进入鸡年，高照的除了吉星，还有一直不肯低就的蛋鸡养殖产能。
分析人士表示，2016年以来，在产蛋鸡存栏总体一路攀升。在需求方面未出现明显好转迹象的情况下，2017年蛋价恐将继续探底。近5年蛋价变化规律显示，年内蛋价高点一般出现在8-9月，低点一般出现在上半年，预计在2017年上半年蛋价在跌破成本线并持续一段时间后，才能为下半年涨价打好基础，否则2017年整体依然不容乐观。
供 应
关键词：去产能“压力山大”
2016年以来，在产蛋鸡存栏量稳步增长，虽然去年7、8月、9月接连3个月有所下降，但10、11月继续增长。
据了解，受2014年、2015年连续两年大幅盈利影响，养殖户补栏积极性大增，导致2016年在产蛋鸡存栏量整体一路攀升。其中，7-9月受蛋价低迷以及可淘老鸡量较大影响，养殖户出现大幅淘汰，导致7-9月在产蛋鸡存栏量曾连续3个月下降，但整体存栏量依然较大。出现短暂减少后，受上半年补栏量较大影响，10月份在产蛋鸡存栏量继续增加。根据芝华对蛋鸡存栏监测，截止2016年11月，全国在产蛋鸡存栏量为12.71亿只，较10月增加1.37%，同比去年增加4.87%。
图一：全国在产蛋鸡存栏量(亿只)
(在产蛋鸡存栏量反映当前鸡蛋的生产和供应能力，有助于预测短期(1个月)鸡蛋价格)
在存栏持续增长的同期，每只蛋鸡养殖利润保持平稳。从2016年整年来看，每斤鸡蛋净利润持续亏损时间短。
其实自2014年7月之后，每只蛋鸡几乎保持10元以上盈利，高峰期每只蛋鸡养殖盈利甚至高达30元以上。2015年3季度后，饲料价格大幅下降，2016年虽然鸡蛋价格重心下行，但养殖利润并未受到影响，每只蛋鸡养殖盈利依然维持在10元左右盈利。
图二：每只蛋鸡养殖盈利(元/只)
从每斤鸡蛋净利润来看，今年赔钱持续时间较短。具体而言，6月底蛋价跌至2.5元/斤，部分地区达到饲料成本产生亏损，但蛋价很快反弹，再度进入盈利状态。12月份蛋价维持低迷态势，每斤鸡蛋净利润再度触及盈亏平衡点附近，但蛋价并未出现进一步下跌，每斤鸡蛋处于略微盈利状态。相比2013年来看，2013年每只蛋鸡养殖盈利跌破10元/只后一路下跌直至出现亏损，每斤鸡蛋净利润除中秋、春节备货出现盈利外，其他时间几乎为亏损。2013年赔钱持续时间长，这也导致大部分散户退出蛋鸡养殖，造成2014年的火箭蛋行情。而2016年虽然蛋价维持低位，但并未出现持续亏损现象，这也将导致2017年去产能压力大。
图三：每斤鸡蛋净利润(元/斤)
环保助力蛋鸡规模化进程
2016年12月，国务院印发《"十三五"生态环境保护规划》，要求2017年底前，各地区依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场(小区)和养殖专业户。从2014年以来，环保问题逐步被国家重视，《"十三五"生态环境保护规划》将会加速散户退出。但根据调研结果来看，各地区关闭或搬迁养殖场压力较大，若2017年蛋价未出现持续亏损，连续3年的养殖盈利，将会给关闭或搬迁养殖场带来一定的阻力。
表一：环保政策进程
环保问题加速散户退出，但蛋鸡规模化养殖进程更不可忽视，已经投产的100万只规模蛋鸡企业逐步增多，计划筹建的规模化蛋鸡企业也在逐步增加。若目前已经计划筹建的蛋鸡企业逐步投产，全国蛋鸡总存栏预计将增加3%左右。
