猪价连续多周上涨 出栏量仍充裕 专家：后期继续下跌可能性较小

5月13日，大连商品交易所生猪期货2209主力合约以19720点报收，比4月15日收盘16640点大幅上涨了18.5%。5月份第一周全国猪肉价格每公斤24.51元，环比上涨2.3%，已是连续三周上涨。

猪价反转了吗？接下来价格走势如何？当前生猪供应形势怎样？养猪行业盈亏情况如何？

主要养殖企业4月份出栏量维持高位

4月份主要养殖企业生猪出栏量合计达1131 万头，同比增长65%，环比下降0.7%，剔除仔猪出栏增量影响4月份主要养殖企业合计出栏974 万头，环比下降7%。1-4月份主要养殖企业合计出栏3905万头，同比增长56%。除正邦科技和唐人神出栏同比有所下行之外，其他企业均保持较高幅度增长。环比来看，4月份除牧原股份、天邦股份、傲农生物和唐人神以外，大部分企业环比都有所下行，我们分析主要原因或在于去年二季度以后由于猪价下跌大部分企业母猪存栏规模下行，2021Q2主要养殖企业生产性生物资产环比下降2.1%，使得出栏环比略有下行，但整体出栏体量规模仍保持高位。

主要养殖企业商品猪的4月份出栏体重环比下行较为明显。由于前期亏损导致的现金流偏紧，大部分养殖企业4月份或加快了出栏节奏，出栏体重下滑明显。主要养殖企业4月份平均出栏体重为108.8公斤，环比下降4.6公斤，其中降幅最大的为正邦科技，其4月份商品猪头均出栏体重降至87公斤，环比下降达16.6公斤。从销售价格来看，4月份全国生猪均价在13.1元/公斤左右，环比增长6.7%。主要养殖企业的出栏平均售价在12.7元/公斤左右，由于产能布局不同售价有所差异，但最大幅度不超过1.2元/公斤。4月份随着猪价反弹行业或将有所减亏。

养殖企业4月预计仍将处于亏损态势，但幅度或将缩窄4月份大部分养殖企业或仍将处于亏损状态，但随着猪价的反弹以及成本端的边际改善，亏损幅度或有所缩窄。我们预计牧原股份4 月份商品猪完全养殖成本在15.7元/公斤左右，测算公司4月份养殖业务亏损约18.9亿元，环比减亏；预计温氏股份4月份商品猪完全养殖成本在17.5元/公斤左右，测算4月份公司商品猪养殖板块预计亏损7.1亿左右。预计傲农生物4月份商品猪完全养殖成本19.5元/公斤，测算公司4月份养殖板块亏损约1.5亿元。目前大部分生猪养殖企业现金流已处于较为紧张状态，剔除牧原股份、温氏股份、新希望3家资金较为充裕的企业外，其他养殖企业2022Q1期末现金余额合计仅80亿元，同比下降48.7%。在大幅的亏损背景下，2022Q1主要生猪养殖企业平均资产负债率已达65%，创历史新高。在持续亏损的背景下，预计后期产能去化或将是大概率事件，猪周期反转预期也或持续加强。

猪价继续下跌可能性较小

根据近年生产成本数据测算，生猪生产盈亏平衡点的猪粮比价约为7∶1。当猪粮比价低于5∶1时，视为进入过度下跌一级预警区间。5月4日猪粮比价为5.32，比2月份的4.90有所改善，但仍处于过度下跌二级预警区间。

“猪价低点已过，未来将会震荡回升，逐渐反弹至成本线以上，但养殖户不应对后市价格有过高预期。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇说。

从短期看，“五一”后猪价将回调，但回落幅度不大。主要是因为“五一”后猪肉消费疲软。前期压栏的一批大猪可能将在5月份陆续出栏，短时间内市场可能供大于求。

不过，从今年二季度开始，猪价将会呈震荡回升走势。朱增勇说，今年二季度生猪出栏量由去年三季度能繁母猪配种量决定，自去年7月份开始，能繁母猪存栏量逐渐下降，仔猪供给量下降使今年二季度生猪供需形势逐渐好转，预计猪价将会震荡回升。鉴于今年一季度养殖户对三季度猪价预期较高，补栏积极性提升，仔猪补栏价格已回升到400元/头左右。外购仔猪养殖与自繁自养出栏成本将会在三季度趋于一致。

“今年4月份，北京新发地农产品批发市场白条猪批发加权平均价是16.72元/公斤，比2019年同期的18.64元/公斤下降了10.30%，销量也比2019年同期下降了约7%。这一方面说明生猪供应仍然比较充裕，另一方面也说明需求还没有恢复到正常水平。后期，随着新冠肺炎疫情形势趋于稳定，猪肉消费需求回升的空间还是比较大的。”北京新发地农产品批发市场统计部经理刘通说。

2002年6月份至2018年5月份，我国生猪价格波动经历了4个完整周期。这4个完整周期持续时间分别是48个月、36个月、59个月和49个月，每个完整周期包括上升阶段、下跌阶段。目前正运行的第5轮周期，自2018年6月份至2020年8月底处于长达27个月的上升通道，自2020年9月至2022年3月累计19个月处于下跌通道，总计已历时46个月。

“4月份，猪价触底反弹，当前猪肉供需已由供给过剩向基本平衡转变，意味着后期猪价继续下跌的可能性比较小，本轮猪价下跌周期或已结束，未来可能将进入新一轮周期。”朱增勇说。

来源：经济日报、长江证券