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供应压力释放缓慢 生猪现货价格上涨空间有限


来源:    作者:    时间: 2025-03-31

国内生猪出栏均重持续缓慢回升,近期标肥价差继续收缩,但肥猪价格仍处高位,养殖户多意向出栏大猪。加之行业养殖利润仍存,规模场大多控重出猪均摊生产成本,提高头均养殖利润。据Mysteel发布的数据显示,3月27日当周,全国外三元生猪出栏均重为123.90公斤,较上周上调0.06公斤,环比涨幅为0.05%,突破6个月最高水平,同比上涨0.88%。    3月以来,生猪出栏体重整体呈现增加态势,但增速较上月有所放缓,一方面反应了当前大体重猪源出栏开始有所增加,增重节奏开始逐步放缓,可以看到近期肥标价差已经开始呈现回落态势,大体重猪源出栏占比开始有所增加。另一方面,也因为当前有部分猪源流入二次育肥,标猪占比数量有所增加。 

银河期货分析师陈界正表示,月内生猪价格整体以偏强运行为主,主要因供应端压力释放比较有限,同时需求较此前改善所致。首先,从供应方面来看,月内市场各环节出栏积极性较上月有所增加,但仍处于相对偏低水平,规模企业出栏完成进度有所加快,但整体出栏计划比较一般,增量比较有限,一定程度造成了猪源供应量偏低的情况。散户月内出栏动力同样有所改善,逢高出栏积极性有所增加,但本身数量同样偏低,对于市场冲击比较有限。同时,二次育肥近期入场有所增加,但同样比较谨慎,在入场的同时也有一部分前期猪源开始逐步出栏。总体来看,供应端基本维持稳定,市场变化比较有限。需求方面来看,月内需求环比有所改善,但绝对量仍然相对偏低,可以看到,本月以来生猪屠宰量有所增加且价格上行,但冻品库存同样出现增加且鲜销率走弱,消费方面支撑力度比较有限。 

陈界正介绍,由于当前大小猪价差仍然维持高位,养殖企业仍有一定增重动力,预计后续出栏计划大幅调增概率并不大,这可能使得后续供应端表现仍然相对偏紧。不过,需要关注的是,由于出栏计划本身存在一定变化,因此企业实际出栏意愿影响可能更明显。从近期大小猪价差来看,大体重猪源供应增加已经比较明显,并且生猪出栏体重仍在增加,这可能会引发其他群体出栏的增加,在此背景下,预计现货进一步上涨空间比较有限。 

从需求端看,陈界正分析,月内需求可能较此前有所好转,但好转力度比较有限,综合消费仍然呈现偏弱运行状态。高频数据来看,月内生猪屠宰量环比增加13.3%,冻品库存环比也有所增加,但对比来看,生猪屠宰环比增幅明显高于冻品库存环比增幅,一定程度反应了猪肉向终端流入数量的增加, 

期货方面来看,生猪盘面整体呈现偏强运行态势,主要因为现货走势较强且期货方面已经计入一定下行考量,在此背景下,期货盘面开始有主动上修动作。由于月内产业各参与者普遍比较谨慎,这使得后续现货大幅下跌也比较困难,在此背景下,预计期货仍更多以偏震荡运行为主。 

东莞证券发布研究报告指出,截至2025年1月末,我国能繁母猪存栏量达到4062万头,已连续两月减产,较2024年11月末回落0.4%,未来仍有较大去化空间。2025年1月略有反弹,2月份较大回落,3月维持在14.5元/公斤-15元/公斤区间波动。预计我国生猪供给在2025年Q1-Q3有望逐步回升,生猪价格在2025年Q1-Q3有望逐步回落。2025年我国生猪供给整体较为宽裕,生猪价格因生猪产能回升影响预计表现为下跌趋势,Q4有望回升。猪价下跌将对生猪养殖盈利带来压力,将倒逼上游能繁母猪产能去化。目前能繁母猪产能已连续两月出现减产,未来仍有较大去化空间。 

来源:银河期货、我的钢铁网、中国畜牧业