近期，二次育肥逢低补栏，托底现货价格止跌回暖。不过国庆后需求惯性回落，在冬季需求还未启动前，消费端支撑力度偏弱，因此当前养殖端挺价心态并不坚定，逢高出栏积极性较高，预计现货均价将在17-19元/公斤宽幅震荡。在四季度供给充裕的大背景下，随着近期二育逐步降温，重回供强需弱格局，基本面仍偏空看待。
卓创资讯数据显示，9月份样本企业生猪存栏环比增加、能繁母猪存栏量环比下滑。生猪存栏增加的主要原因是月内养殖端存压栏动作，生猪存栏随之增加；而能繁母猪存栏下滑的原因是由于9月份仔猪价格下滑明显，部分养殖淘汰意向增强，淘汰母猪节奏加快，导致能繁母猪存栏量转为下滑。
卓创资讯生猪行业高级分析师容志发表示，相对于8-9月份，10-12月份生猪交易体重变化规律一般呈增加走势。常规来讲，10-12月份随着气温降低，猪肉消费逐渐进入旺季，肥白条走货好转，届时下游对肥猪需求提升，部分屠宰企业的采购标准将由标重猪源转为大体重猪源。而当前养殖端为在四季度出栏大体重猪源以获取盈利，9月多数养殖端存压栏增重动作。卓创资讯数据显示，9月生猪交易均重呈现震荡上行趋势，截至9月30日，全国生猪交易均重为125.43公斤，较8月底增加0.73公斤，增幅0.58%。月内养殖端整体出猪积极性有限，带动生猪存栏增加。
2024年能繁母猪存栏量环比自3月份转正后，已经连续增加6个月，直至9月份环比再次转为负值。究其原因，一方面是由于月内生猪价格整体呈震荡下行趋势，养殖收入减少，利润缩水，9月份生猪自繁自养理论盈利均值674.35元/头，环比降142.55元/头，跌幅17.45%，这导致部分业者对未来盈利预期信心不足；另一方面，由于当月为仔猪补栏淡季，企业仔猪销售订单较差，仔猪价格亦在下滑。双重利空影响部分企业养殖信心，淘汰母猪量增加，带动能繁母猪存栏量微减。
容志发认为，9-10月份为标猪需求向大猪需求过渡的月份。考虑到11-12月份腌腊旺季需求提振，部分养殖端仍看好大猪行情，因此10月份或仍有压栏动作，延缓猪源出栏时间，提高大体重猪源占比以获取盈利；且由于10月猪价处于相对低位，不乏有二次育肥补栏部分中小猪源，助力养殖端提前完成出栏计划，但二次育肥本质上是养殖猪舍的转移，猪源并未流向屠宰端，因此反而延缓了生猪出栏时间。且伴随着前期能繁母猪存栏处于增加态势，产能释放叠加延缓出栏或共同带动生猪存栏增加，但预计本月二次育肥热度或不及往期，10月底生猪存栏增幅或有限。
四季度供给宽松
截至10月12日，生猪出栏均价18.01元/公斤，较上周上涨0.37元/公斤。标肥价差-0.57元/公斤，较上周扩大0.09元/公斤。国庆后半段，二育逢低补栏增多，托底价格走强。随着价格上涨，下游需求在节后表现平淡，养殖端认卖心态渐起，二次育肥情绪有所降温，猪价出现小幅回落。不过双节期间，前期压栏、二次育肥集中出栏。节后大猪供给偏紧，标肥价差持续走扩，给了养殖端逢低挺价的空间。
国元期货研究咨询部农产品分析师柴颖华分析，二季度以来，猪价重心上移明显，养殖端利润处于较好区间，主动调减产能的意愿不高，规模场能繁母猪存栏连续7个月环比小幅上升，从生产周期推算，四季度后半段，规模场理论产能开始环比上升，远月合约承压弱势运行。规模场9月商品猪存栏数为3499.71万头，环比增加0.7%，同比减少0.24%。规模场9月商品猪出栏量为900.09万头，环比增加3.95%，同比增加3.23%。国庆长假导致10月出栏天数减少，规模场10月出栏任务较重。
截至10月12日，玉米现货均价2446.67元/吨，较上周环比下跌12.35元/吨，豆粕现货均价3090.29元/吨，较上周环比下跌56元/吨，饲料原料延续弱势运行。玉米从基本面看，当前面临新作玉米上市压力，同时下游收购偏谨慎，玉米上行动力不足。不过近期收储提前启动，短期支撑市场信心，预计玉米短期持稳为主。豆粕从基本面看，近期受南美高温干旱天气影响，巴西大豆播种进度延迟，另国内大豆到港高峰已过，十一节假期间各油厂开工率大幅下降，豆粕短期供应边际向紧，不过在库存高企背景下，预计豆粕上方压力仍存。
柴颖华表示，国庆后需求惯性回落，在冬季需求还未启动前，消费端支撑力度偏弱，因此当前养殖端挺价心态并不坚定，逢高出栏积极性较高。在四季度供给充裕的大背景下，随着近期二育热情逐步降温，重回供强需弱格局，基本面偏空看待。不过目前2501合约已深贴水现货，预期在盘面得到兑现，趋势性下行的可能不大，以震荡下行看待。
来源：卓创资讯、国元期货