猪价弱势猪企二季度业绩承压 下半年复苏行情受关注

5月22日，大连商品交易所生猪期货2307主力合约下跌2.6%，以15175点报收，比4月24日收盘17080点大跌了11.15%。

“自今年1月份以来，全国猪价呈震荡探底走势。从5月上旬开始，生猪价格已经低于去年同期。生猪和猪肉供给充裕，上半年消费处于淡季，供过于求是猪价低迷的主因。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇说。

猪肉价格持续低迷

猪价的弱势表现给生猪养殖企业盈利带来了不小的压力。 

具体来看，今年以来，国内外三元生猪交易均价呈现整体走弱趋势，而春节后反弹动力不足，出栏供应增加是主要原因。卓创资讯监测数据显示，1月份至4月份，外三元生猪交易均价由14.49元/公斤降至14.43元/公斤，在低位小幅下降。

卓创资讯分析师李霞表示，今年1月份至4月份，猪价持续低位下行、处于成本线附近波动，同时猪料比指数也反映出仔猪育肥开始出现理论亏损可能。 

李霞认为，猪价低迷且仔猪价格高位是猪企亏损的主要根源。“5月份至6月份，猪肉需求处于淡季，生猪价格上行阻力仍存，尽管仔猪采购成本、饲料成本存在下降可能，但降幅有限。叠加生物防控成本提升，仔猪育肥实现盈利仍有一定难度。从猪料比结构来看，今年第二季度，仔猪育肥理论上或面临亏损，生猪价格拐点仍需等待供给端的指引。” 

事实上，生猪养殖行业集体亏损已经持续数月。华创证券指出，截至5月中旬，猪价仍在14元/公斤左右低位震荡，自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-326元/头和-270元/头；此外，亏损压力下产能去化持续，周期或已至底部，展望未来，猪价持续低位或加速产能去化，当前行业周期底部信号明显，2023年周期有望复苏，2024年迎来景气阶段。

从生猪供给看，根据农业农村部发布的最新数据，截至4月底，全国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.5%，同比增长2.6%。4月份，全国生猪出栏环比增长3.1%，同比增长6.7%。今年以来，生猪定点屠宰企业屠宰量保持高位水平，3月份、4月份均环比增长，自去年12月开始连续5个月同比高于去年同期。从猪肉供给来看，今年以来生猪出栏活重均高于去年同期，出栏量和出栏活重均增加，进一步提升了猪肉供给量。1月份至4月份，我国猪肉进口67万吨，同比增长19.9%，猪肉供给充裕。从需求来看，节后消费虽然有过短期提振，但目前仍处于传统消费淡季。从政策调控来看，冻猪肉收储未落地，即将收储的信息对市场提振时间较短，没能改变猪价回落的趋势。 

上周，北京新发地农产品批发市场白条猪日均上市1716.29头，而去年同期日均上市1913.14头，年同比减少10.29%。北京新发地农产品批发市场统计部经理刘通表示，上市量年同比降幅较大主要是因为去年其他批发市场因疫情防控被临时封闭，客户转而到新发地市场采购，而上周后期有屠宰厂因为价低亏损暂停了1天的营业。5月17日白条猪批发价格最低下降到16.25元/公斤，低于4月15日16.30元/公斤的阶段最低价，这表明肉价还在继续下探。这个最低价出现以后，屠宰商不约而同地减少了上市量。上周后期，新发地白条猪批发价格有所反弹。刘通认为，这不具有趋势性，猪肉价格磨底的局面并没有改变，后期可能还会继续下滑。

下半年复苏行情受关注 

整体来看，市场普遍对2023年下半年的猪价回暖和企业盈利修复存在预期。

对于后期猪价走势，朱增勇认为，随着压栏大猪出栏和出栏活重下降，6月底猪价可能逐渐接近养殖成本线并重回盈利区间。本轮能繁母猪从今年1月份开始去化，截至4月底，全国能繁母猪存栏相比1月份减少了83万头，去化幅度接近2%。考虑到去年以来能繁母猪效率的提升，生猪产能仍处于较高水平。朱增勇建议养殖户适度淘汰低效能母猪、避免盲目补栏母猪，同时不要压栏和进行二次育肥，以利于下半年猪价回升到较好水平。 

新希望在近期的机构调研中表示，对三季度、四季度猪价保持乐观，预计下半年猪价会持续走高，甚至部分月份可以突破22元/公斤。

中信证券认为，在长期低猪价环境下，行业现金流紧张，后续主动淘汰产能或增多，而年内旺季终端消费有望边际回暖，预计2023下半年猪价或呈波动上行走势。

中邮证券则预计，下半年猪价将有所上行，2023年猪价波动或相对较小，全年均价在成本线左右，但成本管控优秀的企业仍可维持盈利。

值得一提的是，除了持续降成本，生猪养殖企业如何做好抗风险能力建设和利润点拓展，也受到市场的关注。

农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅表示：“如今的猪企不只是在‘养猪和卖猪’，还表现为业务范围的增加，在上中下游产业链上做布局和扩充，核心目的是为了缓解企业自身的成本压力，开拓新的盈利增长点。另外，积极运用金融工具锁定饲料成本和产品售价的企业，将会在猪周期的波动中更好地留存下来。”

“面对价格周期和成本压力，猪企应充分使用‘保险+金融工具’融合功能，通过引入生猪养殖保险和生猪期货价格保险，进一步分担和缓释生猪养殖风险。”看懂研究院研究员武忠言说。

来源：经济日报、证券日报