生猪市场供大于求格局何时改变？

农村农业部监测数据显示，国内能繁母猪存栏量已连续两个月下降，其中2月全国能繁母猪存栏量为4343万头，环比下跌0.6%，较2022年同期增加1.70%。

近期生猪市场保持供大于求的格局，4月份生猪供需面变化不大，若无二育进场，供给端对价格的压制作用依旧，短期猪价将继续以底部盘整为主。但“五一”前备货仍有拉涨屠宰量的可能，且伴随猪价下跌，投机性需求也是重要变数。在南方汛期的来临之前，猪病影响仍会干扰市场判断，远月合约有走强可能。

仔猪价格坚挺

截至4月6日当周，15公斤仔猪价格为639元/头。一季度仔猪价格整体上行，且较往年上涨时间提前。主要原因为：第一，部分省份受冬季天气寒冷影响，保温措施较差，仔猪流行性腹泻疾病增加，一定程度上导致仔猪成活率降低。第二，集团养殖总规划是产能扩张，自身母猪产能不足，需外采仔猪。数据显示，2022年15家上市企业共出栏1.2亿头生猪，2023计划出栏1.8亿头，年增长率50%。第三，冬季猪病发生较多，部分猪源被迫提前出栏，透支了后市可出栏猪源，而且养殖户大多看好后期行情，补栏意愿增强。第四，春节后猪价已跌至相对低位，生猪养殖行业彼时对下半年的猪价行情预期较为乐观，叠加季节性补栏旺季影响，供应方挺价意愿较强。

受毛猪价格走跌影响，3月下旬以来，仔猪报价窄幅下行，采购方从2月的提前采购仔猪转为观望，实际成交情况相对疲软，当前仔猪市场多有价无市，但受仔猪补栏季节性以及市场对三季度的猪价预期向好影响，仔猪市场情绪支撑较强。

今年春节过后，生猪出栏体重总体呈上行走势。截至4月6日当周，全国平均周度出栏体重为122.78公斤/头，其中，90公斤以下小体重猪出栏占比为6.26%，连续6周下滑，累计下降1.58个百分点；150公斤以上大体重猪出栏占比6.16%，连续6周增加，累计增加0.69个百分点。

 
二育群体扩大影响力渐增

2月份受二育进场以及部分养殖企业因猪病影响“拔牙式”出栏，导致小体重猪出栏增加，带动全国生猪出栏均重下降。之后随着全国生猪均价最高逼近16元/公斤，二育成本增加，超出了养殖户心理预期，导致二育进场积极性受限，2月底开始部分二育群体转为观望，成交清淡。相反，2月初做二育的群体，2月下旬开始有一定盈利，出栏增加，而且3月份部分养殖场上调出栏体重5公斤/头左右，2月底开始生猪出栏均重呈稳定微增趋势。但季节性淡季需求承接有限，若猪价持续低位，出栏体重仍不断增加，将是对产量过剩的确认。

近几年，受猪价高幅波动影响，二次育肥群体不断扩大，不再局限于散户及调运商，更多中型规模场及外购育肥户灵活参与，使得二育市场的影响力逐渐加大。比如外购仔猪的企业并不只做外购仔猪育肥，还会根据行情做短期二育。2022年主要有两波二育，一波在4月中旬前后，一波在9月中旬前后。从2022年的生猪价格走势可以看出，每波二育进场短期内对猪价均有明显提振作用，同时也让养殖户对后市有更高预期。但随着二育体量的不断增加以及持续的压栏行为，导致后期大猪集中释放，打压市场价格，因此去年旺季时(11—12月)猪肉价格反而持续走低。

据了解，今年的二育群体不低于去年，猪价的高波动吸引了更多养殖户加入二育。另外，二育的期限灵活度也逐渐提升。养殖户根据自己对猪价的预期，做二育的周期短到1周，长到2—3个月。

目前北方地区等待二育的群体较大，因为2月份只有小部分散户在做二育，3月份二育热情降至冰点，成交低迷，很多中大型二育户或专业二育户仍在等待机会进场。当前养殖端多按正常节奏出栏，随着猪价的回落，二育开始零星进场，但在买涨不买跌心理预期下，大多数仍在观望。随着猪价的持续磨底以及气温的回升，二育进场积极性会逐步抬升。

供需双增价格仍有下跌趋势

广发期货农产品分析师朱迪表示，2月份生猪现货价格上涨使得市场预期向好，期货盘面给出较高升水，但随着猪价显露疲态，叠加二次育肥抄底积极性明显下滑，市场情绪逐渐转向悲观，盘面升水，基差走强。

“目前生猪企业依旧处于亏损状态，自繁自养的养殖户亏损100—200元/头，因饲料成本有所下降，亏损幅度收窄，养殖户去产能意愿不强。”边舒扬表示，未来几个月，生猪供应仍将偏多，价格仍有下跌趋势。

对于生猪后市，边舒扬表示，目前生猪供应仍然偏多，2月二次育肥的大猪在4月、5月份陆续出栏，在当前需求修复仍旧缓慢的背景下，对价格造成了较大的压力。根据生猪产能推算，今年4月、5月份的猪肉供应依旧增加，生猪期货价格下跌概率仍旧较大，但需要注意6—7月猪病导致产能受损的情况，以及10个月前能繁母猪增加的产能，同时能繁母猪环比增加兑现的产能11月前基本完成。

“从能繁母猪存栏走势看，当前出栏量处于阶段性底部，后续出栏量将持续回升，叠加当前出栏体重上行，供应压力持续增加。需求端缓慢回升，提振空间不强。”朱迪表示，短期看，二育4月可能有补栏计划，叠加需求预期持续回暖，短期基本面仍有支撑。但若二育持续增加，将增加年中出栏体重，能否抵消非洲猪瘟和仔猪腹泻带来的损失仍需观察。

在黄玉萍看来，当前市场仍在炒作猪病推涨长期猪价的题材。实际上，根据最新市场资讯机构评估，2—3月母猪受猪病影响损失约7%，受损程度远低于市场预期。但直到南方汛期之前，猪病依然会持续干扰市场判断。总体上今年依然是供需双增的非典型振荡市，年底旺季需求不及预期是后市猪价缺乏支撑的重要风险。

来源：期货日报