近期，豆粕持续下跌，截至目前多地油厂报价已经跌破“4900元”关口。据多方获悉，回调主要还是大豆到港增加与油厂开机率回升所致，同时油厂豆粕库存开始触底回升。由于春节备货临近，目前渠道库存仍偏低，对豆粕现货和期货价格将构成一定支撑，或难以出现长期大幅下跌行情。
对此，多位业内分析人士认为，主要还是大豆到港增加，国内油厂开机率回升所致。据Mysteel农产品团队初步统计，2022年12月份国内主要市场油厂进口大豆到港量预计140船，共计约910万吨。
大豆进口难致饲料产量降低
近日，中国饲料工业协会公布了10月全国饲料生产形势。10月，全国工业饲料产量2672万吨，同比增长0.2%，环比下降5.7%，结束了连续4月的环比增长。今年7、8、9三个月环比增长幅度均超过5%，分别为5.4%、7.2%、7.5%。增长趋势直到10月被打破，为何出现这一现象？
首先是原料价格大幅上涨，采购成本太高抑制生产。据Mysteel统计，10月国内43%蛋白豆粕主流出厂价格在5260-5720元/吨，较9月上涨220-420元/吨。且进口大豆数量偏低，国内库存较少，影响了企业生产积极性。其次是受生猪行情影响，10月猪价先涨后跌，月底时价格下调，而且节日过去了消费量也不如往常。二者共同导致饲料产量小幅度下滑。
猪料方面，今年猪料产量显著低于去年同期。根据农业农村部数据，今年前三季度共计出栏生猪52030万头，同比增长5.8%。出栏量高于去年同期，为何猪料产量却相反？可能有以下原因：一是生猪出栏体重降低，吃得料少了，以新希望为例，新希望曾在公告中表示前7月生猪出栏均重约120公斤/头，比去年降低了10公斤/头，而这是很多养殖企业的共同现象；二是今年以来上游豆粕的供应本身就很紧张；三是养猪人开始用其他营养物质代替一部分饲料喂养。
饲料降价仍有难度
上海钢联农产品事业部豆粕分析师幸丽霞表示，“前期我们美豆进口成本很高，榨利又很差，所以豆粕现货价格一直下不来，现在国内油厂榨利在慢慢修复的情况下，现货价格有回调的空间；同时，国内大豆到港逐步增加，国内保持高开机水平，供给宽松格局下，国内豆粕现货压力大，所以承压下行也是合理的。”
幸丽霞认为，“短期来看，豆粕现货压力确实比较大，价格重心或许仍将下移，主要还是进口大豆成本趋于稳定且整体下降等因素。加上国内豆粕供给增加，库存回升，豆粕现货价格仍有一跌。因此短期豆粕期价缺乏大幅向上冲击的动力。”
需要注意的是，豆粕虽然持续下调，但由于今年春节较早，12月下旬春节备货行情就将逐步开启。“今年1月份就要过年了，12月中下旬将开启春节前的备货行情，在目前渠道库存偏低情况下，对豆粕现货价格及期价构成一定支撑。”幸丽霞表示。
近期，豆粕期货M2301合约报收4278元/吨，相较于4900元/吨左右的现货价格，仍大幅贴水。幸丽霞表示，“哪怕豆粕现货价格再跌300-500元/吨，期价仍处于贴水状态中，不利于期价的大幅下跌。并且，考虑到12月份市场上大多数饲料企业和贸易商的豆粕现货成本在4600-4700元/吨，同样对期价有一定支撑。”
另外，今年的豆粕持续上涨，导致饲料企业多次提价，但近期豆粕的持续回落，却未传导到下游饲料。据多方了解，目前除了少数企业降价，多数企业并无异动，部分地区甚至还出现提价的情况。
对此，某上市饲料企业相关人士称，“虽然豆粕回调了，但传导到终端还需要一定时间，并且现在玉米也处于高位状态，所以饲料降价短期内还是有一定难度的。”
豆粕看跌有助缓解养殖压力
12月2日，西南期货预计进口大豆到港数量环比将有较大增长，预计未来豆粕现货期货看跌。同日，饲料行业信息网报多地下调饲料出厂价格。据压榨厂、饲料厂及养殖企业认为，这将有助于缓解企业未来的经营压力。
道道全工作人员表示，“巴西、阿根廷新作大豆集中上市，对比较紧张的国内大豆供应有明显缓解，也缓解了下游压榨企业的经营压力。我们预计压榨行业开机率会有一定上升，食用油及豆粕产出将有增长，对压榨企业下游的饲料厂而言也属于利好，便于改善当下价高量缩、销售清淡的尴尬局面。”
惠农网大数据分析师李彬彬解读上述因素的短期及中期影响，“短期来看，海外新作大豆上市，到港时间正好在国内北方寒潮时间。北方已陆续进入停苗停孵阶段，饲料需求疲弱，年底备货积极性一般，料无冲动性购买发生。南方受寒潮影响较小，生猪、禽类、反刍动物喂料平稳，长江沿线及亚热带地区购买愿望更为强烈，对南方养殖业而言实属近期利好，有利于降低综合养殖成本。”他补充，“越冬后，北方多地也将进入养殖旺季，届时对存港大豆有积极消化效应，叠加新作冬小麦陆续上市，北方地区综合养殖成本也将有一定下降。”
湖南某饲料生产厂负责人表示，“高价饲料会直接抬升养殖户和养殖企业成本，市场接受意愿不强，我们也不乐意看到市场处于价高量缩、成交清淡的局面。此前我们有计划使用本地菜粕代替部分海外豆粕，其试验效果尚可，但是今年夏秋连旱、冷冬提前，对菜籽播种有一定影响，导致养殖户的扩产情绪难言积极。到港大豆增加，豆粕价格大概率会下来，后续有助于我们饲料成本下降，提升饲料成品销量。”
来源：财联社、证券日报