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猪价刷新年内新高,下半年“猪周期”会被熨平吗?


来源:    作者:    时间: 2024-07-19

生猪价格上涨的步伐似乎停不下来。数据显示,生猪价格是在1月12日探底13.77元/公斤后企稳反弹的,其后围绕15元/公斤上下震荡。5月中旬,生猪价格成功向上突破这一区间,并开始走出加速上扬趋势,在6月12日创出年内阶段性高点19.14元/公斤后略作调整,7月份再度快速上升,并在7月17日刷新年内新高。


至此,生猪价格经过连续6个月的走高后,价格上涨了5.54元/公斤,涨幅为40.23%。与此同时,大连商品交易所的生猪期货主连合约年内的最大涨幅亦高达39.81%。期、现联袂走强的背后,新一轮生猪价格上涨周期似乎已然来临。


中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员、农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示,目前,能繁母猪存栏数量已经回落至正常保有量区间,养猪行业进入盈利周期。


01下半年猪价还能涨吗?


“我们预期,今年下半年的猪价肯定会比去年同期的要好。”7月16日,东瑞股份董秘处的相关工作人员表示,为了迎接本轮猪周期的到来,公司已经制定了一系列的规划,在上半年出栏35万头猪的基础上,下半年将把出栏量提高至45万头以上,而2025年的规划更是将达到150万头,比今年翻番。


照耀投资的研究员黄穗指出,要预测未来猪价的走向,就必须要弄清楚生猪养殖行业的供求周期关系,也就是所谓的猪周期。因此,猪周期的价格传导机制远比其它行业复杂,需要综合能繁母猪存栏量、生猪存栏量和生猪出栏量三个数据来分析,否则将失之偏颇。


“下半年甚至明年一季度,生猪价格维持上涨趋势仍将是大概率事件。”黄穗强调。


华金期货投资咨询部的马园园7月16日发布研究报告称,其在7月份参加了大连商品交易所组织的对湖南、河南地区(上述两省是我国主要的生猪流出区域)生猪产业的调研。结合调研情况和官方数据,马园园认为,今年生猪出栏量同比下降基本可以确定,整体市场供给相对偏紧,但值得注意的是,上述地区的规模化猪场大部分都提出了稳定的规模扩张计划。


至于对未来价格行情的看法,在马园园走访的8家企业中,有4家(包括养殖企业、饲料场)普遍对行情持谨慎乐观态度,2家屠宰企业则相对比较乐观,1家屠宰企业对行情维持中性态度,只有1家屠宰企业对行情比较悲观(上涨空间有限,但也不会大幅下跌)。


作为生猪养殖行业的龙头,温氏股份又是如何看待未来生猪价格走向的呢?7月16日,温氏股份的相关人员表示,根据历史统计数据,下半年往往是肉类消费旺季,因此初步预测今年下半年的猪价表现应该好于上半年。但过往的历史经验也表明,一旦猪价出现较大的上涨,包括二次育肥参与者在内的社会资本就会大量涌入,从而或会对下半年猪价产生一定的影响。


02“猪周期”会被熨平吗?


2024年上半年,我国生猪出栏36395万头,较去年同期的37548万头下降3.1%。整体来看,我国生猪产能已经去化16个月之久,生猪产能已经处于 2021年以来的低位。


根据布瑞克农产品集购网高级分析师徐洪志的调研,去产能主要是集中在散户和小规模养殖企业。很多地方散户去化比例达到了50%—60%,在河南、山东等地,年出栏在500头以下的养殖主体已经非常稀少。


朱增勇介绍,产能去化主要发生在资金实力较为薄弱的中小规模养殖主体中,也有个别集团企业因经营不善而出现减产的情况。散户以及中小养殖企业进入或退出生猪养殖较为灵活,目前这类养殖主体存栏降幅可能在10%到20%左右。


对于养猪散户而言,产能增减的机动性更强。在河南拥有一家养殖场的崔永强,在2023年行情不好时一度清空猪场。直到今年4月份,猪价持续走高,他选择外购二十多头母猪和部分仔猪恢复生产。


事实上,我国生猪养殖过去由散户主导,但在经过非洲猪瘟及其他事件之后,规模猪企市场占有率逐步提升。


朱增勇曾做过一个统计,我国生猪养殖规模化率在2023年达到68%,较2018年提高了约18个百分点。其中前20家猪企扩张速度最快,2023年出栏生猪占到全国生猪出栏总量的27.6%左右,2018年仅占到9.6%。


“一般来说,头部企业市占率高,会在相当程度上熨平市场波动。但现阶段的问题是,规模化进展过快,若干头部企业自身的产能大起大落,反而会导致市场波动更为频繁和剧烈,也不利于加强市场调控和猪肉供给的稳定。”徐洪志说。


需要注意的是,今年下半年,我国生猪产能或迎来增加。根据农业农村部数据,2024年5月末能繁殖母猪存栏3996万头,同比下降6.2%,但是环比增加0.2%。


相对于对下半年猪价上涨的基本共识,行业内对猪周期的演变却产生了一定的分歧。


东瑞股份董秘处的相关工作人员表示,现在养殖行业的发展趋势是规模化的养殖场越来越多了,散户养殖人则越来越少,这些规模化养殖场的一大特点就是抗风险能力比较高,从而稍微抹平了一些周期的迹象,比如周期时间缩短、周期的高点和低点也趋于平缓。


温氏股份相关人员亦表示,长期来看,由于大型企业资金充足且融资渠道丰富,因此待市场集中度提升至一定水平后(即大型企业维持一定的市场占有率后),整个行业的产能去化速度可能会变慢。按照这个逻辑,过往猪周期体现出来的价格高点和低点将会慢慢趋于平缓,甚至有可能把猪周期这种现象熨平。


“但值得注意的是,在市场集中度不断提升的过程中,市场也可能会阶段性处于非理性状态,比如行业参与者为抢占市场份额,也有可能致使猪价阶段性波动更为剧烈。”他强调。


有行业人士表示,根据市场监测情况,已有部分散户和中小养殖企业开始补栏。温氏股份在回应投资者提问时也提到,待大型企业维持一定的市场占有率后,产能去化速度可能会变慢,猪周期存在被熨平的可能性。


但马园园并不认同猪周期会被熨平的观点。她认为,猪周期会依然存在,只要猪需要生长周期,就避不开价格周期;但随着政策调控、二次育肥等在中观及微观层面的干预,猪周期缩短属于行业规律,也是一个产业优化调整后的必然特征。


“以美国生猪养殖业为参考,其规模化程度高于我国,但它仍然存在明显的猪周期现象,所以我国在未来一段时间仍然会有猪周期。”黄穗认为,市场集中度的提升确实会缩短周期时间,这从2009年以来各个猪周期的持续时间都在减少可以看出来。


至于2022年至2024年的猪周期为何大幅缩短,黄穗认为这是叠加了生猪期货上市的因素。在其看来,生猪期货的套期保值功能可以大幅缩短此前的价格传导机制,因此以后的猪周期可能就是20个月左右,对应从能繁母猪补栏到增加猪肉供应所需要的时间。比如目前,能繁母猪存栏量环比在5月份转正,如果对应11个月后的生猪出栏量出现拐点,那么本轮猪周期持续的时间也差不多是20个月左右。

来源:经济观察网、中国经营报、中国畜牧业