图四：全国蛋鸡规模化企业情况
需 求
关键词：未有明显好转
鸡蛋需求很大程度上受到宏观形势以及替代品价格变化的影响。近期宏观形势基本稳定【只能弱弱的支持】、作为替代品的猪价预计缓慢下跌【猪队友也不给力】，同时，部分小作坊因环保等因素关停，鸡蛋采购加工被削弱【怎么还有落井下石的】……总体而言，需求上尚没有明显转好迹象。
宏观形势
数据显示，2016年前三季度，我国经济运行状况整体平稳向好。第三季度我国国内生产总值同比增长6.7%，增速与一、二季度持平，虽然未改变2010年3月以来的缓慢下降趋势，继续处于2009年二季度以来的最低水平。根据社科院报告，预计2017年全年GDP增长在6.5%左右。报告认为，2016年中国经济增长处于弱平衡格局，经济风险点有所转移。初步预计2016年GDP增长6.7%，消费物价指数上涨2.0%，代表实体经济的一致指数同比仍保持底部恢复性上涨，显示经济增长同比指标基本持平。
相关替代品
根据农业部数据显示，2016年11月能繁母猪环比下降0.5%，同比减少3.7%，生猪存栏环比下降0.6%，同比减少3.2%。结合能繁母猪存栏仍在低位的数据，同时能繁母猪存栏量有见底的趋势，预计2017年猪价将缓慢下跌。全国大范围限养禁养使得本轮周期延长的可能很大，判断这轮猪周期将到2019年2月份结束。猪价缓慢下跌，对鸡蛋需求提振有限。
图五：芝华生猪价格预测趋势
食品加工
受环保政策影响以及成本上升影响，南方多地作坊式食品厂受效益差影响关停，鸡蛋食品加工整体采购力量削弱。
后市看法
阵痛过后，才能大涨
2016年鸡蛋价格依然呈现波动剧烈及季节性两个明显特点，在下跌的大趋势下，2016年鸡蛋价格又可分为5段明显小趋势。
Ø 第一段为2016年1月下旬至2月底，春节备货结束以及节后鸡蛋需求低迷，导致鸡蛋价格大幅下跌，芝华鸡蛋价格指数跌至3.00元/斤附近;
Ø 第二段为2016年3月初至5月底，清明节、五一提振鸡蛋需求，但受鸡蛋供应逐步增加影响，提振效果较为有限，芝华鸡蛋价格指数涨至3.50元/斤附近;
Ø 第三阶段为2016年6月初至8月上旬，鸡蛋供应压力继续增加，但鸡蛋需求表现平淡，供过于求明显，鸡蛋价格再度探底并维持低位，芝华鸡蛋价格指数跌至今年最低点2.71元/斤;
Ø 第四段为2016年8月中旬至9月上旬，受夏季蛋鸡产蛋率下降以及长期低迷态势老鸡出现集中淘汰影响，鸡蛋供应短期出现减少，同时中秋、国庆、学校开学等季节性因素提振鸡蛋需求。导致鸡蛋价格出现季节性上涨，但整体蛋价依然不及2015年，芝华鸡蛋价格指数涨至今年最高点4.36元/斤;
Ø 第五段为2016年9月中旬至12月底，中秋、国庆节日效应逐步消退，鸡蛋需求表现平淡，同时鸡蛋供应继续增加，蛋价再度下跌，芝华鸡蛋价格指数跌至3.3元/斤附近。
图六：芝华鸡蛋价格指数
根据上文分析，在未出现像2013年持续亏损的情况下，鸡蛋去产能压力依然较大，同时需求方面未出现明显好转的迹象，预计2017年蛋价恐将继续探底。根据近5年蛋价规律，蛋价高点一般出现在8-9月，低点一般出现在上半年，据此分析2017年上半年只有跌破成本线并持续一段时间，才能为下半年涨价打好基础，否则2017年整体依然不容乐观。
表二：芝华鸡蛋价格指数波动分析
