定价机制的重要构成。
就农产品而言，因中国经济的发展、城市化水平的提高、耕地的不断减少等因素，决定了中国未来需要进口大量的谷物。中国尽管有大豆振兴计划，但由于种植面积不能持续扩大，产能还是不能满足需求的快速增长。另外，中国玉米出口减少将对世界市场带来冲击。中国在1995、1996年退出出口市场就导致世界粮价暴涨，今年就与当时的情况相类似。因此，中国农产品市场的供求趋势以及中国的贸易计划对世界市场来说是非常重要的。
记者：1992年至今，世界大豆的产量和需求量一直在同步增长，而且两者之间的差额始终并不显著，但CBOT大豆价格却从1996年最高时的每蒲式耳9.3美元跌到2001年12月的4.1美元，之后再涨到今年3月的10.6美元。您认为这到底是什么因素在起作用？
Douglas：价格走势最终还是由基本因素决定的。的确，我们仅从十年来世界大豆总的产量和需求量的对比中，尚不能完全解释这个变化。农产品市场的价格走势变化还有一些其他因素在起作用，比如世界库存的分布不均，交易者对市场的预期等等。按理说，CBOT大豆价格不应超过10美元/蒲式耳，从历史的统计数据曲线来看，高出大约2美元/蒲式耳左右。当然，造成这个变化的原因有：一是美国国内库存大幅降低，尽管世界总库存并没有多大变化。二是中国近几年大豆进口大幅增长。三是海运费的大幅升高导致南美大豆运抵中国成本的增加，使中国进口商增加从美国的进口量。中国经济的发展使其进口钢材、矿砂的需求量快速增长，这导致国际海运费提高的速度非常快。还有，去年美国严重的干旱以及美元贬值等也是重要因素。这些都放大了美国国内大豆供求关系紧张的效应，也是去年秋天大豆价格反季节运行的主要原因。另外，在CBOT市场，80％以上的基金机构是技术派，他们按图表运作，非常重视对更宏观的经济市场的走势预期。
记者：南美大豆的产量已经超过美国，其中巴西的产量已与美国的相差不太大。我想请教一下，巴西大豆与美国大豆的价格差有多大？巴西农民的种植收益与美国大豆贸易商的收益存在怎样一个比值？美国贸易商拥有多少南美大豆的市场资源？
Douglas：由于还有大量的土地可以开发，巴西的大豆产量总有一天要超过美国。近期巴西大豆的港口价与美国大豆价格有45—60美元/吨的差距。如果考虑运费的差价，到中国的进口成本与之基本差不多。因此，进口时机、定价方式与风险管理对降低实际进口成本更为重要。
除了当地农场自己仓储20％—30％的大豆外，巴西收割后的大豆基本上都掌握在美国公司手中。从南美大豆的出口贸易看，可以说有90％以上是通过美国公司来进行的。
至于巴西农民的种植收益与美国大豆贸易商的收益比是怎样的这个问题，不太好回答。
记者：您认为在市场分析和投资决策过程中应当注意哪些问题？
Douglas：我认为主要有以下5个关键因素必须关注，即五个“W”：一是为何（Why）价格能够维持在当前水平；二是谁（Who）是市场的主要参入者；三是旧作物的价格水平能达到哪儿（Where ）；四是在这个目标价位上可能存在的风险是什么（What）；五是我们什么时候（When）应该关注新作物对市场的影响。
记者：您对未来的农产品市场，特别是大豆市场的价格走势是怎样预测的呢？
Douglas：农产品(尤其是大豆)的价格水平目前已处于历史的高价区。另外，还有一些信息应当引起注意：一、今年春天美国的天气、土壤墒情非常好，玉米的播种进度本周已达到30％，而去年是10％(5年平均水平是9％)，这样也将有利于大豆的播种；二、基金在CBOT大豆市场的多单已大量减持；三、由于农产品价格较高，今年的种植意向有扩大的预期；四、6、7月份的天气情况非常关键，如果有利于作物的生长，则今年就是一个丰收年；五、美元的走势已开始回升。不过，未来一段时间，还是存在一些利多因素的，如市场认为南美大豆的实际产量比美国农业部的预测要低得多，天气也有可能促成北半球大豆的减产，而从美国库存看，只有到10月份才能真正解决问题。届时南美大豆已开始播种，世界大豆市场的供求关系将会发生显著变化，中国进口商的市场风险将骤增。如果这样，我们建议他们应购买远期的看跌期权，以顺应市场的变化。
