“二师兄”对CPI影响或逐步降低，全年猪价形势如何？

5月11日，国家统计局公布数据显示，4月份CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点；环比下降0.1%，降幅有所收窄。 

分析原因，国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，食品价格和能源价格明显回落，且去年同期对比基数较高，影响4月份CPI涨幅收窄较多。4月份，扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月持平转为上涨0.1%，同比上涨0.7%，涨幅与上月相同。

4月份，食品价格环比下降1.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点；同比上涨0.4%，涨幅比上月回落2.0个百分点。鲜菜、鲜果、猪肉价格均明显下降。

生猪产能充足，叠加消费淡季影响，猪肉价格继续下降，4月份环比下降3.8%，降幅比上月收窄0.4个百分点。与去年同期相比，猪肉价格上涨4.0%，涨幅有所回落。

猪肉消费是我国居民生活不可或缺的重要组成部分，我国已连续多年是全球最大的猪肉生产和消费市场。同时，猪肉价格也是CPI的重点统计价格之一，2023年3月份猪肉价格在CPI中的权重大概为1.15%。猪肉价格波动通常能带动肉类乃至食品价格的变化，从而影响到整体的居民消费价格。

猪肉价格并非越低越好，将直接影响养殖户收入，当前猪肉价格已经处于过度下跌状况。国家发改委于5月5日发布消息指出，近期生猪价格低位运行，4月24日至4月28日，全国平均猪粮比价为5.21:1，处于过度下跌二级预警区间。国家发改委将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇预计，二季度全国生猪价格将会继续温和反弹，下半年逐渐向好，全年猪价将呈现窄幅震荡特征。

猪价年内筑底并温和上涨，对通胀影响有限 

新时代财富研究院指出，猪肉价格是CPI一揽子价格中的重要组成部分，猪肉价格波动会影响CPI同比增速的走势。相应的影响机制主要通过两方面因素发挥作用：一是猪肉本身在CPI统计的一揽子商品中的权重，其权重越大对CPI的影响就越大；二是由于猪肉在居民肉类消费中具有举足轻重的地位，猪肉价格通常对肉类价格乃至整体食品价格的引导性。

首先来看猪肉在CPI统计的一揽子商品中的权重。通过猪肉对CPI同比增速拉动的数值及同期猪肉CPI同比增长数据，可以测算出历史每期猪肉价格在CPI中的权重大小。长期来看，猪肉在CPI中的权重呈现下降趋势，如2020年猪肉在CPI中的权重均值为3.21%，2021年为2.31%，2022年为1.60%。同时应注意到，当猪肉价格同比增长较快时，猪肉在CPI中的权重会被阶段性调低；而当猪肉价格同比降幅较大时，猪肉在CPI中的权重会被阶段性调高。

接下来再看猪肉价格走势对于CPI的引领作用。从相关性上来看，猪肉价格、食品价格和CPI三者的同比增速具有较强的相关性，猪肉价格同比上涨较快时，食品价格和CPI同比增速也较高，体现出猪肉价格对畜肉、食品价格的带动作用，这种带动作用对CPI的同比增速走势具有较强的引领性。此外，需要注意的是，由于CPI构成成分权重的不断调整，近年来猪肉价格变动对CPI的影响也有逐步降低的趋势。

往后看，考虑到2022年的猪肉价格的高基数及2023年猪肉价格的低位运行周期，猪肉价格变化对于2023年通胀的影响或有限。根据2023年3月份数据的测算，猪肉在CPI中的权重为1.15%左右。猪肉价格在2023年维持低位震荡后将小幅走强，而2022年下半年猪肉价格出现过阶段性走高，此外，2023年3月份的生猪存栏数量和能繁母猪数量比2022年同期分别增长2%和2.9%，这意味着2023年下半年的猪肉供给或高于2022年同期。而在需求端，2023年下半年经济复苏的预期要强于2022年同期。

在新的供需结构以及猪肉收储政策调节下，2023年下半年猪肉价格难以大幅高于2022年同期，大概率维持与去年相当或略低的走势。在猪肉价格同比增速不发生大波动的情况下，无论是按2023年前3月猪肉在CPI中的比重进行计算，还是按食品在CPI中的比重进行测算，由猪肉价格上涨带动的通胀上行都极其有限。

猪价或进入“磨底”阶段，未来走势如何？

“受五一假期影响，国内热门旅游城市终端消费增幅明显，屠宰企业开工率有所上升，但其他市场屠宰企业压价意向不减，而养殖单位月初出栏缩量，供应端稍显紧俏，抗价意向较浓，生猪市场供需面多空因素交织。”布瑞克农业大数据研究总监林国发表示，五一假期后养殖端出栏节奏恢复正常，预计短期猪价或呈现震荡走低趋势，但期间仍有短时反弹可能，均价或环比略降。

“目前生猪养殖行业仍面临现实压力。”林国发表示，目前母猪产能绝对值维持高位，农业农村部监测数据显示，一季度末能繁母猪折算量仍在4300万头，高于平衡线。

为此，林国发判断，多种因素综合影响下，猪价或将持续“磨底”。他同时表示，虽然6月生猪市场回暖程度不明朗，但综合上述各种因素，在国家冻猪肉收储“托底”之下，生猪价格大跌的可能性基本消失。

搜猪网分析师冯永辉认为，按照往年季节性的规律，五一过后一般会出现非常短暂的价格回落，持续时间大概在1~2周的时间。这期间南北地区也可能会出现降雨天气，以及各种对猪肉消费不利的一些因素，这些因素会对价格产生影响，猪价可能会继续弱势震荡的态势，但是大幅上涨或大幅下跌的可能性不大。

中粮期货表示，在今年整体产能恢复，原料端下行的背景下，猪价向上波动的空间会被减小。

百川盈孚也认为，养殖端受标肥价差倒挂影响，节后规模猪企出栏增量。节后消费偏弱，贸易商接货积极性下降，批发市场白条出现剩货现象，屠企订单较少，出现减量情况。市场供应整体偏宽松，屠企压价收猪，猪价偏弱下跌调整。