猪肉价格震荡上行 畜牧养殖基金还能持续上涨吗？

近期，受猪价上行影响，A股生猪养殖板块再次走出独立行情。上周，畜牧养殖相关指数基金及ETF逆市上涨。据Wind数据显示，申万生猪养殖指数上周累计涨幅为13.64%，招商中证畜牧养殖ETF上周上涨8.76%，平安中证畜牧养殖ETF上周上涨8.51%，国泰中证畜牧养殖ETF上周上涨8.5%，鹏华中证畜牧养殖ETF上周上涨8.48%。

中国企业资本联盟副理事长、IPG中国区首席经济学家柏文喜对《华夏时报》记者表示：“此次畜牧养殖基金的上涨逻辑，是基于猪肉价格近期明显回升和猪企经营状况改善、市场判断此轮猪周期见底和行业景气度上升所致。”

据中国养猪网数据显示，4月以来猪价上涨，尤其6月份猪价猛冲，但《华夏时报》记者也注意到，自7月6日至7月12日，外三元生猪价格、内三元生猪价格以及土杂猪生猪价格都呈现震荡上行，均反复出现短暂下跌又上涨的情况。对此，柏文喜建议：“投资者可进行短线关注并及时见好。”

近日猪价震荡上行、反复下跌又上涨

上周A股震荡，超过六成A股ETF下跌，A股ETF总成交额为1941.06亿元。以区间成交均价估算，上周A股ETF资金净流出约78.5亿元，而畜牧养殖相关ETF逆市上涨。

Wind数据显示，从涨幅变化来看，招商中证畜牧养殖ETF、平安中证畜牧养殖ETF、国泰中证畜牧养殖ETF以及鹏华中证畜牧养殖ETF上周均上涨超过百分之八，申万生猪养殖指数上周累计涨幅为13.64%。

对此，中国人民大学智能社会治理中心副教授王鹏对本报记者表示，基金上涨与行业发展密切相关，畜牧养殖相关基金上涨，实际上反应的是目前猪肉市场增长，来自于对猪肉价格的监测。

据中国养猪网最新数据，7月11号，外三元生猪价格涨至23.11元/kg，同比增长40.57%。涨价原因，一方面，从去年下半年到今年4月长时间的亏损导致行业能繁母猪产能去化幅度足够高，强化了市场价格回暖的预期，导致猪企惜售和囤积;另一方面，疫情负面影响减弱，猪肉需求有所上升，需求扩张的同时供给收缩并带来猪价上涨，板块行情相对较好。中小养殖户压栏惜售情绪导致价格攀升。

同时，王鹏也表示：“国际局势不稳定、全球经济低迷也导致了中国猪价上涨。乌俄冲突导致国际上大宗商品的现货期货价格上涨，尤其是猪饲料的重要组成部分玉米的价格上涨，这也会导致国内玉米价格上涨，由此引发猪肉生产升本不断攀升，从而导致猪价上涨。”

针对近期生猪价格出现过快上涨的情况，7月4日国家发展改革委价格司组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业召开会议，研究做好生猪市场保供稳价工作;7月5日上午发改委发布消息称，国家发展改革委价格司通过投放储备、打击炒作等手段抑制猪价过快上涨。

在国家发展改革委稳猪价举措的努力下，《华夏时报》记者也注意到，自7月6日至7月12日，外三元生猪价格、内三元生猪价格以及土杂猪生猪价格都呈现震荡上行，均反复出现短暂下跌又上涨的情况。

对此，柏文喜表示：“此轮猪价上涨主要是受饲料原料大幅上涨的成本推动，因此改委的干预措施只能防止猪价不合理的过快上涨，很难有明显下降。”

基金上涨为阶段性上涨?

对于生猪养殖行业，周期性特点明显。具体来说，当猪肉价格处于高位时，养殖户追加能繁母猪，从母猪怀孕到生猪出栏约需10个月的时间，在此期间，由于供给不能及时跟上，价格会持续处于高位，吸引更多的养殖户追加产能，直至产能过量;待新增产能开始释放时，供过于求，价格逐步下行，直至跌破成本线甚至深度亏损，扛不住的养殖户开始被迫降产能，持续一段时间后，生猪供给逐步萎缩，价格开始上行，开启新一轮周期。

与此对应生猪养殖板块投资分为三个阶段：第一阶段为行业内对生猪养殖业绩的预期判断，在此阶段，行业内大部分生猪养殖股票都出现上涨，该阶段股票上涨逻辑主要体现为行业β上涨;第二阶段为猪价上涨期，在预期兑现后通常会发生股价回调，回调过后随着猪价的上涨，不同生猪养殖股票出现分化，养殖综合优势明显、业绩兑现能力强的公司在此阶段领涨;第三阶段猪价高位震荡，能繁增加，猪价下行预期出现，此阶段行业内明显具备成本控制优势的公司股价仍可维持上涨。

据统计，2002年至今我国共发生了5轮猪周期，平均3-4年轮回一次，目前正处于第五轮周期。此周期，自2018年开始的非洲猪瘟疫情，叠加周期性因素，导致整个生猪产能受到了较大的负面影响，出栏量锐减25%左右，猪肉产量下降30%以上，2019和2020年连续两年猪价飞涨。经过各界的不懈努力，终于在今年上半年将产能(能繁母猪)基本恢复至正常年份水平，目前我国正处于第五轮猪周期上涨阶段。

但值得注意的是，猪企需要警惕在价格红利吸引之下的盲目扩展，从而导致企业亏损的情况出现。

“养殖行业呈强周期性，布局该领域需要注意以生产排期、期货工具以及产业链垂直一体化等来对冲行业的周期性风险。”柏文喜表示。

柏文喜也指出，“从目前能繁母猪存栏量所体现的供给基本面来看，市场供需关系并未逆转，成本推动下的猪肉价格上涨缺乏长时间持续的基本动力，因此该行业未来仍以稳定为主而持续上涨动力不足。未来猪价是否会再上一个台阶显然有一定困难，因此基金上涨应该也是阶段性上涨，未来恐难以持续。”

针对，畜牧养殖基金是否预见持续上涨?对于该板块，基金公司会给基民什么投资建议?《华夏时报》记者试图通过电话、邮件联系鹏华基金及平安基金，但截至发稿时，未得到回复。

文章来源：华夏时报 今日养猪