印度小麦减产，以及出口强劲，导致印度小麦库存从两年前的2300万吨急剧下降，本年度期末库存预计还不足700万吨。2003-04年度印度小麦产量预估调低到6500万吨，为七年来的最低。虽然小麦减产，国内价格高企，不过小麦出口持续强劲。本月，印度小麦出口预估调高到400万吨。库存下滑的状况可能是政府决定是否支持下一年度小麦出口的关键因素。在没有政府补贴的情况下，印度小麦在世界市场的份额将急剧下滑。
中国粮油食品进出口公司大量采购美麦
中国粮油食品进出口（集团）公司的官员在2月份访美期间买入了85.5万吨美国小麦。然后在3月初访问南达科他州时，中粮公司签署了一项谅解备忘录，在2004-05年度至少采购300万吨美麦。随着近来中粮的采购，本年度美国对中国出口销售的陈麦总量达到1,375,300吨，新麦销售量达到1,575,000吨。中国所购的小麦中绝大部分来自太平洋西北地区。以前中国采购的太平洋西北地区小麦数量非常少，因为它一直担心该地区的小麦黑穗病。近几年来，中国每年从美国进口约15万吨小麦。注：截止到2004年2月29日，中国只装运走了200,300吨小麦，还不到所购总量的15%。
国内价格：在2月份第一周，市场猜测中国可能会推迟装运美麦，来自澳大利亚的竞争提高，以及硬红冬小麦产区天气改善，结果导致小麦离岸价格下跌。不过到了2月份中旬，访美的中粮公司大量购进小麦，帮助一些小麦品种的价格暂时从2月初的低点回升。2月底时，由于硬红冬小麦产区天气不佳，硬红冬小麦价格略有上涨。在2月份最后一周，硬红冬小麦和软红冬小麦价格比2004年1月份同期下跌了5美元。硬红春小麦和软白冬小麦价格同期上涨，硬红春小麦价格上涨了4美元，软白冬小麦上涨1美元。
