国庆后，虽然天气转凉，但双节过后，居民消费惯性下滑。不过在供给端上，双节期间，养殖端集中出栏，供给增量过快，猪价向下破位。随着猪价走弱，养殖端挺价情绪渐起，且前期二育大体重猪逐步出清，二育逢低补栏增多，短期托底猪价。
从上市猪企近期披露的9月销售数据看，经历了数月上涨的生猪价格，近期出现了回调。其中牧原股份9月商品猪销售均价为18.65元/公斤，环比下降5.38%；东瑞股份9月商品猪销售均价20.18元/公斤，环比下降7.07%。销量方面，头部企业出栏积极性不减，大北农、温氏股份、正邦科技、神农集团等9月生猪销售量均有所上涨。
展望后市，业内观点认为，目前猪价处于产业盈利线之上，三季度行业整体取得了较为丰厚的利润，预计四季度在需求旺季的支撑下，行业利润窗口仍将继续。同时，由于养殖成本持续走低，预计明年猪价处于合理水平，企业可以获得合理利润。
019月猪源比较充裕
根据农业农村部数据显示，2024年8月末全国能繁母猪存栏量4036万头，同比下降4.8%，环比下降0.1%。根据农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》，当前能繁存栏相当于正常保有量的103.5%，处于绿色区域。从4月份开始，能繁累计增长1.25%，明年产能存恢复预期。当前市场对后市的预期偏弱，养殖端扩产情绪趋于谨慎，能繁连续三月环比上升趋势结束。不过养殖利润仍处于较高水平，主动调降产能的意愿不强。
据Mysteel统计，截至2024年8月底，规模场能繁母猪存栏量为496.41万头，环比上涨0.32%，同比下降2.35%。二季度以来，猪价重心上移明显，养殖端利润处于较好区间，主动调减产能的意愿不高，规模场能繁母猪存栏连续6个月环比小幅上升，从生产周期推算，四季度后半段，规模场理论产能开始环比上升，远月合约承压弱势运行。规模场8月商品猪存栏数为3475.22万头，环比增加1.22%，同比减少0.79%。规模场8月商品猪出栏量为866.74万头，环比减少1.5%，同比增加5.04%。规模场9月出栏计划完成率不足，10月出栏任务较重。
截至10月8日，生猪三季度出栏均价17.64元/公斤，较节前下跌0.05元/公斤。标肥价差-0.46元/公斤，较节前扩大0.08元/公斤。国庆期间集中出栏，供给压力下，猪价走弱，刺激养殖端挺价情绪升温，二育也逢低补栏，猪价止跌回暖。节日期间，整体呈先跌后涨。当前猪价与节前基本持平。双节期间，前期二育猪源逐步出清，大猪猪源减少，标肥价差走扩。
从价格走势来看，在前期经历连续上涨并冲至阶段高点后，生猪价格已出现明显回调。据农业农村部数据，9月第4周全国生猪均价降至18.93元/公斤，比前一周下跌3.4%，这较8月第3周20.92元/公斤的价格高点已跌去约10%，但仍明显高于去年同期。
从上市猪企披露的数据看，9月生猪价格环比出现下行。其中京基智农生猪售价为19.11元/公斤，8月为20.89元/公斤；东瑞股份商品猪销售均价为20.18元/公斤，环比下降7.07%；牧原股份商品猪销售均价为18.65元/公斤，环比下降5.38%。另据上海钢联统计，9月生猪自繁自养月均盈利640.5元/头，环比下降217.79元/头。
卓创资讯生猪市场分析师邹莹吉表示，8月猪价涨至年内最高点，主要是由于养殖端压栏惜售，市场上整体猪源比较有限。8月下旬养殖端出栏节奏有所加快，进入9月，整体供应比较充裕，加上前期二次育肥的生猪出栏，所以猪源比较充裕。
02预计明年猪价处于合理水平
进入10月，国内生猪价格持续下滑。据中国养猪网监测，全国外三元均价为17.62元/公斤，较上月下跌2.47元/公斤。
中信建投期货养殖首席分析师魏鑫表示，从能繁母猪和仔猪出生量两个数据来看，今年三季度供给走低，驱动价格上行并处于高位，但9月至10月预期出栏有所提升，对猪价形成了较为明显的压制。总体来说，目前猪价处于产业盈利线之上，三季度行业整体取得了较为丰厚的利润，预计四季度在需求旺季的支撑下，行业利润窗口仍将继续。
在魏鑫看来，四季度仍然关注生猪供应压力以及供应节奏。“预计四季度猪价略弱于三季度，在节奏上可能呈现震荡下行后略有支撑的态势。后续猪价位置主要取决于当前生猪养殖企业的压栏情况以及市场对二育的吸纳情况。”魏鑫说。
对明年的猪价走势，上海钢联农产品事业部生猪分析师郭丹丹认为，根据能繁母猪数据，2025年生猪供应量预计在2023年供应量和2024年供应量之间，因此价格或高于2023年，低于2024年。由于养殖成本持续走低，因此预计养殖户明年仍有利润。
“影响猪价的因素较多，但主要还是受供需关系影响。”温氏股份相关负责人表示，从目前全国能繁母猪的存栏量初步判断，预计明年猪价处于合理水平，企业可以获得合理利润。
巨星农牧董事长段利锋认为，随着生猪养殖行业加快向现代化养殖产业转型升级，现代化生物防疫体系建设、养殖智能化水平提升、核心养殖技术改进等已越来越受到生猪养殖市场参与者的重视，生猪供给的稳定性有所提升，生猪价格波动幅度将有所收窄。我国生猪养殖行业的集中度、养殖效率与国际标杆相比仍存差距，生产指标改进和养殖成本下降还有较大空间，成本管控能力优秀企业的盈利能力有提升可能。
来源：上海证券报、卓创资讯