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生猪供需格局或有改善,价格短期有上涨可能


来源:    作者:    时间: 2024-11-06

昨日生猪期货上涨,主力LH01暂报15465元/吨,涨1.38%。现货方面,全国外三元生猪17.22元/公斤,较昨日下调0.02元/公斤,最低黑龙江16.54元/公斤,最高广东18.3元/公斤。基本面来看,根据仔猪出生数据来看,6-9月出生环比增速较为明显,意味着后期肉猪出栏供应也将增加,同时育肥猪料产销量在8、9月环比亦保持较高增长,意味着中大猪存栏恢复较为明显,将较好地匹配旺季需求。出栏节奏来看,10月肥标猪价差走高,刺激部分二育入场,其滞后供应亦将补充后期肥猪的供应,使得四季度肥猪缺口预期减弱。综合来看,后期供应将明显恢复,但季节消费或提供阶段性支撑,预计猪价震荡偏弱运行为主。


据涌益资讯数据显示,10月31日当周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为488.2元/头,较上周减少8.52元/头;5000-10000头规模出栏利润为463.10元/头,较上周减少8.4元/头。外购仔猪育肥出栏利润为213.35元/头,较上周减少8.53元/头。


需求端,二育群体多转为观望态度,补栏积极性下降;南北方降温,终端需求有所增长,屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升。数据显示,11月4日样本屠宰企业屠宰量 15.48 万头,较昨日减少 0.09 万头,较一周前增加0.2万头。


供应端,11月生猪计划出栏量小幅增加,养殖端月初出栏情绪一般,当前肥标价差持续扩大,大猪存栏降低。整体来看,供给增速或小于需求增速,供需格局或有改善,且肥标价差拉大,现货价格或趋稳反弹。期货方面,目前期货2401合约贴水现货,仍受春节前需求旺季利好支撑,且同比依然偏强,下方空间或有限,跟随现货震荡反弹为主。


华泰期货认为,本周主要关注点在集团出栏会不会有缩减,下游消费变化不大的情况下供给端的波动对价格影响较大。如果集团缩量生猪价格可能会保持坚挺,但整体的供应增加趋势不会改变。如果1月合约受现货影响价格上涨,企业可以择机进行套期保值。短期内生猪价格有上涨的可能,长期来看生猪价格震荡偏弱的趋势不变。


中国银河证券研报表示,11月1日生猪养殖板块PB为2.86倍,周环比-4.98%,处于历史相对低位区间。我国各省份将相继进入冬季,后续重点关注降温后疫情情况的影响。综合考虑能繁母猪作用值及养殖效率,供需格局相对良好,建议积极布局生猪养殖板块,叠加考虑优秀猪企持续降本中,本轮养殖利润有望超市场预期。


展望四季度,机构普遍对生猪市场行情持乐观态度。


五矿期货农产品分析师王俊表示,随着四季度消费旺季到来,预计需求有逐步转好的空间,但供应压力也较大,猪价重心将缓慢回落但较难深跌,且随着前期养殖成本下降,即便猪价下跌,养殖利润预计仍有保障,年底盈利相比10月份或略有回升。


海通国际也表示,三季报收官,生猪板块业绩显著改善,但扩产十分谨慎。三季报的涉及养猪业务的上市公司合计生产性生物资产环比仅上升0.4%,并且环比下降的公司多于环比上升的公司。该券商认为,行业进入到发展相对稳定的状态,此前几年的全行业扩张或已经结束,而产能扩张的放缓也代表了今年的猪价高景气周期有望被拉长,建议重点关注生猪养殖板块。


华福证券亦认为,展望后市,随全国气温降低,猪肉需求将逐步好转,在供给增幅有限、二育操作谨慎背景下,猪价年底旺季有望反弹,猪企盈利有望继续释放。目前行业产能回升缓慢,源于仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、猪价预期下调以及行业负债高企对补产能的压制,本轮周期景气区间有望拉长。


  来源:中国畜牧业综合建信期货、华泰期货、国信期货

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