近一周鸡蛋市场唱空声音此起彼伏，小码蛋增多，禽流感疫情，海兰牵手华裕等利空被过分解读，但最不应该忽视的应为宏观环境，在当前的农产品期货市场，宏观和市场情绪对于价格决定的作用被放大。此外，基本面上除了市场广泛看到的补栏热情高涨，利空未来蛋价的事实背后，现货市场需求尚未发生明显的松动，同时春季的补栏蛋鸡开产规模并未出现爆发式的增长，虽然临近六月这个季节性的蛋跌时节，但五月份的蛋价笔者并不看空，而且未来半个月有小幅上涨的机会，本文继续跟踪前期的多单布局策略。
从分析思路上看，如果当前市场的分析还是仅仅停留在基本面上，必然不能解释当前市场很多农产品的上涨幅度，当宏观环境发生变化并被市场确认，停留在基本面的分析会有一定的滞后性，最终会变成给价格讲故事，因此笔者首先谈一谈对当前宏观面的认识。
据了解，虽然近期公布的新增人民币贷款和社会融资规模下降，4月M2同比增速下降0.6%至12.8，M2维持22.9%，看似宽松见顶，其实4月本就是信贷规模回落的季节性时点，而且最近大量被置换的地方政府债务被转化为政府机关的存款，这部分的货币未必被纳入统计范围。官方公布的高达全国GDP250%的巨额债务，让国家负担沉重，要么超发货币，维持名义价格坚挺，要么经济崩盘，笔者预计显然走“俄罗斯模式”的概率偏大，因此现在谈货币宽松见顶为时过早。那么在如此的宏观环境之下，通胀预期不会快速消亡，反倒是有机会愈演愈烈，对于农产品而言，市场易涨难跌的格局将会维持一段。
再回归到鸡蛋的基本面上来看，多空交易的矛盾主要集中在，一是市场中春季补栏的蛋鸡是否大规模开产，二是天气升温，养殖户和贸易商是否会集中出货，三是当前是否会提前受六月季节性淡季的影响而落价。笔者现来逐一说明，首先，市场担忧去年卖不动小码蛋，导致小码鸡蛋大跌至2元每斤以下，但今年蛋价整体并不那么悲观，小码鸡蛋价格还维持在3元每斤以上，市场占比在20-30%，没有明显增多的趋势，自然爆发性的开产时点未至(笔者预计在9月之后)。其次，天气虽然能影响囤货意愿，但当前养殖户手中的库存很少，现货集中在贸易商手中，而现货需求基本稳定，贸易商出货并不难，反倒可以利用当前20天左右的保质期控制出货速度，做阶段性的挺价。最后，六月的季节性因素是个显著的规律性事件，但目前现货走货正常，近期影响的作用尚小。
国内鸡蛋期货目前主要交易的合约是1609，要做趋势必须放大关注周期，并且应阶段性的脱离当前现货市场的桎梏。从研究鸡蛋五年以来的数据显示，当八月下旬双节备货潮来时，鸡蛋均实现自5、6月蛋价低点开始的40%的上涨幅度，其中2013、2014年度端午时节到中秋节前上涨幅度均达到60%以上(2013年75%，2014年62.5%)，同时近五年八月份主销区蛋价高点分布集中在4.9元每斤，考虑到今年有通胀预期的支撑，现货价格即使不及5年均值，但涨价趋势是可以肯定的。
因此笔者建议不要盲目的听从市场上海兰牵手华裕，未来祖代鸡供应无忧的唱空宣言，期市不是股市，2017年才发生的事情如何影响到保质期只有30天左右的鸡蛋，况且还是609合约。未来宏观因素和当前热门的绝色双粕带领农产品方向，结合9月蛋价规律，笔者认为609鸡蛋期价易涨难跌，若业内人士实在担心，则可考虑做扩09-01价差(跨期套利350入场，上看500)。另外，笔者前期建议的3800一线入场的多单持续持有，短期目标受季节性因素制约保持4050左右，手握多单，等风吹来。
