生猪期货现货“旺季不旺” 对明年猪市有何影响？

东方财富CHOICE终端显示，生猪期货2301合约为当前生猪期货主力合约，其走势已连续三个月下跌，自最高点24300元/吨下跌至当前的20058元/吨附近，累计跌幅达到17.46%。生猪现货方面，11月24日，国家统计局发布11月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，其中，生猪（外三元）价格报24.3元/千克，环比11月上旬下跌5.1%。

业内分析称，天气及疫情因素是造成当下“旺季不旺”的主要原因，投机性资本退场则有助推作用。亦有业内人士担忧，若是明年饲料价格再度回升，叠加投机性资本止损退出，可能会造成生猪供应的宽幅波动，将考验养殖规模的稳定性。

  01为何出现“旺季不旺”现象

 为何在冬季气温下降时，生猪期货现货一路走低，出现了“旺季不旺”的现象？对此，惠农网大数据分析师李彬彬分析，“今年入冬以来，北方多地提前降雪，道路交通不便，对生猪跨省调运有一定影响，导致生猪出场困难，只能就地消化，拉低了当地生猪销售价格。与此相反，南方多地入冬以后气温较往年偏高，推迟了腌腊窗口时间，目前尚未进入腌腊采购旺季，对生猪的需求量明显偏弱。此外，受疫情影响，各地堂食采购意愿不强，也是生猪期货现货一路走低的原因之一。”

 恒力期货指出，现货市场持续偏弱震荡，商品猪价格在旺季来临之前持续回落，彻底引起产业方的恐慌性出栏，而期货价格明显低估1月合约的价值值得深思，倘若忽略了由母猪存栏数量和母猪配种率的固化思维，现货价格若在旺季跌破外购仔猪养殖成本线，供需矛盾或将再度激化，03合约和05合约对于自繁自养成本的一再支持也显得毫无意义。

  恒力期货还表示，短期内由于全国多数地区暖冬影响，消费旺季迟迟不能兑现，口罩事件下的消费经济或许无法给予消费量更多的支持，但是消费前置和肥猪库存去化的事实已经发生，综合以上因素，恒力期货相信在供应持续增多的现象中，意外会如期而至的到来。

 目前，由于南方多地入冬以后气温较往年偏高，推迟了腌腊窗口时间，尚未进入腌腊采购旺季，对生猪的需求量明显偏弱。此外，受疫情影响，各地堂食采购意愿不强，也是生猪期货现货一路走低的原因之一。

  对于上述观点，湖南省农业农村厅工作人员补充，“我们下去基层调研的时候发现投机性资本也有助推本次‘旺季不旺’的现象。今年4月至7月以来，生猪期货现货呈现‘淡季不淡、一路走强’的特点，一部分投机性资本认为有利可图，与部分散养户一起进行二次育肥增重压栏，博取年末旺季超额收益。由于该部分投机性资本多数为短期借贷资金，短期获利意愿较强，在遇到‘旺季不旺’时引发恐慌性出栏，加大了当前生猪期货现货的跌幅。”他认为，“社会资本参与生猪养殖业，以投机心理追求短期利润实不可取，还是应当着眼长远，与养殖企业携手促进生猪养殖业朝向现代化、集约化方向发展。”

  02猪价连续下跌，后续行情走势如何

  对于生猪后市，财信期货分析认为，从盘面来看，疫情、天气等因素造成了生猪市场的价格波动，而谋求短期利润的投机性资本进入和退出市场，更放大了生猪市场的价格波动，两者都不利于处于市场主体地位的上市公司和养殖户建立稳定的市场预期。预计随着投机资本陆续止损退出，可能会形成新一轮的生猪供应宽幅波动，明年生猪供应有可能出现前高后低的走势。

  财信期货投资服务中心负责人苏斌表达了对明年生猪养殖业发展的担忧，“从盘面来看，疫情、天气等因素造成了生猪市场的价格波动，而谋求短期利润的投机性资本进入和退出市场，更放大了生猪市场的价格波动，两者都不利于处于市场主体地位的上市公司和养殖户建立稳定的市场预期。我们预计，随着投机资本陆续止损退出，可能会形成新一轮的生猪供应宽幅波动，明年生猪供应有可能出现前高后低的走势。由于饲料价格上行势头并未明显改变，明年生猪养殖综合成本预计仍然在高位运行，生猪市场波动容易造成养殖企业和养殖户出现利润倒挂及经营亏损，难以形成稳定的养殖规模，对下游消费市场的保供亦有不利影响。”

  牧原股份近日在电话会议中表示，对于公司明年的出栏规划，随着生猪价格回升，公司现金流持续好转，公司对部分养殖项目复工建设，预计明年生猪养殖产能会进一步提升，出栏量会有所增加。傲农生物11月25日也发布公告，全资子公司畜牧投资拟以1.97亿元的价格收购敖大国持有的湖北三匹34%股权，本次收购将有助于增加公司生猪存栏与出栏头数权益占比。

  目前市场需求一般，市场中各参与方对后续市场看法不一，北方散户已有抗价情绪，但屠宰场收猪圈存较多，外加白条价格同步猪价回落，市场需求虽然有一定的好转，综合来看，当前的终端需求回温缓慢，无法支撑猪价大幅上涨，市场供需双方博弈激烈，短期内北方猪价或止跌趋稳，部分市场预计略有反弹，南方猪价维持跌势，但跌幅会有一定的收窄。

来源：证券日报、界面新闻、中国经济新闻网、同花顺期货通、饲料市场