光大期货：生猪期现再度背离 一月合约增仓下跌

　　1、期货方面

　　(1)本月期价价格走势背离，在现货上涨10%左右的情况下，期货价格不涨反跌，2201合于下跌7.5%，反映出市场对于春节消费的担忧;

　　(2)本月生猪总持仓量增加近2万手，空头在月底有集中入场的态势;

　　(3)受到期现走势背离的影响，1月合约基差创出2月下旬以来的最高水平，5-1价差表现为探底回升走势。

　　2、现货方面

　　(1)现货价格，11月猪价继续大幅上行，局部地区最高价超过18.5元/公斤，交割基准地河南最新价格为17.75元/公斤，较上月上涨10.9%;本月南北价差、产销去价差出现明显走扩迹象，表现出南方消费好于北方的事实;

　　(2)需求端：上周重点农产品市场猪白条成交量较上周下降6.5%;

　　(3)本月冻品库存率从20.5%下降至17.67%，阶段性的高猪价使得冻品加速出库;

　　(4)11月产业亏损，市场补栏积极性减弱，当月商品鸡苗销量约4.8亿羽，环比下降3.16%，同比增加4.11%。肉鸡出栏量仍超过4.5亿羽，但环比下降2.8%，同比增加3.34%，随供应减量、鸡肉销售好转、鸡价反弹后震荡。

　　(5)11月生猪养殖完成了扭亏为盈，最新外购仔猪育肥利润为326.47元/头，上月末为-106.1元/头;自繁自养育肥利润为177.11元/头，上月末为-153.3元/头。

　　3、操作建议

　　2201合约贴水现货幅度较大，且当前旺季需求的影响，继续做空的价值不大，目前现货价格走势趋稳，1月基差已上涨至2000元/吨以上，投资者可在冬至前保持逢低做多的交易思路。