猪周期规律不再！生猪产能去化呈现两极分化 规模猪企资金承压也要到临界点了？

“猪价上涨-高位扩产-供需失衡-猪价下跌-产能去化”，曾经耳熟能详的猪周期规律如今被打破。在资本大量入场的情况下，散户与规模猪企走着猪周期谷底的分叉路口——散户承压去产能，规模猪企在资金的支持下，产能去化仍较为缓慢。有业内人士预计，前二十大猪企今年年底母猪产能或将达到1060万头，占比25%。财联社记者多方采访获悉，由于长期亏损，目前中小散户产能去化较为明显，规模猪企整体母猪去化程度并不深，但猪企同样面临一定现金流压力。展望后市，由于生猪产能相对充足，规模场与散户都还有继续被动去化的压力，而且散户去化压力更大。

规模场6个月后能繁再次环比上升

Mysteel数据监测显示，7月中小散户能繁母猪环比减少0.06%，规模场环比增加0.02%，而从1-7月整体情况来看，环比去化幅度散户也遥遥领先于规模猪企，尤其是进入7月后，规模猪企能繁母猪年内首次环比出现上升。

（图片来源：上海钢联）

“之前场子里有400头母猪，现在还剩下200多头。”西南某散户黄先生告诉记者。另有广西散户表示，“母猪清退了三分之一，主要是之前亏损期实在太长了，而且当时也看不到行情回归的希望。”虽然规模猪企也面临大额亏损，但仍在积极扩张产能，尤其是上市猪企。有业内人士指出，“上市猪企上半年合计预计亏损130亿元，但产能去化却未有进展。从近期公布的数据来测算，前二十大猪企2023年底能繁母猪产能或将达到1060万头。”

以猪茅牧原股份（002714.SZ）为例，截至2023年6月末，公司能繁母猪数量为303.2万头，和去年同期的247.3万头相比，同比增幅超21%。而新希望（000876.SZ）近期则表示，截至一季度公司有能繁母猪85万头，目前来看大概年底能繁母猪为95万-100万头左右。

周期谷底，为何散户与规模猪企出现两极分化的去产能情况？上海钢联农产品事业部生猪分析师管亚镭告诉记者，“这一轮猪价连续亏损下，中小散户去产能更快，多数大企业仍在努力坚持，生存能力较强。上市企业资金实力雄厚，在未来预期走强的情况下，当前亏损压力只是暂时的，所以目前上市企业整体母猪去化程度并不深，或者说母猪实际量或稍有减少，但整体生产效能要胜过以往。而中小散户产能去化十分明显，不管是持续磨底的猪价，不断上升的饲料成本，还是疫情压力，都是压垮散户场继续等高价行情的一根又一根稻草。”事实上，传统周期概念正在不断弱化，尤其是在最近几年大量资本入局的情况下。有上市猪企相关人士认为，过去猪周期产生，是市场供需矛盾带来的，当行业价格下行，市场供给增多后，养殖户就自愿宰杀母猪，而母猪减少，价格上涨后，就又把肥猪留下来做母猪产能，但现如今随着大量资本的入局，无论生猪市场是否亏损，都依旧有人在新建产能，周期的概念已经弱化。管亚镭对此持有相同意见，“散户养猪、家庭农场养猪市场占有率越来越低，规模化尤其是集团化养猪市场占有率越来越高，非瘟前家庭农场即中小猪场占据主导地位，非瘟后规模化养猪（包括集团化养猪）占据主导地位，2025年前后集团化养猪将占据主导地位。行业中长期来看，龙头企业产能扩张，决定产业集中度、规模化水平，相应的规模化水平的提升一定程度上会改变养殖行为。新一轮周期产能调节幅度和结构与以往周期不一样，与产业集中度、规模化水平都息息相关。”

周期概念弱化，散户优势不再有？