昨天，世界著名投行瑞士信贷第一波士顿对外公布了《2004年中国经济展望报告》，报告预测显示，2004年中国经济可能出现政策引导下的投资放缓，而消费和整体经济最终会实现“软着陆”。 《报告》称，中国经济的周期性变化对于2004年的资产和固定收益证券的投资者来说，有着不可低估的重要性。这些影响可能存在于全球宏观经济、国家、产业以及股票等层面。基于此，《报告》亦从上述几个层面分别进行了研究。在过去几个月中，由于受中国宏观经济利好趋势的影响，不少国际投行纷纷调高了自己对中国今年ＧＤＰ的预期，但瑞士信贷第一波士顿在《报告》中认为，中国经济很可能出现一个高开低走的态势，即今年上半年经济可能会保持强劲势头。而在随后，中国经济增长可能由目前的9％的速度在2005年第四季度降至7％或者更低。不过，《报告》同时认为，中国消费和整体增长的放缓较为温和，而投资受影响相对较大。 之所以如此，缘于瑞士信贷第一波士顿对中国整体经济走势的预测：2004年年中开始的18个月内，央行一年期基础利率上升200个基点。所有的借款利率都将以相似的规模上升，但存款利率上升可能较少。《报告》警告说，2004年底中国甚至可能会有紧缩政策出现，而政策调整一旦发生，固定资产投资增长将大幅下降，预计年同比增长可能从现在的22．6％下降到2005年底的接近零。不过，《报告》亦表示，如果调整政策持续时间不长，私人消费增长可以相对保持稳定。城市收入增长和国外直接投资以及出口呈正相关，而和国内投资关系较小，因此出口和国外直接投资都将保持健康势头。此外，消费可能会随城市居民财产的增长而增长。根据一些指标，《报告》认为中国的出口将保持稳定，至少2004年上半年是如此，但年同比增长率将会降低——因为基数大。进口需求增长在2004年上半年可能更高于现在。《报告》认为，中国在下一年美国总统选举之前这段时间里会买更多的美国产品，与投资相关的进口从2004年下半年开始放缓。相形之下，消费品和半成品的进口不会受到太大影响。 不仅如此，随着中国经济融入全球经济一体化步伐的加快，《报告》认为，中国投资放缓将对世界其他国家带来影响。根据各种数据分析，《报告》认为中国政策调整今年来得越快，全球增长受的影响就越大；调整来得越晚，全球增长受的影响就越小。
