屠企开工率已恢复 为何生猪需求仍显疲态？

 【导语】 国内生猪市场经过2019-2020年养殖户的积极复产，产能已然恢复至非瘟前水平，生猪供应充足；同时根据卓创资讯监测数据显示屠宰企业开工率亦恢复至非瘟前水平，但需求端仍显疲软态势，这主要与鲜销率、冻品库容率之间的差异有关，同时头均猪肉产量的增多亦进一步利空，预计后市生猪需求疲态难改。
1.开工率恢复至2018年非瘟前水平根据卓创资讯数据监测显示，截止到2022年4月20日，全国样本屠宰企业平均开工率为31.78%，环比下跌0.81个百分点，同比上涨11.47个百分点，较2018年同期仅低3.92个百分点。从图中可直观看出，3月初开工率已超过2018年同期水平，局部地区部分屠宰企业停工拖累全国开工率下滑，但整体开工率已恢复至非瘟前水平，同时意味着屠宰企业屠宰量亦恢复正常。
2.3月屠宰企业“抄底”入库，拉动开工率上升猪肉可以鲜品的形式销售，也可以冻品方式入库。鲜销率与冻品库容率的差异能反映终端需求情况。理论上冻品库容率与鲜销率走势是相反的，如图2所示，但3月份鲜销率与冻品库容率却出现罕见同增的局面，4月初冻品库容率迅速止涨回调，开工率涨幅收窄。根据卓创资讯调研，3月上旬猪价震荡下跌，企业“抄底”入库操作居多；后期随着原料成本抬升，叠加交通不畅，屠宰企业收购难度加大，主动入库积极性降低，入库量减少，冻品库容率下滑。卓创资讯数据监测显示，截止到4月14日，冻品库容率为26.71%，仍维持相对高位。冻品库存的增加拉动开工率上涨，但并不意味着白条鲜销顺畅，这是需求端疲软的表现之一。
3.终端消费水平降低，鲜销白条走货滞缓屠宰企业开工率虽恢复正常，但因终端消费能力下滑明显，高价鲜品白条抑制作用不断增加。根据卓创资讯数据监测，3月猪价震荡下跌，鲜销量及鲜销率却持续上涨，4月8日鲜销率涨至88.25%。但4月中旬猪价跌后反弹，鲜销率亦迅速下滑，4月15日鲜销率降至86.98%，一周时间下滑1.27个百分点。鲜销白条走货滞缓，鲜销率上涨乏力，亦是需求端疲软的另一表现。
4.生猪交易体重高于非瘟前，头均猪肉供应量增多生猪交易体重高于非瘟前水平，意味着同等规格下头均猪肉产量高于2018年同期，猪肉市场供大于求，猪肉价格降至低位。但随着居民购买意愿降低，低价猪肉对终端消费的刺激力度逐渐被弱化，这也是终端需求持续疲软的重要原因。根据卓创资讯数据监测，截止到4月21日，全国生猪交易均重为119.40公斤，环比上涨0.65%，同比下跌10.17%，较2018年同期高1.16%。
5.开工率并不完全反映需求变化，后市需求或难有改观屠宰企业“抄底”入库冻品，刺激开工率上涨，但鲜销白条走货迟缓，对开工率涨幅贡献度较低，同时头均猪肉产量增多，致使猪肉市场处于供大于求的状态。综上所述，开工率上涨并不完全代表需求好转。低价猪肉对终端需求刺激作用逐渐被弱化，且受当今人口老龄化、居民消费意识及结构转变的影响，后市猪肉需求或难有明显改观。