农林牧渔：生猪存栏继续下行　关注通胀预期升温_价格快报_畜牧

农业部公布最新存栏数据，2017年12月能繁母猪存栏同比下降6.4，环比下降1.2;生猪存栏量同比下降6.8，环比下降2.1。

环保等因素再次发酵，母猪存栏继续下行

从各地公布的政策执行时间表来看，全国大部分地区需要在2017年底之前需要完成对禁养、限养区的猪场关闭、拆迁，据新牧网不完全统计，17年全国各地拆除猪场超过15万个。同时，由于环保审批趋严，部分大型养殖企业新开工项目建设进度低于之前规划。综合来看，考虑到能繁母猪补栏影响约1年后的生猪供给情况，未来1年内生猪供给仍难以大幅提升。

雨雪天气叠加需求旺季，季节性涨价有望延续

近期猪价震荡上行，据搜猪网，目前全国瘦肉型生猪出栏均价约15元/公斤。环保等因素导致本轮猪周期补栏速度缓慢，随着春节前消费旺季来临，预计猪价仍有上行空间，未来盈利周期的持续时间仍有超预期的可能。

猪价同比跌幅收窄，关注通胀预期升温

受环保因素因素影响，生猪产能恢复低于之前预期，我们预计2018年生猪均价有望在14-14.5元/公斤之间，同比下跌幅度收窄，对CPI的负贡献明显减弱。通胀预期逐步升温背景下，农林牧渔板块有望受益。在

2007-08、2010-2011年的两轮通胀上行周期中，板块均取得明显的超额收益。

农林牧渔：生猪存栏继续下行 关注通胀预期升温

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