作者：达勒尔古德
编译：李磊工作室
据伊里诺伊斯大学市场营销专家达勒尔古德周一的报告称，即便美国大豆玉米产量高于8月份美国农业部的预测， 2002/03年度美国玉米和大豆的库存看来也将会降低。在这种情况下，需求的强度对于判断收获后的价格走势将会十分重要。
那么，什么样的价格水平将会将消费数量限制到和供应匹配的水平上？市场需要密切关注的因素又有哪些呢？古德指出，今后市场需要密切关注大豆月度压榨报告，玉米月度加工用量报告以及美国农业部的季度库存报告。此外，牲畜数量的月度报告，饲养活牛数量以及生猪库存报告将会提供有关用量方面的信息。就出口而言，需要关注美国农业部的周度出口销售报告以及出口检验报告。
古德回顾了近期的天气变化对于市场的冲击，由于中西部较为干旱的地区出现降雨，导致大豆和玉米为期一周的反弹行情也嘎然而止。现在市场需要做的就是理顺目前这轮降雨对于大豆单产潜力可能具有的影响。8月份的降雨要比没有降雨对单产提高更为有益。但是问题的实质在于是否单产能够提高到美国农业部8月份所预测的单产水平以上。
8月份的客观单产预测也是基于以下的前提，即8月份的预测数据发布后，大豆生长环境正常。古德补充说，市场还记得去年的单产预测，当时晚季的降雨缓解了一些地区的旱情。就大豆而言，9月份的大豆单产要比8月份每英亩低0.5蒲式耳，但是1月份的预测值要比8月份的高出0.9蒲式耳。就玉米而言，9月份的预测要比8月份低0.4蒲式耳，但是1月份的单产预测值比8月份的高出4.3蒲式耳。和通常人们的看法截然相反的是，晚季的降雨对于提高玉米单产的效果要明显比大豆强。
基于美国农业部预测2002年玉米收获面积为7100.1万英亩，单产每增减1蒲式耳就意味着产量增减7100万蒲式耳。美国玉米今年如果单产也提高4蒲式耳，就意味着供应十分紧张的前景将会发生变化，而供需将会更为平衡。不过，期末库存可能还是不会比10亿蒲式耳高很多。
就大豆而言，美国大豆收获面积预测为7202.9万英亩，因此单产每增减1蒲式耳，就意味着大豆产量将增减7200万蒲式耳。如果产量比8月份的预测提高7200万蒲式耳，就会使得美国大豆产量达到27亿蒲式耳。古德表示，但是即便大豆产量达到这一规模，下年度大豆的用量依然需要减少2亿蒲式耳，才能让期末库存高于1.50亿蒲式耳。
目前，唯一可以了解消费的数据就是美国农业部的出口销售报告。早期的销售数据对于判断下一市场年度的实际装船数据来说并不是特别好的指标，但是这些销售数据可以用来了解个别进口国的采购模式。截止到8月8日，美国2002/03年度交货的大豆销售量达到9050亿蒲式耳，玉米达到8630万蒲式耳。
古德表示，上一次美国玉米和大豆用量受到限制的年份是在1995/96年度，但是2002/03年度和1995/96年度相比，情况有两点已经大不相同。首先，1995/96年度消费削减的力度要大得多，1995/96年度的消费用量和1994/95年度的用量相比，削减了8亿蒲式耳，或者8.6%，今年，如果玉米产量达到8月份预测的水平，那么用量还可以维持在2001/02年度的水平上。
其次，当前的需求看来不如1995/96年度那样强劲。当时由于牲畜价格较高，世界经济表现强劲，因此1995/96年度初期消费还没有作出调整，因此需要价格大幅上涨来迫使用量降低。因此，按照2003年的趋势单产，今年的价格不会象1995/96年度那么高。今年的价格走势可能更象是小年里的走势，在年度早期创下高点。
就大豆而言，目前的情况也和1995/96年度不同，但是和玉米的情况却截然相反。今年美国大豆用量可能必须要削减2亿蒲式耳，而不象1995/96年只减少了6000万蒲式耳。但是，2003年的南美大豆产量要比1996年提高一倍。南美供应提高，意味着为了让美国大豆用量降低，价格的上涨幅度不需要象1995/96年度那么高。
